> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 汽车行业双周报总结 ## 核心内容 2026年7月，中国汽车行业整体呈现一定的复苏趋势，尽管国内市场环比走弱，但下滑幅度小于2025年，终端需求有所企稳。新能源汽车渗透率继续提升，新能源乘用车批发渗透率达65.3%，高于零售市场（64.4%）。头部企业如比亚迪、吉利、奇瑞等在新品周期推动下，国内销量环比逆势增长，出口市场表现强劲，新能源汽车出口量创历史新高。 在海外市场，比亚迪、吉利、奇瑞等企业持续拓展市场，发布新产品并启动本地化生产，推动全球化进程。此外，人形机器人领域也迎来重要进展，宇树科技成功完成IPO，定价150.80元/股，预计融资59.17亿元，标志着国内具身智能产业进入加速发展阶段。 ## 主要观点 - **国内市场需求企稳**：7月乘用车零售量为150.6万辆，同比-18%，环比-6%，新能源零售量为97万辆，同比-2%，环比-4%，新能源渗透率持续提升。 - **出口市场持续增长**：比亚迪、吉利、奇瑞等企业出口量创新高，新能源汽车贡献主要增量。 - **新产品发布与布局**：头部车企推出多款新能源车型，如腾势Z9S、极氪9X、零跑A05等，同时加速海外布局。 - **人形机器人发展提速**：宇树科技IPO、Momenta获得L4级测试许可、比亚迪人形机器人即将亮相、越疆发布全栖机器人等，推动具身智能产业落地。 - **政策与标准推动**：L3/L4自动驾驶强标将于2027年7月实施，工信部推动“十五五”规划，支持智能网联汽车发展。 ## 关键信息 ### 各车企7月销售情况 | 车企 | 7月销量（万辆） | 同比 | 环比 | 出口量（万辆） | 同比 | 环比 | |------|------------------|------|------|----------------|------|------| | 比亚迪 | 41.1 | +20.5% | +3.5% | 18.1 | +123.6% | +3.0% | | 吉利 | 19.8 | +2.3% | +6.1% | 10.7 | +202.4% | +3.7% | | 奇瑞 | 27.7 | +23.3% | +7.9% | 20.3 | +70.1% | +6.0% | | 长城 | 10.8 | +3.5% | 0% | 6.2 | +50.9% | +3.1% | | 零跑 | 10.1 | +102.0% | +8.5% | - | - | - | | 理想 | 3.0 | -0.9% | -1.4% | - | - | - | | 小鹏 | 3.8 | +3.6% | -5.2% | - | - | - | | 蔚来 | 3.6 | +71.0% | -11.5% | - | - | - | | 鸿蒙智行 | 4.5 | -5.7% | -11.0% | - | - | - | ### 投资建议 - **乘用车头部企业**：推荐比亚迪、吉利汽车、江淮汽车，受益标的包括零跑汽车、蔚来-SW。 - **智能化产业链**：推荐速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W，受益标的为地平线机器人-W。 - **人形机器人产业链**：推荐拓普集团，受益标的包括爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙。 ### 风险提示 1. 汽车销量不及预期的风险； 2. 政策效果不及预期的风险； 3. 行业竞争加剧的风险； 4. 人形机器人量产不及预期的风险。 ## 行情回顾 - **双周涨跌幅**：汽车板块整体上涨6.06%，位列ZX30个行业第16位。销售及服务、零部件、商用车、摩托车及其他、乘用车等子板块分别上涨8.09%、7.89%、6.45%、5.94%、2.35%。 - **估值对比**： - 市盈率（TTM）：销售及服务（27.28x）、零部件（25.58x）、摩托车及其他（24.16x）、乘用车（21.06x）、商用车（19.07x）。 - 市净率（MRQ）：销售及服务（1.22x）、零部件（2.48x）、商用车（2.19x）、乘用车（1.52x）、摩托车及其他（3.25x）。 ## 行业要闻 ### 汽车产业 1. **L3/L4自动驾驶强标发布**：2027年7月实施，明确安全主体责任与接管机制。 2. **特斯拉海外Robotaxi布局**：在哥伦比亚和智利招聘AI安全运营专员，释放Robotaxi出海信号。 3. **工信部推动“十五五”规划**：加快智能网联新能源汽车产业发展。 4. **曹操出行开放Robotaxi无人化测试**：在杭州开展测试，提升运营稳定性。 5. **Momenta Robovan落地苏州**：基于R7世界模型，实现无人配送场景突破。 6. **吉利成立销售总公司**：强化品牌营销协同，推进“一个吉利”战略。 7. **上汽与通用续约至2047年**：深化合作，推动智电转型与全球化布局。 ### 具身智能产业 1. **宇树科技IPO定价150.80元**：发行市值约610亿元，募资59.17亿元。 2. **上纬新材落户浦东**：打造个人机器人研发及产业化总部，推进具身智能应用。 3. **北京经开区机器人产业增长**：上半年产值同比增长12.3%，智能制造发展迅速。 4. **比亚迪人形机器人亮相**：计划部署至经销商门店，用于客户接待与产品演示。 5. **谷歌DeepMind发布Gemini Robotics 2**：实现对人形机器人的全身控制与任务规划。 6. **墨甲机器人全球交付突破2000台**：覆盖60多个国家和地区，获得国际认证。 7. **灵巧手融资额大幅上涨**：2026年前七个月融资总额突破80亿元，远超2025年全年。 8. **松延动力与鲸海拾贝战略合作**：推进具身智能在文旅场景的落地。 9. **华中最大规模机器人交付**：近百台工业巡检机器人在武汉交付，实现自主导航。 ## 投资标的推荐 | 股票代码 | 股票名称 | EPS 2025A | EPS 2026E | EPS 2027E | PE 2025A | PE 2026E | PE 2027E | 双周涨跌幅 | 最新收盘价（元） | 投资评级 | |----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|------------|------------------|----------| | 002594.SZ | 比亚迪 | 3.58 | 4.07 | 4.61 | 25.15 | 22.12 | 19.53 | -1.57% | 90.04 | 推荐 | | 0175.HK | 吉利汽车 | 1.56 | 1.96 | 2.29 | 10.22 | 8.13 | 6.96 | -3.36% | 15.94 | 推荐 | | 600418.SH | 江淮汽车 | -0.76 | 0.85 | 3.25 | -31.75 | 28.39 | 7.42 | 20.63% | 24.13 | 推荐 | | 9863.HK | 零跑汽车* | 0.38 | 2.80 | 4.78 | 89.02 | 12.08 | 7.08 | 7.54% | 33.83 | - | | 9866.HK | 蔚来-SW* | -6.85 | -0.57 | 0.63 | -4.66 | -55.98 | 50.64 | 0.55% | 31.91 | - | | 2498.HK | 速腾聚创 | -0.32 | 0.36 | 0.80 | -64.11 | 56.99 | 25.64 | 7.43% | 20.51 | 推荐 | | 002920.SZ | 德赛西威 | 4.11 | 5.06 | 6.15 | 22.45 | 18.24 | 15.01 | 13.06% | 92.29 | 推荐 | | 603596.SH | 伯特利 | 2.16 | 2.58 | 3.11 | 12.33 | 10.33 | 8.57 | 9.68% | 26.64 | 推荐 | | 603786.SH | 科博达 | 2.05 | 2.48 | 2.93 | 20.72 | 17.13 | 14.49 | 5.84% | 42.47 | 推荐 | | 688326.SH | 经纬恒润-W | 0.84 | 2.00 | 3.71 | 81.87 | 34.39 | 18.54 | 9.36% | 68.77 | 推荐 | | 601689.SH | 拓普集团 | 1.60 | 1.92 | 2.48 | 31.49 | 26.24 | 20.31 | 9.84% | 50.38 | 推荐 | | 600933.SH | 爱柯迪* | 1.14 | 1.34 | 1.60 | 11.97 | 10.19 | 8.53 | 5.95% | 13.65 | - | | 600699.SH | 均胜电子* | 0.86 | 1.14 | 1.35 | 24.65 | 18.60 | 15.70 | 10.12% | 21.20 | - | | 000887.SZ | 中鼎股份* | 1.21 | 1.32 | 1.50 | 15.98 | 14.64 | 12.89 | 17.48% | 19.33 | - | | 301413.SZ | 安培龙* | 0.92 | 0.94 | 1.30 | 72.29 | 70.76 | 51.16 | 22.43% | 66.51 | - | *注：采用Wind一致预期，其余股票采用银河证券汽车组预测。 ## 总结 本双周报重点分析了7月中国汽车行业的市场表现、企业销售情况、政策动向及具身智能产业的进展。总体来看，新能源汽车市场持续增长，出口表现亮眼，头部企业通过新品发布和全球化布局提升竞争力。同时，L3/L4自动驾驶强标发布、特斯拉Robotaxi出海、Momenta Robovan落地、宇树科技IPO等事件推动行业向智能化、自动化方向发展。投资建议聚焦于乘用车头部企业、智能化产业链及人形机器人产业链，相关标的具有较大增长潜力，但需警惕销量不及预期、政策效果不佳、行业竞争加剧及人形机器人量产不及预期等风险。