> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 | 双焦策略周报：2026年3月8日 ## 核心内容 本周双焦市场呈现供需宽松格局，焦炭第一轮提降落地，焦煤供应逐步回升，焦炭需求环比走弱。价格方面，焦煤现货价格震荡，焦炭现货价格下跌，但期货价格均上涨。库存方面，焦煤总库存去库，焦炭总库存累库，显示市场供需关系的微妙变化。 --- ## 主要观点 ### 焦炭市场 - **价格变化**： - 焦炭现货价格下跌，其中天津准一、吕梁准一价格下跌50元/吨，唐山一级下跌55元/吨。 - 焦炭期货主力合约（J2605）上涨60元/吨，显示市场预期有所改善。 - 焦炭/铁矿期货价差走强，表明焦炭相对铁矿表现较好。 - **供需情况**： - 独立焦企日均焦炭产量减少0.35万吨，247家钢厂焦炭产量减少0.1万吨。 - 高炉产能利用率及铁水产量回落，显示需求疲软。 - 焦炭第一轮提降落地，对市场形成短期支撑。 - **库存变化**： - 独立焦企焦炭库存累库1.01万吨，钢厂焦炭库存去库3.85万吨，港口库存累库6.01万吨。 - 焦炭总库存累库4.64万吨，显示供应端有回升预期。 - **利润情况**： - 焦炭现货由亏转盈，独立焦企吨焦平均利润由-7元/吨上升至17元/吨。 --- ## 焦煤市场 - **价格变化**： - 柳林低硫主焦煤价格不变，山西中硫主焦煤价格下跌60元/吨。 - 进口蒙煤价格走强，蒙5#原煤上涨20元/吨，蒙3#精煤上涨15元/吨。 - 焦煤期货主力合约（JM2605）上涨29.5元/吨，显示市场预期改善。 - **供需情况**： - 523家样本煤矿原煤产量增加31.27万吨，精煤产量增加9.88万吨，供应端有所回升。 - 蒙煤通关车辆高位回落，进口边际减少。 - 独立焦企及钢厂焦煤库存均减少，显示需求疲软，库存去化。 - **库存变化**： - 焦煤总库存去库41.9万吨，表明市场供应压力仍在。 - 523家样本矿山原煤库存增加15.7万吨，精煤库存增加28.6万吨。 - **利润情况**： - 焦煤05合约亏损缩小，焦企利润改善，生产积极性提升。 --- ## 价差与套利 - **焦炭/焦煤价差**： - 焦炭/焦煤价差走强，焦炭05-09价差上涨12.5元/吨，焦煤05-09价差上涨2元/吨，显示市场对远期合约的预期有所改善。 - **焦炭/铁矿价差**： - 焦炭/铁矿价差走强，焦炭05合约上涨至1695.50元/吨，铁矿05合约价格相对稳定。 - **螺纹/焦炭与热卷/焦炭价差**： - 螺纹/焦炭价差走弱，热卷/焦炭价差走弱，显示钢铁产业链整体承压。 --- ## 库存分析 ### 焦炭库存 - **独立焦企库存**：累库1.01万吨，库存可用天数增加0.12天。 - **钢厂库存**：去库3.85万吨，库存可用天数增加0.12天。 - **港口库存**：累库6.01万吨，显示港口库存压力有所增加。 - **总库存**：累库4.64万吨，表明市场供需偏宽松。 ### 焦煤库存 - **矿山库存**：原煤库存增加15.7万吨，精煤库存增加28.6万吨。 - **独立焦企库存**：减少33.31万吨，库存可用天数减少0.4天。 - **钢厂库存**：减少16.82万吨，库存可用天数减少0.24天。 - **港口库存**：减少4.27万吨，显示港口库存去化。 - **总库存**：去库41.9万吨，表明市场整体库存压力较大。 --- ## 交易数据 - **焦炭期货**：成交量和持仓量有所波动，显示市场交易活跃度变化。 - **焦煤期货**：成交量和持仓量同样有所波动，反映市场对焦煤的关注度略有上升。 --- ## 关键信息总结 | 指标 | 焦炭 | 焦煤 | |------|------|------| | 现货价格 | 跌 | 震荡 | | 期货价格 | 上涨 | 上涨 | | 库存变化 | 累库 | 去库 | | 价差变化 | 焦炭/焦煤价差走强 | 焦炭/铁矿价差走强 | | 利润变化 | 由亏转盈 | 亏损缩小 | | 供需情况 | 需求疲软，供应回升 | 供应回升，需求疲软 | | 宏观影响 | 重要会议影响开工率 | 重要会议影响开工率 | --- ## 预测与展望 - **焦炭**：短期盘面震荡偏强，因第一轮提降落地，需求逐步恢复，但整体仍偏弱。 - **焦煤**：短期盘面震荡偏强，因供应回升及焦企利润改善，但库存去化仍需关注。 --- ## 研究团队介绍 - **邱跃成**：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，拥有丰富的现货贸易及研究经验。 - **张笑金**：光大期货研究所资源品研究总监，多次荣获郑商所动力煤高级分析师。 - **柳浠**：黑色研究员，擅长产业链基本面供需分析。 - **张春杰**：黑色研究员，具备金融理论与产业操作结合的经验。 --- ## 联系方式 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - 公司电话：021-80212222 - 传真：021-80212200 - 客服热线：400-700-7979 - 邮编：200127 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，光大期货研究所不对信息的准确性和完整性作出任何保证。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。