> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海清智元（1392.HK）新股預覽總結 ## 公司概況 海清智元是一家內地多光譜人工智能技術企業，專注於多光譜光學信息的獲取、處理及分析。公司技術涵蓋可見光、紅外線及紫外線等多個光譜波段，並通過自研的多光譜 AI 算法，提供更詳細的感知數據。其產品與服務主要包括： - **多光譜 AI 模組**：嵌入式硬件組件，用於整合至第三方設備，通過 AI 算法處理多光譜數據。 - **多光譜 AI 感知終端**：整合傳感器、算法及標準硬件，提供實時感知洞察。 - **多光譜 AI 大模型服務**：搭載「智元起源大模型」的解決方案，推動智能感知應用。 ## 核心內容與主要觀點 ### 應用場景廣泛 海清智元的技術不僅應用於傳統安全解決方案，還拓展至智慧城市、智慧校園、互聯網數據中心安全優化、工業及商業安全、物聯網設施管理等多個領域，體現出其技術的高適應性與廣泛適用性。 ### 行業增長潛力大 感知智能行業正處於高速發展階段，內地市場規模由 2020 年的人民幣 2,001 億元增長至 2025 年的人民幣 3,370 億元，複合年增長率達 11.0%。預計到 2030 年，市場規模將進一步擴大至人民幣 6,952 億元，複合年增長率達 15.6%。這顯示出該行業具有良好的增長前景。 ### 財務表現與成長性 根據財務數據（截至十二月三十一日止年度）： | 指標 | 2023 年度（億元人民幣） | 2024 年度（億元人民幣） | 2025 年度（億元人民幣） | |--------------|-------------------------|-------------------------|-------------------------| | 收入 | 1.17 | 5.23 | 6.69 | | 期内利潤 | -0.18 | -0.40 | -0.29 | 公司收入呈現顯著成長，但期内利潤仍為負值，顯示其仍在擴張階段，尚未實現盈利。然而，其業績成長性評級為 **★★★★★**，預示未來盈利能力有望改善。 ### 招股信息摘要 | 招股信息 | 數據 | |------------------|-----------------------------| | 發售數目（億） | 0.85 | | 香港發售 | 0.09 | | 國際發售 | 0.77 | | 招股價（港元） | 7.20 | | 市值（億港元） | 55.74（假設最高發售價） | | 最高集資額（億港元） | 6.13 | | 招股日期 | 6月11日–6月16日 | | 上市日期 | 6月22日 | | 每手股數 | 500股 | ## 評級與分析 | 評級項目 | 評級 | |------------------|----------| | 基本因素及估值 | ★★★★☆ | | 營業成長性 | ★★★★★ | | 行業代表性 | ★★☆☆☆ | | 行業景氣度 | ★★★★☆ | | 市場景氣度 | ★★★☆☆ | 評級顯示公司具有較強的營業成長性，但在行業代表性與市場景氣度方面表現較弱，這可能與其市場定位及競爭力有關。 ## 保薦人與披露事項 - **保薦人**：民銀資本及浦銀國際 - **分析員**：陳政生、伍禮賢 - **權益披露**：分析員及其有聯繫者無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，亦無擔任其高級人員。 ## 免責聲明 本報告僅為一般資訊，不構成投資建議或推薦。光大證券國際及相關機構不對報告內容的準確性、完整性或可靠性做出明示或默示的保證，亦不承擔因使用報告內容而產生的任何責任。報告所載觀點可能與公司實際業務或投資決策不一致，投資者應自行評估風險與收益。 ## 結論 海清智元作為一家專注於多光譜 AI 技術的企業，技術應用範圍廣泛，且行業增長潛力強大。儘管目前尚未盈利，但其收入持續增長，顯示出良好的業務發展趨勢。招股資訊顯示其估值合理，市場前景值得關注。然而，投資者需注意行業代表性與市場景氣度評級較低，並自行評估風險。