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东兴大消费行业周观点总结

核心内容

本报告为东兴证券大消费行业周观点，发布于2021年7月26日，分析了近期大消费行业市场表现、重点事件及板块推荐情况。核心内容聚焦于“鸿星尔克引发的国牌‘野性消费’”现象，以及各子行业的发展趋势和投资建议。

主要观点

1. 国货消费热情高涨

• 事件背景：7月21日，鸿星尔克低调捐赠5000万元物资驰援河南灾区，引发消费者购买狂潮。
• 分析：此次事件反映了国货品牌在消费者心中的认可度提升，与改革开放后中国人生活水平提高密切相关。国产品牌在设计、质量、价格等方面具有明显优势，未来有望借助事件扩大品牌影响力。
• 建议：持续关注推进品牌建设的国产品牌，尤其是受益于国货消费热潮的运动服饰品牌。

2. 大消费行业整体表现不佳

• 市场回顾：本周大消费行业加权周涨幅为-3.11%，跑输上证综指3.42个百分点，跑输深证成指0.74个百分点，整体表现低迷。
• 板块表现：所有子板块均下跌，其中农林牧渔跌幅最大（-3.97%），纺织服装跌幅居前（-4.29%）。

关键信息

3. 行业推荐与重点公司

食品饮料

• 推荐逻辑：华润啤酒半年报表现亮眼，净利润同比增长超100%，主要受益于土地补偿和产品提价。
• 重点推荐：华润啤酒
• 长期推荐：五粮液（强护城河，受益于高端白酒市场）

商贸零售&社会服务

• 政策影响：中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，对K12教培行业造成重大冲击。
• 转型方向：教培机构需向非学科类培训、职业教育、教育科技等领域转型。
• 重点推荐：中国中免、首旅酒店、锦江酒店、科锐国际、同道猎聘、水羊股份
• 长期推荐：中公教育、广州酒家、宋城演艺、老凤祥、周大生、上海家化、珀莱雅

纺服轻工

• 市场趋势：国产品牌内销持续景气，运动服饰赛道表现强劲。
• 重点推荐：李宁、安踏体育、华利集团、申洲国际、顾家家居
• 建议关注：太平鸟、森马服饰、滔搏、罗莱生活、海澜之家
• 轻工制造：看好家具消费景气延续，龙头公司市占率持续提升。推荐欧派家居、顾家家居、维达国际、中顺洁柔。

农林牧渔

• 猪价走势：本周生猪价格小幅上涨，但受河南强降雨影响，短期外调受限，可能引发局部价格上涨。
• 行业展望：7-9月猪价有望改善，关注成本控制能力强的养殖企业。
• 重点推荐：海大集团、生物股份、科前生物、中宠股份、佩蒂股份
• 建议关注：大北农、隆平高科、溢多利、温氏股份、正邦科技

未来行业大事与风险提示

4. 未来3-6个月行业大事

• 关注教培行业转型进展
• 跟踪猪价走势及极端天气影响
• 看好啤酒提价及高端化趋势
• 关注家居行业渠道变革及龙头扩张

5. 风险提示

• 疫情发展超预期
• 经济增速下行
• 政策变化带来不确定性
• 原材料价格波动
• 业绩兑现不及预期

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对沪深300指数收益率>15%
  • 推荐：相对沪深300指数收益率5%~15%
  • 中性：相对沪深300指数收益率-5%~5%
  • 回避：相对沪深300指数收益率<-5%

• 行业投资评级：

  • 看好：相对沪深300指数收益率>5%
  • 中性：相对沪深300指数收益率-5%~5%
  • 看淡：相对沪深300指数收益率<-5%

分析师信息

• 刘田田：纺织服装行业研究，东兴证券研究所
• 孟斯硕：食品饮料行业研究，东兴证券研究所
• 程诗月：农林牧渔行业研究，东兴证券研究所
• 王紫：社会服务行业研究，重点覆盖教育培训、人力资源服务等领域
• 赵莹：商贸零售行业研究
• 王洁婷：食品饮料行业研究
• 徐程颖：小家电、白电研究

免责声明与版权信息

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图表目录

• 图1：大消费行业指数变动情况
• 图2：大消费各行业涨跌幅情况