深度报告-2026-06-06-华西证券-估值周报_最新A股_港股_美股估值怎么看_41页_2mb

最新A股、港股、美股估值怎么看？总结

核心内容概览

本报告对2026年6月1日至6月5日期间，A股、港股及美股的主要指数和行业估值水平进行了分析，旨在为投资者提供当前市场估值的参考。

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A股市场估值水平

1.1 A股绝对估值变化

• 万得全A的PE(TTM)在2026年1月为18.69，截至2026年6月5日，现值为18。
• 剔除金融和石油石化后的A股PE(TTM)为16.0，现值为28.93。
• **PE(TTM)**的中位数、最大值、最小值和现值均表明A股整体估值处于中等偏上水平。

1.2 主要股指绝对估值变化

• 上证指数PE(TTM)为14.72，沪深300为13.68，创业板指为41.54，中证500为29.27，中证1000为37.07。
• **PE(TTM)**显示创业板指和中证1000估值较高，而沪深300相对较低。

1.3 主要股指相对估值变化

• 创业板指/沪深300的PE(TTM)为3.27，中证500/沪深300为2.51，表明创业板指和中证500相对估值高于沪深300。

1.4 主要指数PE水平和涨跌幅贡献拆分

• 上证指数的估值变化率为3.2%，EPS变化率为1.4%，年初以来涨幅为1.6%。
• 创业板指估值变化率为10.0%，EPS变化率为4.9%，涨幅为26.2%。
• 中证1000估值变化率为15.4%，EPS变化率为1.6%，涨幅为10.9%。

1.5 沪深两市股票风险溢价率（ERP）

• 2026年1月，万得全A的ERP为3.5%，均值为3.0%，+1std为2.8%，-1std为2.5%。
• ERP整体处于中等水平，显示市场风险溢价处于合理区间。

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A股行业估值水平

2.1 重点一级行业估值水平

• 非银金融、食品饮料、有色金属等行业当前PE处于历史较低分位，通信、电子等行业PE处于历史较高分位。
• **PB(LF)**方面，食品饮料、医药生物、非银金融处于较低分位，通信、电子处于较高分位。

2.2 重点行业估值水平

• 金融（银行、券商）：PE(TTM)处于中等水平，但银行PE较低，券商PE较高。
• 周期（煤炭、有色金属）：PE(TTM)处于中等偏高分位，煤炭PE偏高，有色金属PE也偏高。
• 消费（白酒、医药生物）：PE(TTM)较高，白酒和医药生物估值均处于较高水平。
• 成长（计算机、传媒、电子、通信、电力设备、军工）：PE(TTM)偏高，尤其是半导体设备、芯片等成长行业估值极高。

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机构重仓个股估值水平

3.1 核心资产、红利指数、科创成长等指数PE水平

• 贵州茅台PE(TTM)为19.24，五粮液为24.98，恒瑞医药为38.49，药明康德为14.31。
• 招商银行PE(TTM)为6.45，长江电力为18.72，美的集团为14.07，格力电器为7.38。
• 中证红利PE(TTM)为8.52，显示其相对稳定。

3.2 核心资产标的组合（二）PE水平

• 宁德时代PE(TTM)为23.61，阳光电源为26.73，寒武纪-U为300.44，中芯国际为202.34，北上广深等指数PE偏高。

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港股市场估值水平

4.1 港股主要指数PE(TTM)比较

• 恒生指数PE(TTM)为12.09，恒生科技为21.57，恒生港股通为11.97，恒生国企为10.08。
• 恒生科技PE(TTM)偏高，恒生国企PE(TTM)偏低。

4.2 恒生国企、恒生科技PE变化

• 恒生国企PE(TTM)为10.08，恒生科技为21.57，显示恒生科技估值偏高。

4.3 港股行业指数PE(TTM)比较

• 恒生资讯科技业PE(TTM)为22.18，恒生医疗保健业为28.36，恒生综合企业为2.51。
• 恒生地产建筑业PE(TTM)为137.59，恒生原材料业为15.38，显示部分行业估值偏高。

4.4 港股行业指数PB(LF)比较

• 恒生金融业PB(LF)为0.67，恒生地产建筑业为1.96，恒生资讯科技业为3.09。
• 恒生医疗保健业PB(LF)为2.45，恒生非必需性消费为1.96。

4.5 重点港股估值（PE-TTM）一览

• 腾讯控股PE(TTM)为15.52，美团-W为-10.83，小米集团-W为17.90，阿里巴巴-W为2.04。
• 京东集团PE(TTM)为0.22，拼多多为1.91，哔哩哔哩为1.69，蔚来为0.97，理想汽车为1.00，小鹏汽车为1.51。

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美股市场估值水平

6.1 美股主要指数PE(TTM)比较

• 标普500PE(TTM)为29.01，纳斯达克指数为40.55，道琼斯工业指数为28.73。
• 纳斯达克指数PE(TTM)最高，标普500和道琼斯工业指数相对稳定。

6.2 美股行业指数PE(TTM)变化

• 纳斯达克指数PE(TTM)为40.55，显示其估值偏高。
• 道琼斯工业指数PE(TTM)为28.73，处于中等水平。

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中概股估值、中美银行股估值比较

7.1 重点中概股估值（PS）一览

• 阿里巴巴PS为2.04，百度集团为2.47，网易为4.74，微博为1.08，京东集团为0.22，拼多多为1.91，哔哩哔哩为1.69，新东方为1.36，蔚来为0.97，理想汽车为1.00，小鹏汽车为1.51。
• 中概股整体估值较低，尤其是京东集团和拼多多。

7.2 中美银行股PB比较

• 建设银行PB为0.75，工商银行为0.66，农业银行为0.79，中国银行为0.71。
• 汇丰控股PB为1.58，渣打集团为1.27，摩根大通为2.42，富国银行为1.53，美国银行为1.39。
• 中美银行股PB差异较大，美国银行PB较高，中国银行PB较低。

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风险提示

• 政策效果不及预期：可能影响市场估值。
• 企业盈利不及预期：可能导致估值下降。
• 海外黑天鹅事件：包括政治风险、主权评级下调等。
• 市场波动过大：可能带来投资风险。

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分析师承诺与评级说明

• 分析师承诺：报告数据来源于合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求客观公正。
• 评级说明：
  • 公司评级：基于6个月内股价相对上证指数的表现。
  • 行业评级：基于6个月内行业指数相对上证指数的表现。

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华西证券研究所信息

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