> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了近期镍、铝及相关市场行情，涉及价格走势、库存变化、供需关系及政策影响等多个方面。整体来看，市场表现偏弱，基本面偏利空，但供应端政策干预带来一定利多支撑，市场预计将维持震荡格局。 --- ## 镍市场分析 ### 价格走势 - 镍价维持区间震荡，未出现显著回调。 - 市场表现极低，但未显著下跌。 - 镍不锈钢比价可作为持续关注指标。 ### 供应端 - 中期原料矿频繁调整，进口原料消耗量增加。 - TC（加工费）持续下行，压缩器产品消耗，部分缺口有亏损担忧。 - 本周产煤原料矿持仓不足，六位集光、株冶、呼伦贝尔炼焦炉累计增加，预计影响供应27.5吨。 - 印尼配部政策可能放松，但政府否认传闻，显示政策压力增大。 ### 需求端 - 需求端偏弱，市场整体表现较弱。 - 镍不锈钢比价能够持续关注。 ### 库存端 - 国内库存维持，仓单继续累积。 - LME库存维持，期货结构走平，现货远期升贴水下行明显。 ### 政策与市场预期 - 基本面偏利空，但供应端政策干预偏利多。 - 市场关注点转向国内锭调利网下行引发的停产风险及供应端扰动。 - 建议关注月初正套机会，以及政策落地节奏。 --- ## 铝市场分析 ### 价格走势 - 铝价下跌，现货基差回升。 - 现货贴水维持在-15附近。 ### 供应端 - 再生铝开工率仅三成，受订单冷清、再生亏损影响。 - 预计6月原生检修减1万吨，再生复产增1-2万吨，但复产推迟。 - 本周铝材与制品净出口量环比增长11.8%，同比6.8%，国内基本面改善。 ### 需求端 - 本周开工率持平，地产消费低迷，6月旺季未兑现。 - 下游接货情绪弱，现货补货积极性恢复。 ### 库存端 - 国内库存维持，社库与仓单暂缓，但LME库存维持。 - 本周土地数量0.79万吨/年，国内库房27万兆以上。 ### 外部因素 - 进口窗口关闭，因实际进口贸易流修复。 - 市场关注重点转至国内锭调利网下行引发的停产风险。 --- ## 市场其他信息 ### 交易数据 - 本周申购金额为-170元，赎回金额为5861元，上期金额为18647元，下期金额为7443元。 - 日均成交金额为-3511元，当日结算金额为7266元。 - 资金来源和投资账户信息显示，广发基金有参与。 ### 指数与市场对比 - 沪深300、深证成指、LME等指数表现较弱。 - 沪深两市盈率区间波动，LME标准差值变化不大。 - 沪深港通与道琼进口盈利情况需进一步关注。 --- ## 结论与建议 - 市场整体表现偏弱，基本面偏利空。 - 供应端政策干预带来一定支撑，预计镍价维持震荡。 - 建议关注国内锭调利网下行引发的停产风险及印尼政策落地节奏。 - 铝市场需警惕再生铝复产延迟及下游补货节奏，短期以观望为主。