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光期研究 | 双焦策略周报：2026年3月8日

核心内容

本周双焦市场呈现供需宽松格局，焦炭第一轮提降落地，焦煤供应逐步回升，焦炭需求环比走弱。价格方面，焦煤现货价格震荡，焦炭现货价格下跌，但期货价格均上涨。库存方面，焦煤总库存去库，焦炭总库存累库，显示市场供需关系的微妙变化。

主要观点

焦炭市场

• 价格变化：

  • 焦炭现货价格下跌，其中天津准一、吕梁准一价格下跌50元/吨，唐山一级下跌55元/吨。
  • 焦炭期货主力合约（J2605）上涨60元/吨，显示市场预期有所改善。
  • 焦炭/铁矿期货价差走强，表明焦炭相对铁矿表现较好。

• 供需情况：

  • 独立焦企日均焦炭产量减少0.35万吨，247家钢厂焦炭产量减少0.1万吨。
  • 高炉产能利用率及铁水产量回落，显示需求疲软。
  • 焦炭第一轮提降落地，对市场形成短期支撑。

• 库存变化：

  • 独立焦企焦炭库存累库1.01万吨，钢厂焦炭库存去库3.85万吨，港口库存累库6.01万吨。
  • 焦炭总库存累库4.64万吨，显示供应端有回升预期。

• 利润情况：

  • 焦炭现货由亏转盈，独立焦企吨焦平均利润由-7元/吨上升至17元/吨。

焦煤市场

• 价格变化：

  • 柳林低硫主焦煤价格不变，山西中硫主焦煤价格下跌60元/吨。
  • 进口蒙煤价格走强，蒙5#原煤上涨20元/吨，蒙3#精煤上涨15元/吨。
  • 焦煤期货主力合约（JM2605）上涨29.5元/吨，显示市场预期改善。

• 供需情况：

  • 523家样本煤矿原煤产量增加31.27万吨，精煤产量增加9.88万吨，供应端有所回升。
  • 蒙煤通关车辆高位回落，进口边际减少。
  • 独立焦企及钢厂焦煤库存均减少，显示需求疲软，库存去化。

• 库存变化：

  • 焦煤总库存去库41.9万吨，表明市场供应压力仍在。
  • 523家样本矿山原煤库存增加15.7万吨，精煤库存增加28.6万吨。

• 利润情况：

  • 焦煤05合约亏损缩小，焦企利润改善，生产积极性提升。

价差与套利

• 焦炭/焦煤价差：

  • 焦炭/焦煤价差走强，焦炭05-09价差上涨12.5元/吨，焦煤05-09价差上涨2元/吨，显示市场对远期合约的预期有所改善。

• 焦炭/铁矿价差：

  • 焦炭/铁矿价差走强，焦炭05合约上涨至1695.50元/吨，铁矿05合约价格相对稳定。

• 螺纹/焦炭与热卷/焦炭价差：

  • 螺纹/焦炭价差走弱，热卷/焦炭价差走弱，显示钢铁产业链整体承压。

库存分析

焦炭库存

• 独立焦企库存：累库1.01万吨，库存可用天数增加0.12天。
• 钢厂库存：去库3.85万吨，库存可用天数增加0.12天。
• 港口库存：累库6.01万吨，显示港口库存压力有所增加。
• 总库存：累库4.64万吨，表明市场供需偏宽松。

焦煤库存

• 矿山库存：原煤库存增加15.7万吨，精煤库存增加28.6万吨。
• 独立焦企库存：减少33.31万吨，库存可用天数减少0.4天。
• 钢厂库存：减少16.82万吨，库存可用天数减少0.24天。
• 港口库存：减少4.27万吨，显示港口库存去化。
• 总库存：去库41.9万吨，表明市场整体库存压力较大。

交易数据

• 焦炭期货：成交量和持仓量有所波动，显示市场交易活跃度变化。
• 焦煤期货：成交量和持仓量同样有所波动，反映市场对焦煤的关注度略有上升。

关键信息总结

预测与展望

• 焦炭：短期盘面震荡偏强，因第一轮提降落地，需求逐步恢复，但整体仍偏弱。
• 焦煤：短期盘面震荡偏强，因供应回升及焦企利润改善，但库存去化仍需关注。

研究团队介绍

• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，拥有丰富的现货贸易及研究经验。
• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，多次荣获郑商所动力煤高级分析师。
• 柳浠：黑色研究员，擅长产业链基本面供需分析。
• 张春杰：黑色研究员，具备金融理论与产业操作结合的经验。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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