> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂月报总结（2026年7月10日） ## 核心内容 本报告为五矿期货软商品组发布的油脂月报，涵盖国际市场与国内市场数据，分析当前油脂市场走势，并提出相应的投资策略建议。主要聚焦于棕榈油、豆油和菜油三大油脂品种，结合厄尔尼诺现象、印尼政策调整、产量与库存变化等因素，对市场进行综合评估。 --- ## 主要观点 1. **政策影响**： - 印尼B50生物柴油政策自2026年7月1日起正式生效，设置三个月过渡期，有利于市场平稳切换。 - 印尼政府对出口的管控预期可能推动棕榈油价格上涨。 2. **市场供需**： - **全球市场**：棕榈油、豆油和菜油的全球产量与消费量总体保持稳定，但供应过剩/缺口和库存消费比等指标显示市场存在一定的供需紧张。 - **印尼市场**：棕榈油产量与去年同期基本持平，但出口量大幅增加，库存量下降，显示市场供应趋紧。 - **马来西亚市场**：棕榈油产量和出口量均呈上升趋势，但降雨量减少导致种植环境恶化，可能影响产量。 3. **天气因素**： - 厄尔尼诺现象持续，3.4区海表温度距平为1.2℃，较2015年同期偏高0.2℃。 - 印尼和马来西亚主要产区降雨量低于十年均值，干旱情况可能抑制棕榈油产量，支撑价格。 4. **价格与价差走势**： - 棕榈油、豆油和菜油的期货与现货价格均呈上涨趋势，基差收窄。 - 1-5月差正套策略推荐，表明市场可能进入上涨周期，远月合约更具投资价值。 --- ## 关键信息 ### 国际市场数据 - **厄尔尼诺预测**： - 厄尔尼诺发生概率持续上升，强度预测增强，可能对棕榈油供应产生负面影响。 - 中太平洋（NIN03.4）海表温度高于历史均值，干旱趋势明显。 - **棕榈油市场**： - 全球棕榈油产量与消费量稳定，但供应缺口扩大。 - 印尼棕榈油产量490.3万吨，出口量277.7万吨，库存减少48.8万吨。 - 马来西亚棕榈油产量与出口量增长，但降雨量不足影响生产。 - **豆油市场**： - 全球豆油产量与消费量稳定，但供应缺口扩大。 - 美国豆油产量与消费量均呈上升趋势，但库存消费比下降，显示市场紧张。 - **菜油市场**： - 全球菜油产量与消费量稳定，但供应缺口扩大。 - 中国菜油进口成本价上涨，沿海榨利收窄，显示进口压力加大。 ### 国内市场数据 - **棕榈油**： - 国内商业库存为215.69万吨，较上周增加12.33万吨，同比减少9.75万吨。 - 进口量持续增加，但进口利润下降，显示市场供应趋紧。 - **豆油**： - 国内大豆到港量增加，但油厂压榨量下降，库存增加。 - 进口成本价上升，沿海榨利收窄，显示进口成本提高。 - **菜油**： - 国内菜油进口量增加，但商业库存上升，显示市场供应增加。 - 油菜籽进口成本价上涨，沿海榨利下降，显示进口压力加大。 --- ## 策略推荐 - **投资策略**： - 建议在原油价格和商品指数企稳后，逢低买入远月合约。 - 推荐1-5月差正套策略，以捕捉未来价格走势。 --- ## 风险提示 - 报告信息基于可靠来源，但不构成买卖建议。 - 五矿期货研究团队不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估自身情况。 - 本报告仅供交流使用，不构成任何投资建议，不承担因使用报告产生的任何损失责任。 --- ## 版权声明 - 本报告版权为五矿期货有限公司所有。 - 未经书面许可，任何人不得以任何形式复制、传播或存储本报告内容。 --- ## 联系方式 - **网址**：[www.wkqh.cn](http://www.wkqh.cn) - **客服热线**：400-888-5398 - **总部地址**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层