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工业硅、光伏、锡、铜、不锈钢、铝产业链期现日报总结

工业硅产业

现货价格及主力合约基差

• 华东通氧SI5530工业硅：3月24日价格为9200元/吨，与3月23日持平。
• 华东SI4210工业硅：价格为9600元/吨，与3月23日持平。
• 新疆99硅：价格为8550元/吨，与3月23日持平。
• 基差方面，通氧SI5530基差为595元/吨，较前一日下降4.80%；SI4210基差为195元/吨，下降13.33%；新疆基差为745元/吨，下降3.87%。

月间价差

• 主力合约上涨30元/吨至8605元/吨。
• 当月-连一价差为-55元/吨，上涨8.33%。
• 连一-连二价差为-20元/吨，下降300.00%。
• 连二-连三价差为-20元/吨，上涨33.33%。
• 连三-连四价差为-15元/吨，下降400.00%。

基本面数据

• 全国工业硅产量：27.57万吨，较前值下降26.58%。
• 新疆工业硅产量：16.66万吨，下降32.24%。
• 云南工业硅产量：1.34万吨，下降24.58%。
• 四川工业硅产量：0.30万吨，下降70.87%。
• 全国开工率：38.02%，下降21.33%。
• 新疆开工率：59.77%，下降34.78%。
• 云南开工率：12.11%，下降19.80%。
• 四川开工率：0.13%，下降97.65%。
• 有机硅DMC产量：17.32万吨，下降15.06%。
• 多晶硅产量：7.70万吨，下降23.61%。
• 再生铝合金产量：35.80万吨，下降41.31%。
• 工业硅出口量：4.75万吨，下降27.44%。

库存变化

• 新疆厂库库存：14.08万吨，上升0.72%。
• 云南厂库库存：3.30万吨，下降0.90%。
• 四川厂库库存：2.40万吨，持平。
• 社会库存：55.30万吨，上升0.18%。
• 仓单库存：10.82万吨，下降0.09%。
• 非仓单库存：44.48万吨，上升0.25%。

工业硅观点

• 现货价格企稳，期货冲高后震荡回落。
• 供应端有增长预期，供过于求压力持续。
• 成本端支撑较强，但中东局势缓和导致原油回落。
• 低价亏损状态抑制西南地区复工积极性，仅订单企业维持生产。
• 工业硅有望在8000-9000元/吨震荡。
• 产量调控和环保政策是未来关注点，同时需关注成本波动。
• 建议谨慎操作，关注逢低试多机会。

光伏产业

现货价格与基差

• N型复投料平均价：42500元/吨，下跌1.73%。
• N型颗粒硅平均价：41500元/吨，持平。
• N型料基差：6770元/吨，下降13.37%。
• N型硅片-210mm平均价：1.2900元/片，持平。
• N型硅片-210R平均价：1.0900元/片，持平。
• 单晶Topcon电池片-210R平均价：0.4000元/瓦，下跌1.23%。
• Topcon组件-210mm（分布式）平均价：0.7650元/瓦，持平。
• N型210mm组件-集中式项目平均价：0.7470元/瓦，持平。

期货价格与月间价差

• 主力合约上涨295元/吨至35730元/吨。
• 当月-连一价差为-530元/吨，下跌51.43%。
• 连一-连二价差为-1660元/吨，上涨1.48%。
• 连二-连三价差为225元/吨，下跌6.25%。
• 连三-连四价差为-235元/吨，上涨82.72%。
• 连四-连五价差为-700元/吨，下跌808.33%。
• 连五-连六价差为-575元/吨，上涨78.68%。

基本面数据（周度）

• 硅片产量：11.78GW，下降1.67%。
• 多晶硅产量：1.90万吨，持平。

基本面数据（月度）

• 多晶硅产量：7.70万吨，下降23.61%。
• 多晶硅进口量：0.16万吨，上涨54.97%。
• 多晶硅出口量：0.22万吨，上涨20.51%。
• 多晶硅净出口量：0.06万吨，下降25.09%。
• 硅片产量：44.27GW，下降3.61%。
• 硅片进口量：0.05万吨，下降54.53%。
• 硅片出口量：0.62万吨，上涨8.19%。
• 硅片净出口量：0.57万吨，上涨21.47%。
• 硅片需求量：37.31GW，下降10.51%。

库存变化

• 多晶硅库存：34.40万吨，下降3.64%。
• 硅片库存：27.65GW，下降2.47%。
• 多晶硅仓单：9810.00手，持平。

光伏观点

• 现货报价继续下调，N型复投料价格跌至单位成本。
• 期货偏弱震荡，价格跌破单位成本。
• 市场情绪趋向于交易市场化出清，未来价格有望跌至最低现金成本。
• 下方仍有下跌空间，关注企业被动出清及产能出清政策。
• 组件质量提升可能对原料要求提升，关注其影响。
• 建议暂观望。

锡产业

现货价格及基差

• SMM 1#锡：343700元/吨，上涨0.66%。
• SMM 1#锡升贴水：2750元/吨，持平。
• 长江 1#锡：344200元/吨，上涨0.66%。
• LME 0-3升贴水：-266.00美元/吨，下降13.19%。

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏：-5174.70元/吨，上涨13.93%。
• 沪伦比值：7.92，持平。

月间价差

• 2604-2605价差：-470元/吨，下降234.29%。
• 2605-266价差：100元/吨，上涨66.67%。
• 2606-2607价差：300元/吨，上涨166.67%。
• 2607-2608价差：-30元/吨，上涨88.00%。

基本面数据（月度）

• 2月锡矿进口：17144吨，下降3.69%。
• SMM精锡2月产量：11490吨，下降23.91%。
• 精炼锡2月进口量：2168吨，上涨96.91%。
• 精炼锡2月出口量：1216吨，下降24.14%。
• 印尼精锡12月出口量：5000吨，下降32.89%。
• SMM精锡2月平均开工率：47.70%，下降23.92%。
• SMM焊锡2月企业开工率：39.00%，下降44.05%。
• 40%锡精矿(云南)均价：327700元/吨，上涨0.69%。
• 云南40%锡精矿加工费：16000元/吨，持平。

库存变化

• SHEF库存周报：10042.0吨，下降19.75%。
• 社会库存：10977.0吨，下降17.82%。
• SHEF仓单（日度）：8552.0吨，下降4.74%。
• LME库存（日度）：8805.0吨，持平。

锡观点

• 供应端：云南及江西地区冶炼厂加工费上涨，国内1-2月锡矿进口量增加。
• 需求端：华南地区终端订单尚可，部分传统消费疲软。
• 原料端：菲律宾镍矿海运成本上涨，印尼出口水平稳定。
• 市场风险偏好修复，锡价反弹。
• 关注美伊冲突情况，若结束可布局多单。

铜产业

价格及基差

• SMM 1#电解铜：93965元/吨，上涨1.23%。
• SMM 1#电解铜升贴水：-75元/吨，下降。
• SMM 广东1#电解铜：94030元/吨，上涨1.12%。
• SMM 广东1#电解铜升贴水：20元/吨，下降。
• SMM湿法铜：93910元/吨，上涨1.25%。
• SMM湿法铜升贴水：-130元/吨，下降。
• 精废价差：46元/吨，上涨219.32%。
• LME 0-3：-85.26美元/吨，上涨。
• 进口盈亏：564元/吨，下降。
• 沪伦比值：7.96，微涨。

月间价差

• 2604-2605价差：80元/吨，上涨。
• 2605-2606价差：10元/吨，下跌。
• 2606-2607价差：-20元/吨，下跌。

基本面数据

• 电解铜产量（2月）：114.24万吨，下降3.13%。
• 电解铜进口量（2月）：15.30万吨，下降24.95%。
• 进口铜精矿指数：-67.32美元/吨，上涨11.48%。
• 国内主流港口铜精矿库存：51.20万吨，下降1.27%。
• 电解铜制杆开工率：81.51%，上涨。
• 再生铜制杆开工率：14.82%，上涨。
• 境内社会库存：46.77万吨，下降14.54%。
• 保税区库存：6.12万吨，下降4.67%。
• SHFE库存：41.11万吨，下降5.15%。
• LME库存：35.93万吨，上涨3.40%。
• SHFE仓单：26.27万吨，上涨4.16%。

铜观点

• 昨日铜价震荡运行，短期市场博弈美伊局势。
• 铜价在CL溢价收窄、海内外累库压力、美元指数反弹及市场风险偏好下降下调整。
• 沪铜主力合约跌破98000元/吨支撑。
• 供应端：铜矿TC再创新低，港口库存去化至低位。
• 需求端：铜价下跌后下游订单增加，加工行业开工率强于季节性。
• 库存方面：全球显性库存去化，美国囤铜行为持续。
• 宏观层面：美伊冲突为主要定价逻辑，消息扰动放大波动。
• 短期调整或提供长线多单布局机会，但价格上方仍受压制。
• 建议关注美伊冲突变化情况、旺季去库情况，主力关注97000-98000元/吨附近压力。

不锈钢产业

价格及基差

• 304/2B(无锡宏旺2.0卷)：14450元/吨，上涨0.35%。
• 304/2B(佛山宏旺2.0卷)：14450元/吨，上涨0.70%。
• 期现价差：330元/吨，下降38.32%。

原料价格

• 菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)均价：80美元/湿吨，持平。
• 南非40-42%铬精矿均价：61元/吨度，持平。
• 8-12%高镍生铁出厂均价：1080元/镍点，持平。
• 内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价：8700元/50基吨，持平。
• 温州304废不锈钢一级料价格：10050元/吨，上涨2.03%。

月间价差

• 2604-2605价差：-35元/吨，下降。
• 2605-2606价差：-25元/吨，上涨。
• 2606-2607价差：0元/吨，持平。

基本面数据

• 中国300系不锈钢粗钢产量（43家）：190.08万吨，上涨44.07%。
• 印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）：37.00万吨，下降10.84%。
• 不锈钢进口量：10.92万吨，上涨。
• 不锈钢出口量：26.00万吨，上涨。
• 不锈钢净出口量：15.08万吨，上涨。
• 300系社库（锡+佛）：52.36万吨，下降1.61%。
• 300系冷轧社库（锡+佛）：33.20万吨，下降1.73%。
• 中国电解铝社会库存：133.70万吨，上涨0.83%。
• 中国铝棒社会库存：35.75万吨，下降3.25%。
• 电解铝厂氧化铝库存：350.33万吨，下降0.16%。
• 氧化铝厂内库存：121.57万吨，下降0.61%。
• 氧化铝港口库存：18.5万吨，下降1.60%。
• SHFE仓单：26.27万吨，上涨4.16%。

不锈钢观点

• 昨日不锈钢盘面维持偏强震荡，现货市场代理及贸易商价格上调。
• 市场稳价情绪较浓，投机需求多已释放。
• 原料端支撑偏强，需求逐步复苏。
• 社会库存稳步消化，仓单有所减少。
• 需关注宏观情绪及地缘消息变化。
• 短期预计维持偏强震荡，主力参考14000-14600元/吨区间。

铝产业链

价格及价差

• SMM A00铝：23470元/吨，上涨0.13%。
• SMM A00铝升贴水：-140元/吨，上涨。
• 长江铝A00：23470元/吨，上涨0.13%。
• 长江铝A00升贴水：-140元/吨，上涨。
• 氧化铝(山东)：2730元/吨，持平。
• 氧化铝(河南)：2780元/吨，持平。
• 氧化铝(山西)：2770元/吨，持平。
• 氧化铝(广西)：2755元/吨，持平。
• 氧化铝(贵州)：2790元/吨，持平。

比价和盈亏

• 电解铝进口盈亏：-3667元/吨，上涨。
• 氧化铝进口盈亏：-12.4元/吨，下降。
• 沪伦比值：7.36，微跌。

月间价差

• AL 2604-2605价差：-45.00元/吨，上涨。
• AL 2605-2606价差：-60.00元/吨，下降。
• AL 2606-2607价差：-50.00元/吨，上涨。
• AO 2605-2609价差：-71.00元/吨，下降。

基本面数据

• 氧化铝产量（2月）：660.02万吨，下降10.63%。
• 国内电解铝产量（2月）：346.00万吨，下降8.91%。
• 海外电解铝产量（2月）：237.17万吨，下降8.86%。
• 电解铝进口量（2月）：20.16万吨，上涨6.62%。
• 电解铝出口量（2月）：1.00万吨，下降24.57%。
• 氧化铝开工率：76.64%，下降0.57%。
• 铝型材开工率：55.00%，上涨6.18%。
• 铝线缆开工率：65.00%，持平。
• 铝板带开工率：70.00%，持平。
• 铝箔开工率：73.60%，上涨0.96%。
• 原生铝合金开工率：54.20%，上涨2.26%。

铝观点

• 昨日铝价震荡，市场观望情绪浓厚。
• 宏观层面，市场交易高油价抑制全球经济增长的逻辑。
• 美联储3月会议维持利率不变，降息预期后移，美元指数反弹。
• 基本面呈现内外分化格局，中东冲突影响冶炼端。
• LME库存去化至42.8万吨，注销仓单占比上升。
• 现货升水走扩，非俄铝流通量稀缺。
• 国内铝锭社会库存攀升至133.7万吨，创近年新高。
• 下游开工稳步回升，但高价抑制采购意愿。
• 短期铝价将伴随宏观情绪与地缘消息变化维持宽幅震荡。
• 主力参考23000-25000元/吨运行。
• 后续需关注库存拐点及中东局势对供应的冲击。

总结

核心内容

• 工业硅：现货价格企稳，期货震荡回落，价格在8000-9000元/吨区间震荡。
• 光伏：现货价格持续下跌，期货偏弱震荡，价格有望跌至最低现金成本。
• 锡：供应端加工费上涨，需求端复苏，市场风险偏好修复，锡价反弹。
• 铜：供应端紧张，需求端回暖，库存去化，短期震荡，主力关注97000-98000元/吨区间。
• 不锈钢：现货市场稳价，原料支撑较强，社会库存逐步消化，短期偏强震荡。
• 铝：价格震荡，市场交易高油价抑制需求逻辑，库存压力大，短期关注库存拐点及中东局势。

关键信息

• 各产业均面临供应增长预期，供过于求压力。
• 成本端对价格形成支撑，但需关注地缘政治风险。
• 库存变化显示供需关系的调整，部分产业库存去化，部分库存垒库。
• 市场情绪和宏观因素（如美元指数、美伊冲突）对价格影响显著。
• 操作建议以观望为主，关注产量调控、成本波动、地缘冲突及政策变化。

主要观点

• 工业硅：价格震荡，关注产量调控。
• 光伏：价格下行，需关注企业被动出清。
• 锡：供应改善，需求回暖，建议布局多单。
• 铜：短期震荡，关注美伊冲突及旺季去库。
• 不锈钢：价格偏强，关注库存变化及需求复苏。
• 铝：库存压力大，关注宏观及地缘因素。