20260606-浙商期货-_MA周报_预期走弱但难抵近端趋紧_19页_12mb

MA周报20260607总结

核心内容

甲醇市场概况

甲醇价格在2026年6月6日的09合约上行至2900元/吨以上，整体呈现走强态势。尽管存在需求端的负反馈，但由于伊朗甲醇装置重启受阻，进口持续低位，叠加国内出口窗口打开，导致供需偏紧，库存持续去化，甲醇价格短期内维持高位震荡。

价格走势与压力

甲醇价格上方空间有限，在3200元/吨价位存在压力。地缘局势的紧张提升了风险溢价，进一步支撑了价格。但随着6月供需格局的逐步宽松，市场预期有所走弱。

主要观点

供应端

• 生产端：随着前期检修装置重启，甲醇开工率回升，但后续仍有部分检修，产能释放有限。
• 进口端：伊朗甲醇装置恢复缓慢，进口资源仍维持低位。此外，沙特Ar-Razi和文莱85万吨装置因原料问题持续停车，进一步压缩进口供应。
• 国内生产：煤化工生产企业保持稳定生产，但整体供应仍偏紧。

需求端

• MTO装置：多套MTO装置因原料供应不足而停车检修，如宁波富德、斯尔邦、南京诚志等，导致需求明显萎缩。
• 下游需求：甲醛、冰醋酸、MTBE、BDO等下游产品需求疲软，市场进入淡季，整体买气平淡。

库存情况

• 内地库存：较上周增加0.04万吨至36.42万吨，企业订单待发量增加2.51万吨至25.02万吨，库存仍偏多。
• 港口库存：较上周减少2.85万吨至63.35万吨，其中华东和华南分别去库0.27万吨和2.58万吨，库存去化速度加快。

关键信息

产业链操作建议

未来关注点

• 6月供需变化：需关注6月港口和内地库存数据，以及中东负荷提升和MTO需求萎缩对市场的影响。
• 海峡通航情况：海峡的通航状况将直接影响进口供应，是后市的重要观察指标。

地域价差与物流窗口

价差分析

• 甲醇价差：多个区域价差呈现波动，如鲁北-内蒙古北线、鲁南-内蒙古北线等价差持续走高。
• 运费：运价小幅下滑，主要受到运力紧张、油价和淡旺季等因素影响。

物流窗口

• 物流流向：国内甲醇贸易主要呈现由北向南、由西向东的流向，物流窗口的打开有助于缓解区域供需差异。
• 物流窗口数据：多个物流窗口数据表明市场对甲醇的运输需求依然存在，但整体运力有限。

生产端利润与开工

成本与利润

• 煤制甲醇：成本为1505元/吨，利润较高。
• 天然气制甲醇：成本为2620元/吨，利润较低。
• 焦炉气制甲醇：利润不敏感，主要受焦化开工影响。

生产利润

• 动力煤价格：南方高温和安全检查收紧推升动力煤价格，进而影响甲醇成本。
• 甲醇利润：随着甲醇价格走高，各工艺利润有所修复。

总结

综上所述，甲醇市场短期内因供需趋紧维持高位震荡，但未来供需可能逐渐宽松。各参与主体需关注库存变化、进口恢复情况及物流窗口的打开，以制定相应的操作策略。