20260623-国金证券-陆家嘴论坛后_券商迎来新一轮主升浪起点_4页_443kb

陆家嘴论坛后券商板块分析总结

核心内容

陆家嘴论坛召开后，券商板块迎来显著反弹，Wind券商指数单日涨幅超过7%。这一上涨被市场视为牛市旗手的启动信号，但需理性看待，不能简单认为是新一轮全面主升浪的开始。

主要观点

券商板块的反弹并非偶然，而是由多重因素共同驱动：

• 估值低位：申万证券II市净率（PB）约1.24倍，处于近10年10%的分位数，具备较强的性价比。
• 基本面修复：2025年证券行业净利润同比增长超31%，2026年一季度继续实现营收和净利双增，盈利状况优于股价表现。
• 政策支持：陆家嘴论坛释放了资本市场改革、产品创新、跨境开放、并购重组、再融资优化、耐心资本培育等政策信号，为券商业务拓展和盈利提升提供了制度基础。

关键信息

1. 券商板块的三重支撑

2. 券商业务结构变化

券商收入来源已不再单一，涵盖：

• 经纪业务：受益于高成交额
• 两融业务：与市场融资环境相关
• 自营业务：受益于市场波动
• 投行业务：并购重组、再融资改革带来机会
• 资管业务：产品创新如主动ETF、REITs扩容
• 财富管理：客户需求增长带来收入支撑
• 跨境业务：开放政策提升配置效率

3. 券商上涨的逻辑转变

过去券商被视为“市场涨则涨，市场跌则跌”的板块，如今其盈利逻辑更加多元化，不再依赖单一市场行情，而是成为资本市场改革的重要受益者。

为何不能简单认为是“全面主升浪”

虽然券商板块具备上涨潜力，但市场仍需进一步验证：

• 结构性行情仍在：科技成长主线尚未证伪，市场风格尚未完全转向金融与顺周期。
• 政策落地需时间：论坛释放的信号需要后续成交、融资、投行项目、产品发行等数据支撑。
• 行业分化明显：龙头券商、低估值中大型券商、有并购预期的券商、财富管理能力强的券商，逻辑各不相同，上涨节奏不一。

结论

券商板块在陆家嘴论坛后，确实站在新一轮“可持续修复行情”的起点附近。但“全面主升浪”尚未确认，需持续关注市场动向、政策执行及行业基本面的进一步验证。投资者应保持理性，积极布局但不盲目追高。