> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 亚太股份（002284.SZ）总结 ## 核心内容 亚太股份（002284.SZ）在2026年上半年实现营业收入27.59亿元，同比增长6.06%；归母净利润2.68亿元，同比增长33.70%。公司盈利能力持续提升，毛利率和净利率均有所增长，其中Q2毛利率为22.03%，同比提升2.19个百分点；归母净利率为8.99%，同比提升1.54个百分点。公司业绩延续2025年高增长态势，主要得益于市场拓展和精细化管理。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：2026年上半年公司营收和净利润均实现增长，增速远超行业平均水平。 - **盈利能力增强**：毛利率和净利率持续提升，费用率有所优化，公司降本增效成效显著。 - **电子控制系统表现突出**：公司电子控制系统产品种类丰富，包括EPB、ESC、IBS等，2026年上半年贡献9.05亿元收入，占营收32.80%，同比增长27.17%。 - **全球化布局加速**：公司加速国际化进程，在德国设立研发中心，在摩洛哥建设生产基地，预计2027年投产，助力全球市场拓展。 - **智能化布局完善**：公司积极布局智能汽车相关技术，涵盖环境感知、主动安全控制及移动互联技术，具备角模块、EMB等产品，提供一体化解决方案。 - **客户广泛覆盖**：公司产品销售覆盖国内外主要车企，包括吉利、零跑、奇瑞、长安、大众、通用、Stellantis等。 ## 关键信息 ### 财务表现 - **营业收入**：2024年42.6亿元，2025年56.07亿元，2026年预计67.79亿元，2027年预计76.4亿元，2028年预计85.64亿元。 - **净利润**：2024年2.13亿元，2025年4.9亿元，2026年预计6.81亿元，2027年预计8.06亿元，2028年预计9.33亿元。 - **毛利率**：从2024年的18%提升至2026年的22%，预计2027年和2028年保持稳定。 - **EBIT Margin**：从2024年的4%提升至2026年的11%，并有望进一步提高。 - **ROE**：从2024年的7.32%提升至2026年的17.9%，预计2027年和2028年保持增长趋势。 - **市盈率（PE）**：从2024年的34.6下降至2026年的10.8，估值逐步合理。 - **市净率（PB）**：从2024年的2.5下降至2026年的1.9，公司估值持续优化。 - **EV/EBITDA**：从2024年的28.7下降至2026年的13.9，显示公司估值逐渐回归理性。 ### 投资建议 - **评级**：维持“优于大市”评级。 - **盈利预测**：预计2026-2028年净利润分别为6.81亿元、8.06亿元、9.33亿元。 - **估值合理**：公司具备较强的盈利能力和增长潜力，估值逐步下降，投资价值凸显。 ### 风险提示 - 客户拓展不及预期 - 产能扩建速度不及预期 - 技术更新风险 - 股东减持风险 ## 在手订单与项目进展 公司2026年上半年新启动113个项目，其中54个涉及汽车电子控制系统产品，新量产98个项目，涵盖吉利、零跑、奇瑞、长安、Stellantis、深蓝汽车等多个客户。公司还获得国内某大型汽车集团IBS定点，预计2026Q1量产，生命周期贡献10亿元收入。 ## 公司布局 - **国内客户**：覆盖长安、吉利、长城、上汽、广汽、一汽、东风、奇瑞、零跑、合众等。 - **国际客户**：进入大众、通用、本田、日产、Stellantis（原PSA）、马自达等全球采购平台。 - **国际化布局**：在德国设立研发中心，在摩洛哥建设生产基地，预计2027年投产，推动全球化进程。 ## 未来展望 公司持续聚焦线控制动、EPB等电子控制产品的放量，同时积极拓展智能化新业务，具备角模块、EMB等新品布局。随着下游客户如吉利、零跑等车型的加速放量，公司有望在未来几年保持稳健增长。 ## 可比公司估值 | 代码 | 公司简称 | 投资评级 | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | |------------|------------|----------|----------|----------|----------| | 601799.SH | 星宇股份 | 优于大市 | 24 | 19 | 16 | | 601689.SH | 拓普集团 | 优于大市 | 33 | 26 | 26 | | 603596.SH | 伯特利 | 优于大市 | 18 | 14 | 14 | | 002284.SZ | 亚太股份 | 优于大市 | 14 | 12 | 12 | ## 总结 亚太股份在2026年上半年展现出强劲的盈利能力与市场拓展能力，电子控制系统业务成为主要收入来源，全球化布局加速推进，技术储备充足，智能化产品布局完善。公司未来发展前景良好，盈利预测稳定，估值合理，维持“优于大市”评级。