20260603-国信证券-电力设备新能源行业点评_国产风机海外订单饱满_2027年有望迎来业绩丰收期_4页_374kb

电力设备新能源行业点评总结

核心内容

本报告为电力设备新能源行业的点评，重点分析风电整机企业海外订单情况及行业未来盈利预期。投资评级为“优于大市”，分析师为王蔚祺。

主要观点

海外订单增长显著

• 2026年1-5月，国内风电整机企业新增海外订单总量达 6.8GW。
  • 远景能源：新增 2.6GW
  • 三一重能：新增 2.0GW
  • 金风科技：新增 1.5GW
  • 电气风电：新增 0.4GW
  • 东方风电：新增 0.3GW
  • 运达股份：新增 0.2GW

行业盈利展望

• 2025年以来，风机行业海外订单新增 40GW以上，显示海外市场拓展加速。
• 2027-2028年，预计各企业国际业务将显著贡献利润，行业整体盈利有望实现 同比大幅增长。
• 2026年3月起，环氧树脂价格上涨，对风机行业短期盈利造成压力。
• 招投标价格持续增长，预计2027年将顺利传导至成本端，缓解原材料上涨带来的影响。
• 2027年后，在电价、消纳及转让等资产端因素全面修复的背景下，行业盈利将得到进一步提升。

风险提示

• 海外市场拓展不及预期
• 国内风电装机需求不及预期
• 行业竞争加剧

关键信息

• 行业趋势：风机行业海外订单持续增长，显示出口业务强劲。
• 成本压力：环氧树脂等原材料价格波动对短期盈利能力产生影响。
• 价格传导：招投标价格持续增长，预计2027年成本压力将有所缓解。
• 盈利修复：2027年后，资产端因素有望全面修复，带动行业盈利回升。
• 投资建议：维持“优于大市”评级，看好2027-2028年行业盈利增长。

图表概览

图1: 2026年1-5月部分风电整机商海外订单情况

企业名称	新增海外订单 (GW)
远景能源	2.6
三一重能	2.0
金风科技	1.5
电气风电	0.4
东方风电	0.3
运达股份	0.2
合计	6.8

图2: 月度风机中标价格及同比（元/kW，陆风风机，不含塔筒）

时间	价格 (元/kW)	同比 (%)
2025-10	1675	12
2025-11	1781	9
2025-12	1546	5
2026-01	1623	16
2026-02	1706	0
2026-03	1630	9
2026-04	1749	8

图3: 环氧树脂价格走势（万元/吨）

日期	价格 (万元/吨)
2023-01	1.4
2023-07	1.2
2024-01	1.3
2024-07	1.25
2025-01	1.3
2025-07	1.25
2026-01	1.3
2026-07	1.75

投资建议

• 投资评级：优于大市（维持）
• 盈利预期：2027-2028年风机行业盈利有望实现显著增长。
• 行业前景：海外市场拓展加速，国内需求逐步恢复，行业整体向好。

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