> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # MA周报20260607总结 ## 核心内容 ### 甲醇市场概况 甲醇价格在2026年6月6日的09合约上行至2900元/吨以上，整体呈现走强态势。尽管存在需求端的负反馈，但由于伊朗甲醇装置重启受阻，进口持续低位，叠加国内出口窗口打开，导致供需偏紧，库存持续去化，甲醇价格短期内维持高位震荡。 ### 价格走势与压力 甲醇价格上方空间有限，在3200元/吨价位存在压力。地缘局势的紧张提升了风险溢价，进一步支撑了价格。但随着6月供需格局的逐步宽松，市场预期有所走弱。 ## 主要观点 ### 供应端 - **生产端**：随着前期检修装置重启，甲醇开工率回升，但后续仍有部分检修，产能释放有限。 - **进口端**：伊朗甲醇装置恢复缓慢，进口资源仍维持低位。此外，沙特Ar-Razi和文莱85万吨装置因原料问题持续停车，进一步压缩进口供应。 - **国内生产**：煤化工生产企业保持稳定生产，但整体供应仍偏紧。 ### 需求端 - **MTO装置**：多套MTO装置因原料供应不足而停车检修，如宁波富德、斯尔邦、南京诚志等，导致需求明显萎缩。 - **下游需求**：甲醛、冰醋酸、MTBE、BDO等下游产品需求疲软，市场进入淡季，整体买气平淡。 ### 库存情况 - **内地库存**：较上周增加0.04万吨至36.42万吨，企业订单待发量增加2.51万吨至25.02万吨，库存仍偏多。 - **港口库存**：较上周减少2.85万吨至63.35万吨，其中华东和华南分别去库0.27万吨和2.58万吨，库存去化速度加快。 ## 关键信息 ### 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |------------------|------------------|----------------------|----------|---------------------------------------------------------------------------|------------|------|-------------|----------|--------------| | 煤化工生产企业 | 库存管理 | 有库存，担心价格下跌 | 多 | 按比例卖出盘面期货和看涨期权，以对冲价格下跌风险并增强收益 | MA609 | 卖出 | 50 | 2900 | | | 贸易商（采购） | 采购管理 | 建立库存，寻求低价 | 空 | 卖出看跌期权并收取权利金，以降低采购成本 | MA609P2600 | 卖出 | 100 | 56 | | | 贸易商（库存管理）| 库存管理 | 有库存，寻求高价 | 多 | 卖出盘面期货和看涨期权，以对冲价格下跌风险并增强收益 | MA609 | 卖出 | 50 | 2900 | | | 贸易商（库存管理）| 库存管理 | 有库存，寻求高价 | 多 | 卖出看涨期权，以对冲价格下跌风险 | MA609C3200 | 卖出 | 50 | 51 | | | 终端客户（采购） | 采购管理 | 需要原料，担心价格上涨 | 空 | 卖出看跌期权并收取权利金，同时买入看涨期权以增强收益 | MA609P2600 | 卖出 | 100 | 56 | MA609C2900 | | 终端客户（库存管理）| 库存管理 | 有库存，担心价格下跌 | 多 | 卖出看涨期权，以对冲价格下跌风险 | MA609 | 卖出 | 50 | 2900 | | | MA609C3200 | 买入 | 有库存，担心价格下跌 | 多 | 卖出看涨期权，以对冲价格下跌风险 | MA609C3200 | 卖出 | 50 | 51 | | ### 未来关注点 - **6月供需变化**：需关注6月港口和内地库存数据，以及中东负荷提升和MTO需求萎缩对市场的影响。 - **海峡通航情况**：海峡的通航状况将直接影响进口供应，是后市的重要观察指标。 ## 地域价差与物流窗口 ### 价差分析 - **甲醇价差**：多个区域价差呈现波动，如鲁北-内蒙古北线、鲁南-内蒙古北线等价差持续走高。 - **运费**：运价小幅下滑，主要受到运力紧张、油价和淡旺季等因素影响。 ### 物流窗口 - **物流流向**：国内甲醇贸易主要呈现由北向南、由西向东的流向，物流窗口的打开有助于缓解区域供需差异。 - **物流窗口数据**：多个物流窗口数据表明市场对甲醇的运输需求依然存在，但整体运力有限。 ## 生产端利润与开工 ### 成本与利润 - **煤制甲醇**：成本为1505元/吨，利润较高。 - **天然气制甲醇**：成本为2620元/吨，利润较低。 - **焦炉气制甲醇**：利润不敏感，主要受焦化开工影响。 ### 生产利润 - **动力煤价格**：南方高温和安全检查收紧推升动力煤价格，进而影响甲醇成本。 - **甲醇利润**：随着甲醇价格走高，各工艺利润有所修复。 ## 总结 综上所述，甲醇市场短期内因供需趋紧维持高位震荡，但未来供需可能逐渐宽松。各参与主体需关注库存变化、进口恢复情况及物流窗口的打开，以制定相应的操作策略。