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晶晨股份（688099）股票投资评级总结

核心内容概述

本报告对晶晨股份（688099）的股票投资评级为“买入”，并对其2026年一季度业绩、新产品进展、财务预测及市场风险进行了分析。报告由中邮证券研究所发布，分析师为万玮与吴文吉。

个股表现

• 2025年5月：-10%
• 2025年7月：-2%
• 2025年10月：38%
• 2025年12月：26%
• 2026年3月：26%
• 2026年5月：62%

图表显示公司股价在2026年5月达到显著增长，反映出市场对其业绩和未来发展的积极预期。

投资要点

• 业绩表现：2026年一季度，公司实现营业收入18.95亿元，同比增长23.91%，环比增长10.07%，创单季度历史新高。归母净利润为1.73亿元，同比下滑7.95%，环比下滑1.14%。
• 增长因素：电视SOC产品量价齐增，出货量同比增长约30%，成为主要增长驱动力。
• 下滑原因：股权激励费用影响0.27亿元、研发费用增加0.78亿元、汇兑损失超0.4亿元。
• 新产品进展：
  • T系列芯片：已商用并切入头部客户方案，进军高刷新率高端电视市场。
  • M系列芯片：完成回片测试，启动客户立项，预计今年完成产品验证，实现量产出货。
  • Wi-Fi6 1×1芯片：完成验证，有望二季度实现规模量产。
  • 战略新品：包括通用AI端侧平台、高算力智能视觉等，丰富产品布局，推动长期增长。

盈利预测

预测显示，公司未来三年营收和归母净利润将持续增长，市盈率逐步下降，反映公司估值逐步合理化。

财务指标分析

财务数据显示公司盈利能力稳步提升，资产运营效率逐步优化，每股净资产持续增长，公司估值逐步下降，体现市场对公司未来增长的信心。

风险提示

• 技术迭代风险：若技术更新速度不及预期，可能影响公司竞争力。
• 研发投入风险：若研发投入不足，可能制约新产品开发与市场拓展。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能压缩利润空间。
• 行业周期性波动风险：行业周期性波动可能对业绩造成影响。

投资评级说明

• 买入：预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上。
• 增持：预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间。
• 中性：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间。
• 回避：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下。

分析师声明

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公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年，注册资本61.68亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股，业务范围广泛，包括证券经纪、自营、投资咨询、资产管理等，全国设有58家分支机构，服务客户超过260万人。

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• 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com

总结

晶晨股份凭借其在端侧AI与无线连接领域的领先地位，加速深化万物智联，推动业绩持续增长。公司2026年一季度营收创历史新高，新产品进展顺利，未来三年盈利预测显示公司有望实现快速增长。尽管存在技术迭代、市场竞争等风险，但中邮证券维持“买入”评级，认为其具备长期增长潜力。