20260118-国盛证券-建筑装饰行业周报_2026年或为

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建筑装饰 # 2026年或为电网投资大年，建筑板块有哪些受益标的？ # 国网规划“十五五”固投增长 $40\%$ ，2026年或为电网投资“大年”。2026 年我国有望开启电网投资新一轮景气周期：1）从内因驱动看，预计“十五五”期间风光新能源装机年均新增量大（国家电网计划支撑服务经营区年新增约2亿千瓦），新能源高比例接入对主网外送、配网承载、灵活调节与数字化调度提出系统性增量需求。根据国网规划，“十五五”跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过 $30\%$ 、加快特高压外送通道与城市/农村/边远地区配网建设，同时夯实数智基础设施并推进“人工智能+”专项行动，有望推动特高压直流通道（解决西电东送、北电南供）、配电网扩容（解决分布式接入）以及新型储能并网建设提速。2）从外部市场看，北美及欧洲电网设备老化严重，叠加AI算力中心爆发带来的电力缺口，导致海外电网改造工程需求旺盛，同时相关设备供应紧张（交付周期延长至2-3年）。中国电力工程服务企业凭借技术、施工效率及采购成本优势，正在加速出海，电网相关工程服务与设备出量将倍升。3）从资金及规划看，根据 国家电网披露，“十五五”期间计划固定资产投资高达4万亿元，相较于“十四五”期间投资额大幅增长约 $40\%$ （“十四五”期间约2.85万亿元），意味着未来五年年均投资额将从“十四五”的5000多亿提升至8000亿元新台阶。4）从“稳增长”投资需求看，当前经济复苏动力偏弱，政策有望继续加码“稳增长”，推动投资止跌回稳。电网等重大基础设施是经济社会运行的底座，是国民经济“稳定器”和“压舱石”，也是目前基建中具备较强经济效益的细分领域。其投资主体为国网和南网两大中央企业，将是未来中央“加杠杆”的主要方向之一。预计“十五五”期间电网建设将保持高强度，迎来新一轮景气周期。 # 我国电网投资景气趋势明确，建筑板块可重点关注以下受益标的： 中国电建：能源全产业链服务龙头，电网建设领军者。公司业务涵盖新老能源几乎全部领域，具备从规划设计、施工建设到投资运营的全产业链一体化服务能力。其前身组成中包括国家电网和中国南方电网14个省（区域）电网企业所属的勘测设计企业、电力施工企业、装备修造企业，因此在电网建设领域具备很强竞争优势，深度参与了多项国家特高压大型项目，如白鹤滩一江苏±800千伏特高压等国家“西电东送”核心枢纽工程，覆盖直流输电、交流输电、换流站建设及新能源外送工程等多个关键领域，有望受益后续特高压建设提速。 中国能建：特高压设计领域市占率第一。公司以能建集团电规总院为依托，在我国能源整体规划中占据核心地位，是新老能源一体化综合服务龙头，在特高压设计领域市占率第一。公司完成了国内 $90\%$ 的特高压输电线路勘测项目（2024年），具备绝对市场份额和领先技术实力。根据国网规划，“十五五”期间跨省跨区输电能力要求提升 $30\%$ ，特高压工程预计将密集落地，中国能建有望率先受益于勘测设计环节启动，并在后续工程建设中持续获得大量订单。 苏文电能：稀缺的配网EPCOS一站式服务商。公司主营配电网的E（咨询设计）、P（智能制造）、C（安装集成）、O（投资运营）和S（软件信息），服务工厂企业、产业园区、公共事业、商办中心、住宅小区、集团企业、智能电网七大用户场景，是稀缺的一体化服务商。2024年我国配电网投资3216亿元，同增 $10\%$ ，占电网投资的 $55\%$ 。国网“十五五”明确提出加快配电网及微电网建设，随着分布式新能源、储能、充电桩等设施大量接入配网，配网重要性持续提升，投资规模有望持续加大，对专业化配电网EPCOS服务的需求有望加速释放，公司作为细分领域龙头，有望核心受益。 # 增持（维持） 行业走势 # 作者 分析师 何亚轩 执业证书编号：S0680518030004 邮箱：heyaxuan@gszq.com 分析师 程龙戈 执业证书编号：S0680518010003 邮箱：chenglongge@gszq.com 分析师 廖文强 执业证书编号：S0680519070003 邮箱：liaowenqiang@gszq.com # 相关研究 1、《建筑装饰：当前如何看鸿路钢构市值空间？》2026-01-11 2、《建筑装饰：核电模块化率有望快速提升，继续核心推荐利柏特》2026-01-04 3、《建筑装饰：商业航天加速发展，建筑板块有哪些受益标的？》2025-12-28 安科瑞：微电网能效管理龙头。国网“十五五”规划强调要探索末端保供型、离网型微电网模式，夯实数智基础设施，实施“人工智能+”专项行动，强化电网数字赋能，有望驱动企业微电网能效管理需求进一步增多。随着国家“双碳”和“双控”政策推进、分布式新能源装机量持续增多、峰谷电价差拉大、电价市场改革持续推进，企业微电网能效管理系统需求有望加速释放（我们测算我国企业微电网能效管理市场总需求2万亿，每年释放需求超500亿）。公司聚焦中低压企业微电网能效管理所需的设备和系统，提供包括研发、生产、销售、及运维的全流程服务，是国内企业微电网能效管理领军企业，并于近年来加速推动海外扩张，未来有望深度受益企业微电网能效管理系统需求快速增长。 泽宇智能：电力信息系统集成龙头，受益电网数字化升级。国网“十五五”规划强调“夯实数智基础设施”，电网数字化需求有望进一步提升。公司核心主业为电力信息系统集成，服务于各级供电公司的信通、调度、设备、配网等部门及其所属的各业务单元。电力信息系统是电力不可或缺的重要组成部分，是电网自动化、智能化的基础。公司深耕电力信息化多年，技术、渠道、产品实力突出，同时在电力AI模型、虚拟电厂、气象监测装置、电力巡检机器人、电力通信运维数字化等领域持续积累研发成果，后续有望重点受益电网数字化升级。 永福股份：智能电网技术领先，零碳电力科技翘楚。公司以电力设计业务切入电力行业，具备电力行业全产业链系列资质。当前公司主要提供电力能源解决方案（涵盖电网等方面）、数智能源产品（数智化监控系统、电力大数据平台、虚拟电厂平台），在智能电网、数智能源等领域技术实力较为领先。国网“十五五”规划中重点支持新能源、储能与电网数字化等领域协同发展，公司作为一体化服务的行业翘楚有望重点受益。 投资建议：国家电网“十五五”期间固定资产投资预计超过4万亿元，较“十四五”提升 $40\%$ ，对应“十五五”年均8000亿元，较“十四五”年均5700亿元显著提升一个台阶，投资景气趋势明确。我们预计未来电网投资将侧重特高压通道、配电网改造、以及数字化/微电网的建设，重点推荐或关注电网建设央企龙头中国电建（26PE7.3X）、中国能建（26PE10.3X），稀缺配网EPCOS一站式服务商苏文电能（26PE18X），微电网能效管理系统领军者安科瑞（26PE21X），电力信息系统集成领军者泽宇智能（26PE26X），智能电网翘楚永福股份。 风险提示：国家电网投资不及预期风险，项目进度不及预期风险，海外需求放缓风险等。 重点标的 股票 代码 股票 名称 投资 评级 EPS（元） PE 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 601669.SH 中国电建 买入 0.70 0.75 0.79 0.82 6.90 7.72 7.34 7.06 601868.SH 中国能建 买入 0.20 0.22 0.24 0.26 12.30 11.15 10.28 9.64 300982.SZ 苏文电能 买入 0.26 0.08 1.31 1.73 76.60 281.72 17.61 13.34 300286.SZ 安科瑞 买入 0.68 0.98 1.28 1.66 38.00 27.82 21.23 16.35 资料来源：Wind，国盛证券研究所 # 内容目录 2026年或为电网投资大年，建筑板块有哪些受益标的？ 4 投资建议 8 风险提示 8 # 图表目录 图表 1: 国网投资 “十四五” VS “十五五” 图表2：新型电力系统建设的三大细分增量方向 4 图表3：国家电网历年投资规模 5 图表4：我国风电光伏装机占比 5 图表5：中国电建订单情况（累计值） 5 图表6：我国特高压投资规模及预测 6 图表7：我国输电网与配电网投资规模 6 图表8：我国企业能效管理系统行业规模测算 图表9：永福股份“一体两翼”业务布局 图表 10: 重点标的估值表 # 2026年或为电网投资大年，建筑板块有哪些受益标的？ 国网规划“十五五”固投增长 $40\%$ ，2026年或为电网投资“大年”。2026年我国有望开启电网投资新一轮景气周期内因驱动看，预计“十五五”期间风光新能源装机 年均新增量大（国家电网计划支撑服务经营区年新增约2亿千瓦），新能源高比例接入对主网外送、配网承载、灵活调节与数字化调度提出系统性增量需求。根据国网规划，“十五五”跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过 $30\%$ 、加快特高压外送通道与城市/农村/边远地区配网建设，同时夯实数智基础设施并推进“人工智能+”专项行动，有望推动特高压直流通道（解决西电东送、北电南供）、配电网扩容（解决分布式接入）以及新型储能并网建设提速。2）从外部市场看，北美及欧洲电网设备老化严重，叠加AI算力中心爆发带来的电力缺口，导致海外电网改造工程需求旺盛，同时相关设备供应紧张（交付周期延长至2-3年）。中国电力工程服务企业凭借技术、施工效率及采购成本优势，正在加速出海，电网相关工程服务与设备出口有望迎量价齐升。3）从资金及规划看，根据国家电网披露，“十五五”期间计划固定资产投资高达4万亿元，相较于“十四五”期间投资额大幅增长约 $40\%$ （“十四五”期间约2.85万亿元），意味着未来五年年均投资额将从“十四五”的5000多亿提升至8000亿元新台阶。4）从“稳增长”投资需求看，当前经济复苏动力偏弱，政策有望继续加码“稳增长”，推动投资止跌回稳。电网等重大基础设施是经济社会运行的底座，是国民经济“稳定器”和“压舱石”，也是目前基建中具备较强经济效益的细分领域。其投资主体为国网和南网两大中央企业，将是未来中央“加杠杆”的主要方向之一。预计“十五五”期间电网建设将保持高强度，迎来新一轮景气周期。 图表1：国网投资“十四五”VS“十五五” 指标 单位 “十四五”（2021-2025） “十五五”（2026-2030） 国网固定资产投资总额 万亿 2.85 4.00 年均投资 亿元/年 5700 8000 2025年投资额 亿元 6500 -- 资料来源：证券时报,新浪财经,国盛证券研究所 图表2：新型电力系统建设的三大细分增量方向 细分领域 逻辑 关键指标 特高压通道 解决“沙戈荒”大基地外送 跨省输电能力提升>30% 配电网改造 适应分布式光伏与充电桩接入 满足3500万台充电桩接入 数字化/微电网 提升电网可观、可测、可控性 离网型微电网、AI+专项行动 资料来源：新华网，国盛证券研究所 图表3：国家电网历年投资规模 资料来源：国家电网官网，国盛证券研究所 图表4：我国风电光伏装机占比 资料来源：Wind，国盛证券研究所 # 我国电网投资景气趋势明确，建筑板块可重点关注以下受益标的： 中国电建：能源全产业链服务龙头，电网建设领军者。公司业务涵盖新老能源几乎全部领域，具备从规划设计、施工建设到投资运营的全产业链一体化服务能力。其前身组成中包括国家电网和中国南方电网14个省（区域）电网企业所属的勘测设计企业、电力施工企业、装备修造企业，因此在电网建设领域具备很强竞争优势，深度参与了多项国家特高压大型项目，如白鹤滩一江苏±800千伏特高压等国家“西电东送”核心枢纽工程，覆盖直流输电、交流输电、换流站建设及新能源外送工程等多个关键领域，有望受益后续特高压建设提速。 图表5：中国电建订单情况（累计值） 时间 新签合同 额(亿元) 累计同比 能源电力 累计同比 水资源与 环境 累计同比 基础设施 累计同比 其他 累计同比 境内新签 累计同比 境外新签 累计同比 24-01 1,035 15.2% 616 33.0% 199 72.7% 196 -34.0% 24 3.0% 857 16.5% 177 9.4% 24-02 1,785 2.8% 1,009 5.5% 297 9.6% 452 -6.8% 27 15.3% 1,555 3.2% 231 0.6% 24-03 3,311 2.7% 1,988 26.5% 534 6.3% 695 -34.3% 94 2.2% 2,779 3.7% 532 -2.3% 24-04 4,064 9.2% 2,464 32.3% 646 9.6% 782 -33.5% 172 82.0% 3,415 8.8% 649 11.4% 24-05 4,785 6.8% 2,884 28.1% 733 -1.3% 972 -29.9% 196 97.2% 4,046 6.3% 739 9.4% 24-06 6,489 7.5% 3,842 20.8% 899 -11.9% 1,457 -13.7% 290 100.1% 5,283 5.7% 1,206 16.0% 24-07 7,058 7.8% 4,177 20.9% 978 -7.3% 1,594 -15.3% 309 97.5% 5,765 5.5% 1,292 19.4% 24-08 7,647 7.1% 4,516 20.2% 1,030 -7.1% 1,788 -14.4% 313 67.1% 6,172 4.2% 1,475 20.7% 24-09 8,611 5.4% 5,184 19.7% 1,120 -10.1% 1,985 -17.2% 323 65.0% 6,851 3.1% 1,760 15.4% 24-10 9,490 9.4% 5,756 25.4% 1,219 -4.7% 2,171 -16.5% 343 66.2% 7,682 8.4% 1,808 13.7% 24-11 10,491 7.8% 6,437 24.4% 1,334 -5.1% 2,307 -21.2% 413 84.8% 8,610 7.6% 1,881 9.1% 24-12 12,707 11.2% 7,628 23.7% 1,644 6.2% 2,899 -13.7% 536 52.1% 10,467 12.8% 2,240 4.1% 25-01 1,051 1.6% 711 15.5% 84 -58.0% 249 27.4% 7 -71.1% 818 -4.6% 233 31.5% 25-02 1,928 8.0% 1,212 20.1% 255 -14.2% 450 2.4% 11 -71.7% 1,587 2.1% 341 47.9% 25-03 2,993 -9.6% 1,802 -9.3% 379 -29.1% 750 7.9% 62 -34.4% 2,350 -15.4% 643 20.9% 25-04 3,865 -4.9% 2,285 -7.3% 535 -17.2% 972 24.4% 73 -57.9% 3,032 -11.2% 833 28.3% 25-05 4,740 -0.9% 3,012 4.4% 608 -17.1% 1,017 4.7% 103 -47.7% 3,776 -6.7% 964 30.5% 25-06 6,867 5.8% 4,314 12.3% 773 -14.1% 1,433 -1.7% 347 19.7% 5,450 3.2% 1,417 17.5% 25-07 7,361 4.3% 4,721 12.9% 750 -23.3% 1,516 -4.8% 377 22.1% 5,801 0.6% 1,561 20.8% 25-08 8,008 4.7% 5,162 14.3% 766 -25.8% 1,662 -7.0% 418 33.6% 6,210 0.6% 1,798 21.9% 25-09 9,045 5.0% 5,852 12.9% 844 -24.9% 1,881 -5.1% 468 45.1% 6,908 0.8% 2,138 21.5% 25-10 9,580 1.0% 6,195 7.6% 896 -26.8% 2,020 -6.8% 469 36.5% 7,340 -4.5% 2,240 23.9% 25-11 10,318 -1.7% 6,591 2.4% 950 -29.0% 2,250 -2.3% 526 27.5% 8,001 -7.1% 2,316 23.2% 资料来源：公司公告，国盛证券研究所 中国能建：特高压设计领域市占率第一。公司以能建集团电规总院为依托，在我国能源整体规划中占据核心地位，是新老能源一体化综合服务龙头，在特高压设计领域市占率第一。公司完成了国内 $90\%$ 的特高压输电线路勘测项目（2024年），具备绝对市场份额和领先技术实力。根据国网规划，“十五五”期间跨省跨区输电能力要求提升 $30\%$ ，特 高压工程预计将密集落地，中国能建有望率先受益于勘测设计环节启动，并在后续工程建设中持续获得大量订单。 图表6：我国特高压投资规模及预测 资料来源：观研天下，国盛证券研究所 苏文电能：稀缺的配网EPCOS一站式服务商。公司主营配(网络设计）、P（智能制造）、C（安装集成）、O（投资运营）和S（软件信息），服务工厂企业、产业园区、公共事业、商办中心、住宅小区、集团企业、智能电网七大用户场景，是稀缺的一体化服务商。2024年我国配电网投资3216亿元，同增 $10\%$ ，占电网投资的 $55\%$ 。国网“十五五”明确提出加快配电网及微电网建设，随着分布式新能源、储能、充电桩等设施大量接入配网，配网重要性持续提升，投资规模有望持续加大，对专业化配电网EPCOS服务的需求有望加速释放，公司作为细分领域龙头，有望核心受益。 图表7：我国输电网与配电网投资规模 资料来源：电规总院微信公众号，国盛证券研究所 安科瑞：微电网能效管理龙头。国网“十五五”规划强调要探索末端保供型、离网型微电网模式，夯实数智基础设施，实施“人工智能+”专项行动，强化电网数字赋能，有望驱动企业微电网能效管理需求进一步增多。随着国家“双碳”和“双控”政策推进、分布式新能源装机量持续增多、峰谷电价差拉大、电价市场改革持续推进，企业微电网能 效管理系统需求有望加速释放（我们测算我国企业微电网能效管理市场总需求2万亿，每年释放需求超500亿）。公司聚焦中低压企业微电网能效管理所需的设备和系统，提供包括研发、生产、销售、及运维的全流程服务，是国内企业微电网能效管理领军企业，并于近年来加速推动海外扩张，未来有望深度受益企业微电网能效管理系统需求快速增长。 图表8：我国企业能效管理系统行业规模测算 项目 单位 数值 全国10kV及以上供电电压等级的工商业用户 万户 200 企业微电网能效管控系统价格 万元/套 100 市场理论总规模 亿元 20000 假设每年存量工商企业每年安装能效管理系统的比例(加装+翻新) -- 2.5% 假设每年增量工商企业数量(存量的5%) 万户 10 假设每年增量工商企业中安装能效管理系统的比例 -- 5.0% 测算我国每年企业能效管理系统规模 亿元 550 资料来源：安科瑞官网，安科瑞公告，国盛证券研究所 泽宇智能：电力信息系统集成龙头，受益电网数字化升级。国网“十五五”规划强调“夯实数智基础设施”，电网数字化需求有望进一步提升。公司核心主业为电力信息系统集成，服务于各级供电公司的信通、调度、设备、配网等部门及其所属的各业务单元。电力信息系统是电力不可或缺的重要组成部分，是电网自动化、智能化的基础。公司深耕电力信息化多年，技术、渠道、产品实力突出，同时在电力AI模型、虚拟电厂、气象监测装置、电力巡检机器人、电力通信运维数字化等领域持续积累研发成果，后续有望重点受益电网数字化升级。 永福股份：智能电网技术领先，零碳电力科技翘楚。公司以电力设计业务切入电力行业，具备电力行业全产业链系列资质。当前公司主要提供电力能源解决方案（涵盖电网等方面）、数智能源产品（数智化监控系统、电力大数据平台、虚拟电厂平台），在智能电网、数智能源等领域技术实力较为领先。国网“十五五”规划中重点支持新能源、储能与电网数字化等领域协同发展，公司作为一体化服务的行业翘楚有望重点受益。 图表9：永福股份“一体两翼”业务布局 资料来源：公司公告,国盛证券研究所 # 投资建议 国家电网“十五五”期间固定资产投资预计超过4万亿元，较“十四五”提升 $40\%$ ，对应“十五五”年均8000亿元，较“十四五”年均5700亿元显著提升一个台阶，投资景气趋势明确。我们预计未来电网投资将侧重特高压通道、配电网改造、以及数字化/微电网的建设，重点推荐或关注电网建设央企龙头中国电建（26PE7.3X）、中国能建（26PE10.3X），稀缺配网EPCOS一站式服务商苏文电能（26PE18X），微电网能效管理系统领军者安科瑞（26PE21X），电力信息系统集成领军者泽宇智能（26PE26X），智能电网翘楚永福股份。 图表10：重点标的估值表 简称 市值 亿元 EPS（元/股） PE PB 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 中国电建 996 0.70 0.75 0.79 0.82 8.3 7.7 7.3 7.1 0.69 中国能建 1038 0.20 0.22 0.24 0.26 12.4 11.2 10.3 9.6 0.95 苏文电能 48 0.26 0.08 1.31 1.73 90.4 281.7 17.6 13.3 1.65 安科瑞 68 0.68 0.98 1.28 1.66 40.1 27.8 21.2 16.3 3.05 泽宇智能 72 0.54 0.56 0.69 0.84 33.1 31.7 25.9 21.3 2.98 资料来源：Wind,国盛证券研究所,截至 2026/1/16,注：泽宇智能盈利预测取自 wind 一致预期 # 风险提示 国家电网投资不及预期风险，项目进度不及预期风险，海外需求放缓风险等。 # 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 # 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10% 之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 # 国盛证券研究所 # 北京 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层 邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com # 南昌 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com # 上海 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com # 深圳 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com