20260317-中邮证券-农林牧渔行业周报_猪价创近六年新低_行业亏损加深_12页_930kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告为中邮证券研究所发布的农林牧渔行业周报，时间范围为2026年3月6日至2026年3月13日。报告对行业整体表现、养殖与种植产业链情况进行了分析，并对相关投资标的进行了建议，同时提示了行业面临的主要风险。

行业表现

• 行业评级：强于大市维持
• 行业指数表现：农林牧渔（申万）指数本周累计上涨1.01%，在申万31个一级行业中排名第6位，表现好于大盘。
• 市场背景：农业板块在国际关系不稳定背景下体现出避险属性，与粮食安全相关的板块如粮油加工、种植业等领涨。
• 子行业表现：肉鸡养殖行业因价格下跌而跌幅较大，但整体农业板块仍保持相对强势。

养殖产业链追踪

2.1 生猪：价格持续下跌

• 价格趋势：截至3月13日，全国生猪均价为10.09元/公斤，创2019年1月以来新低，广西、东北三省等地已跌破10元/公斤。
• 供需分析：当前为消费淡季，但生猪供应量仍大，猪价承压下行。国储虽启动，但承接有限。
• 供应压力：2026年上半年，生猪供应压力依然较大，预计猪价将继续面临下行压力。
• 盈利情况：自繁自养生猪头均亏损283元，较上周多亏45元；外购仔猪育肥头均亏损118元，较上周多亏59元。
• 出栏体重：本周生猪出栏均重128.55公斤，较上周增加0.40公斤，较去年同期增加0.63公斤。
• 周期展望：若猪价持续低于11元/公斤，产能被动去化将加速。预计2026年下半年将进入新一轮上行周期，但周期高度需关注2026年上半年产能去化情况。
• 投资建议：
  • 首选：成本优势突出的龙头企业，如牧原股份、温氏股份。
  • 关注：成本下降空间大、弹性强的中小企业，如巨星农牧、华统股份、天康生物等。

2.2 白羽鸡：海外引种再度受限

• 价格情况：烟台鸡苗均价3.1元/羽，与上周持平；毛鸡价格3.52元/斤，较节前下跌0.05元/斤。
• 引种受限：2026年白羽鸡祖代引种仍受阻，主要因法国高致病性禽流感影响，目前尚未有引种确定消息。
• 种鸡供应：2026年1-2月祖代更新总量为12.56万套，且以国内自繁品种为主，当前祖代、父母代存栏依然高位，种鸡供应充足。
• 影响评估：引种受限对行业影响尚不显著，但需持续关注后续进展。

种植产业链追踪

• 白糖：全国白糖现货均价5453元/吨，较上周上涨93元/吨。
• 大豆：美西大豆到岸完税价5381元/吨，较上周上涨3.2%。
• 棉花：价格为16851元/吨，较上周小幅上涨1.5%。
• 玉米：全国玉米均价2375元/吨，较上周小涨25元/吨。

风险提示

1. 动物疫病风险：重大疫病如非洲猪瘟等可能对畜牧养殖业造成重大经济损失，同时影响兽药、饲料行业。
2. 原材料价格波动风险：玉米、大豆等原材料价格受气候、政策、市场等因素影响，可能大幅上升，增加企业成本控制难度，影响经营业绩。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上
  • 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%至20%之间
  • 中性：预期个股相对基准指数涨幅在**-10%至10%之间**
  • 回避：预期个股相对基准指数涨幅在**-10%以下**

• 行业评级：

  • 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期行业相对基准指数涨幅在**-10%至10%之间**
  • 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在**-10%以下**

• 可转债评级：

  • 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上
  • 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在5%至10%之间
  • 中性：预期可转债相对基准指数涨幅在**-5%至5%之间**
  • 回避：预期可转债相对基准指数涨幅在**-5%以下**

分析师声明

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