深度报告-2026-07-04-东吴证券-原油周报_霍尔木兹海峡船舶通行增加_国际油价下滑_46页_3mb
报告摘要
原油周报总结：霍尔木兹海峡航运恢复，国际油价下跌
核心内容概述
本周国际油价持续下跌，主要受霍尔木兹海峡航运恢复及美伊间接谈判积极进展的影响，市场对原油供给的担忧有所缓解。美国战略石油储备库存降至3.257亿桶，为1983年以来最低水平，显示美国补库需求旺盛。未来需关注中东原油供应恢复速度及全球补库需求对油价走势的影响。
主要观点
- 油价走势：由于霍尔木兹海峡航运恢复和美伊谈判积极，国际油价在本周进一步下跌，布伦特原油周均价为72.3美元/桶，WTI原油周均价为69.3美元/桶，分别环比下跌2.9%和2.4%。
- 市场情绪：市场对供给端的担忧有所缓解，但宏观经济增速放缓和新能源替代压力仍对油价构成下行风险。
- 上市公司表现：本周中国石油、中国石化、中国海油等公司股价普遍下跌，部分公司如中海油服、海油工程等跌幅较大，但中国海油宣布派发末期股息，显示其盈利能力。
关键信息
原油周度数据简报
| 指标 | 周均价（美元/桶） | 环比变化 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 布伦特 | 72.3 | -2.9 | 美元/桶 |
| WTI | 69.3 | -2.4 | 美元/桶 |
| 俄罗斯ESPO | 60.0 | +0.2 | 美元/桶 |
| 美国战略原油库存 | 32566万桶 | -554万桶 | 万桶 |
| 美国商业原油库存 | 40836万桶 | -378万桶 | 万桶 |
| 美国原油产量 | 1381万桶/天 | -1万桶/天 | 万桶/天 |
| 美国原油钻机数量 | 445台 | +5台 | 台 |
| 美国压裂车队数量 | 200部 | +5部 | 部 |
| 美国汽油加工量 | 1720万桶/天 | +8.5万桶/天 | 万桶/天 |
| 美国柴油加工量 | 10860万桶 | +248万桶 | 万桶 |
| 美国航煤加工量 | 4801万桶 | +172万桶 | 万桶 |
成品油板块数据简报
| 指标 | 周均价（美元/桶） | 环比变化 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 中国汽油 | 165 | -1.8 | 美元/桶 |
| 中国柴油 | 143 | -2.9 | 美元/桶 |
| 中国航煤 | 138 | +1.3 | 美元/桶 |
| 美国汽油 | 126 | +0.8 | 美元/桶 |
| 美国柴油 | 137 | +4.2 | 美元/桶 |
| 美国航煤 | 122 | +6.1 | 美元/桶 |
上市公司表现
| 公司名称 | 最新价（人民币） | 涨跌幅（近一周） | 总市值（亿人民币） |
|---|---|---|---|
| 中国海油 | 27.7 | -0.1% | 13161 |
| 中国海洋石油 | 18.4 | -0.2% | 8733 |
| 中国石油 | 9.0 | +1.8% | 16417 |
| 中国石油股份 | 7.7 | +1.0% | 14004 |
| 中国石化 | 4.7 | +3.3% | 5683 |
| 中国石油化工股份 | 3.5 | -0.7% | 4270 |
| 中海油服 | 11.2 | +1.0% | 534 |
| 海油工程 | 5.2 | +0.4% | 228 |
| 海油发展 | 3.5 | -0.8% | 356 |
| 石化油服 | 2.1 | +0.5% | 394 |
| 中石化油服 | 0.5 | -1.7% | 94 |
| 中油工程 | 3.1 | -1.3% | 175 |
| 潜能恒信 | 27.7 | -2.7% | 89 |
| 博迈科 | 17.0 | -8.5% | 48 |
| 通源石油 | 8.0 | -4.2% | 47 |
| 准油股份 | 6.8 | +9.7% | 18 |
| 贝肯能源 | 10.4 | +4.8% | 21 |
| 仁智股份 | 4.7 | +8.6% | 20 |
上市公司估值
| 公司名称 | 2025A归母净利润（亿人民币） | 2026E归母净利润（亿人民币） | 2026E PE |
|---|---|---|---|
| 中国海油 | 1221 | 1667 | 7.9 |
| 中国海洋石油 | 1221 | 1667 | 5.2 |
| 中国石油 | 1573 | 1721 | 9.5 |
| 中国石油股份 | 1573 | 1721 | 8.1 |
| 中国石化 | 318 | 480 | 11.8 |
| 中国石油化工股份 | 318 | 480 | 8.9 |
| 中海油服 | 38 | 45 | 11.9 |
| 中海油田服务 | 38 | 45 | 5.9 |
| 海油发展 | 39 | 44 | 8.1 |
| 海油工程 | 21 | 26 | 8.6 |
| 石化油服 | 7 | 7 | 52.8 |
| 中石化油服 | 7 | 8 | 47.9 |
| 中油工程 | 4 | 7 | 26.5 |
| 潜能恒信 | 503 | 318 | 4.4 |
| 博迈科 | 503 | 480 | 4.0 |
| 通源石油 | 503 | 498 | 4.4 |
| 准油股份 | 503 | 503 | 4.4 |
| 贝肯能源 | 503 | 503 | 4.0 |
| 仁智股份 | 503 | 503 | 4.4 |
风险提示
- 地缘政治因素可能导致油价出现大幅波动。
- 宏观经济增速严重下滑，可能导致需求端疲软。
- 新能源的快速发展可能对传统石油需求造成替代压力。
- OPEC+联盟可能修改石油供应计划，影响市场供需平衡。
建议关注
- 中国海油：派发末期股息，关注其盈利能力和股息率变化。
- 中国石油：估值较低，关注其盈利预测及股息率。
- 中国石化：股价表现较弱，需关注其盈利能力及PE变化。
- 中海油服、海油工程：股价波动较大，需关注其业务表现及市场趋势。
总结
本周国际油价受霍尔木兹海峡航运恢复及美伊谈判影响，出现下跌趋势。美国战略原油库存降至历史低位，显示补库需求强劲。中国石油、中国石化、中国海油等主要公司股价普遍下跌，但中国海油宣布派发末期股息，显示其盈利能力。未来需关注中东原油供应恢复速度及全球补库需求对油价的影响。同时，地缘政治、宏观经济、新能源替代及OPEC+供应计划修改等因素可能对油价构成下行风险。建议投资者关注中国海油、中国石油及中海油服等公司的表现及估值变化。
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