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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年2月12日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油、棕榈油、菜籽油及玉米等主要农产品期货品种的短期、中期及日内走势分析。报告基于市场供需、政策变化、天气影响及资金动向等因素，对各品种价格走势进行判断，并提示相关风险。

各品种走势分析

豆粕（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 美国农业部2月报告上调巴西大豆产量，但未调整美豆供需数据，符合市场预期。
  • 美豆走强源于中国额外采购预期及美国生物燃料政策利好。
  • 国内节前备货结束，下游采购意愿低迷，油厂库存偏高，供应宽松。
• 风险提示：
  • 美豆出口销售数据
  • 南美大豆产区天气
  • 美国生物燃料政策动向

豆油（Y）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 国内油脂市场呈现分化偏强格局，美豆油期价受天气、政策及出口预期提振。
  • 节前消费阶段性放量支撑豆油价格，但资金避险情绪升温导致震荡偏弱。
  • 油粕比价修复，反映豆油相对弱势。
• 风险提示：
  • 美国生物燃料政策动向
  • 原油价格波动影响

棕榈油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 马棕库存下降已被市场消化，叠加印尼抢出口影响，出口走弱。
  • 国内节前资金避险离场，现货购销清淡，市场交投情绪降温。
• 风险提示：
  • 印尼生柴政策和出口
  • 马棕高频产量和出口数据
  • 原油价格波动影响

菜籽油（01）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 国内低库存支撑菜籽油现货价格，基差报价坚挺。
  • 春节前小包装油备货启动，消费温和回升。
  • 豆棕价差收窄导致菜油性价比略降，替代需求有限。
• 风险提示：
  • 中加贸易动态
  • 全球菜籽丰产预期兑现情况
  • 进口菜籽到港节奏

生猪（LH）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 生猪价格持续承压，供应过剩与需求疲软导致市场供过于求。
  • 节前短暂反弹后重拾跌势，价格重心下移。
  • 政策调控为长期回暖铺路，但短期效果不明显。
• 风险提示：
  • 国内政策调控及落地效果

玉米（C）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 东北产区备货接近尾声，价格震荡偏弱；华北贸易商建库意愿增强，价格稳中偏强。
  • 销区受港口到货成本下降影响，价格小幅下跌。
  • 节后将面临基层余粮释放、政策粮投放及进口谷物到港等多重因素考验。
• 风险提示：
  • 进口谷物到港节奏
  • 节后政策粮投放力度
  • 节后基层余粮释放

总体市场趋势

• 各品种整体呈现震荡格局，豆粕、菜籽油和玉米日内走势偏强，豆油和棕榈油则偏弱。
• 市场情绪受节前备货结束、资金避险、供需宽松等因素影响，出现分化。
• 外部因素如美国生物燃料政策、南美天气、印尼出口政策等对价格走势有显著影响。

风险提示汇总

• 美豆相关：出口销售数据、生物燃料政策动向
• 南美天气：影响大豆产量及供应
• 印尼政策：生柴及出口政策变化
• 马棕数据：高频产量和出口数据
• 中加贸易：影响菜籽进口成本
• 国内政策：调控效果及落地情况
• 资金情绪：避险情绪影响油脂市场
• 原油价格：对油脂价格产生联动影响

投资建议

本报告仅供内部参考，不构成任何投资建议。投资者应结合自身风险偏好及市场变化，独立进行决策。