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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货分析师夏书文发布，日期为2026年4月7日，主要分析螺纹钢期货市场的短期走势及基本面情况。报告指出，螺纹钢期货近期走势呈现震荡偏弱态势，但市场情绪有所支撑，供需格局出现边际改善，但整体仍面临需求偏弱和库存压力的挑战。

二、市场行情回顾

1. 期货价格

• 螺纹钢主力10合约周二增仓73505手，成交量较上一交易日有所缩量。
• 日均线显示，短期价格跌破5日均线（3134）和30日均线（3137），60日均线（3152）也未站稳。

2. 现货价格

• 主流地区螺纹钢现货HRB400E 20mm报价为3210元/吨。

3. 基差

• 期货价格贴水现货95元/吨，显示期货市场相对弱势。

三、基本面数据

1. 供需情况

• 供应端：2026年4月2日当周螺纹钢产量为207.1万吨，周环比增加9.23万吨，但年同比减少21.55万吨，供给弹性有限。
• 需求端：当期表需228.26万吨，周环比增加2.89万吨，年同比减少21.42万吨，需求复苏较弱。
• 库存端：
  • 社会库存632.1万吨，周环比减少10.65万吨，但去化速度慢于厂库，表明贸易商拿货意愿不强。
  • 钢厂库存208.65万吨，周环比减少10.51万吨，连续多周去库，库存压力有所缓解。
  • 全市场库存合计840.75万吨，周环比减少21.16万吨，库存双周去化，供需格局边际改善。
  • 但同比来看，总库存增加42.67万吨，仍高于往年，累库压力未完全消除。

2. 成本与利润

• 钢价估值处于低位，地缘政治因素推高油价和航运成本，对大宗商品价格形成一定支撑。

3. 宏观面

• 2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，提出发行超长期特别国债、地方政府专项债券及实施适度宽松货币政策等稳增长措施，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得阶段性支撑。

四、驱动因素分析

偏多因素

• 产量同比大幅低于往年，库存持续去化，库销比改善，为钢价提供底部支撑。
• 政策面积极，市场情绪有所回暖，对价格形成一定支撑。

偏空因素

• 终端需求同比偏弱，复苏不及预期，限制钢价上涨空间。
• 总库存同比仍处于累库状态，贸易商信心不足，影响价格反弹高度。

五、短期观点总结

• 螺纹钢期货周二增仓震荡偏弱，短期均线均被跌破，但不宜过度悲观。
• 供需格局边际改善，钢厂复产提速，需求弱复苏，库存持续去化，对价格有一定支撑。
• 然而，总库存仍高于往年，需求复苏不及预期，限制价格上行空间。
• 后续需重点关注旺季需求回升情况及库存去化速度。

六、报告信息来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于我的钢铁网、Wind、金十期货。

七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。
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