20260325-弘业期货-原木周报_成本上行_库存压力分化_17页_1mb

原木周报总结

核心内容

本周原木市场整体呈现成本驱动价格上涨的态势，期现货价格均有所上行。然而，市场需求恢复不一，库存压力分化，港口出库量波动明显，同时地缘政治和运输成本因素对市场产生一定影响。

期现货价格走势

• 现货端：

  • 日照港3.9米中A辐射松原木价格为780元/方，较上期上涨。
  • 太仓港4米中A辐射松原木价格为780元/方，较上期持稳。
  • 整体来看，成本上升推动期现货价格上行。

• 期货端：

  • 截至3月24日，原木主力2605合约报收823元/方，较上期上涨。
  • 成本端上涨（外盘和海运费）主导价格变动，市场情绪积极。

供应情况

• 到港量：

  • 本周（3月23日-3月29日）中国13港预计到港新西兰原木10条，到港总量约34.8万方，环比减少27%。
  • 上周到港量为47.8万方，环比增加67%。
  • 新西兰发运量持续复苏，本周国内预到港量54.6万方，环比大增90%。

• 进口数据：

  • 2026年2月，中国进口原木及锯材321.5万立方米；1-2月进口总量750.3万立方米，同比下降11.2%。
  • 2025年中国针叶原木进口总量同比减少，表明供应端存在一定压力。

库存情况

• 国内库存：

  • 截至3月24日，国内针叶原木总库存为295万方，较上周减少9万方。
  • 辐射松库存238万方，较上周减少5万方；北美材库存24万方，较上周减少3万方；云杉/冷杉库存15万方，较上周持平。

• 库存压力：

  • 春节前库存消化较快，但节后因到港量增加，库存压力再度显现。
  • 太仓港库存压力较大，江苏港口出库量显著回升，贸易商主动降价促销以促进出货。

需求分析

• 出库量恢复：

  • 3月16日-3月22日，7省13港针叶原木日均出库量为6.14万方，较上周增加6.23%。
  • 江苏港口日均出库量为2.73万方，环比增加21.88%；山东港口日均出库量为2.88万方，环比增加0.35%。

• 市场情绪：

  • 春节期间出库量下降，节后需求恢复积极，但终端建材家居市场仍疲软，工地复工不及预期。
  • 3月9日-3月15日，太仓港日均出库量恢复至1万方/天，环比增加136%。

近期消息及展望

• 进口来源：

  • 我国进口辐射松主要来自新西兰，冷杉和云杉则主要来自欧洲。
  • 新西兰北岛陶朗加地区山体滑坡影响发运，部分船只可能延期，但本周发运已恢复正常。

• 政策与地缘影响：

  • 大商所暂停部分港口的原木指定车板交割业务，影响交割流程。
  • 海关总署废止暂停进口美国原木的公告，但短期内美国原木到港量仍有限。
  • 伊朗局势间接推高全球地缘政治风险，影响海运成本，但新西兰原木运输未直接受其影响。

• 市场预期：

  • 原木期货主力合约2605价格连续上涨，突破804元/方的短期高点。
  • 建筑口料订单恢复不佳，但市场对“金三银四”旺季仍抱积极预期。
  • 成本端上涨（外盘和海运费）叠加需求不足，价格走势更多由基本面主导。

策略与建议

• 短期走势：

  • 主力合约2605涨后震荡，短期内或维持稳定局面。
  • 建议关注江苏港口库存变化及地缘政治对海运费的影响。

• 长期趋势：

  • 若“金三银四”旺季如预期延后，基本面仍支撑原木价格。
  • 需警惕过度依赖单一进口来源（新西兰）带来的风险，关注国际价格波动及供应链稳定性。

图表参考

• 日照港3.9米中A辐射松原木价格
• 原木期货主力合约价格
• 原木基差
• 原木主力合约单边成交量及持仓量
• 辐射松原木进口来源
• 冷杉和云杉原木进口来源
• 新西兰原木离港船数
• 新西兰原木港口发运量
• 中国原木分港口库存
• 中国原木分品种库存
• 原木港口日均出库量（山东、江苏）
• 混凝土与水泥周度发运量
• 建材产品相关性
• 房地产开发企业实际到位资金

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