> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰证券（601688.SH）2026年中报总结 ## 核心内容 华泰证券于2026年中报披露了其经营成果与业务发展情况。报告指出，公司2026年半年度营业收入与归母净利润分别达到236.58亿元和116.92亿元，同比增长45.9%与54.9%。加权ROE为6.3%，同比提升2.0个百分点。总资产增长25.5%至1.35万亿元，归母净资产增长4.45%至2161.45亿元，剔除客户资金的杠杆率（权益乘数口径）为4.70倍，同比提升0.66倍。公司宣布中期分红，现金分红总额为16.25亿元，分红率为13.9%。 ## 主要观点 1. **财富管理业务优势显著** - 证券经纪及财富管理业务净收入达46.6亿元，同比增长61%。 - 公募、私募产品销售及保有规模显著增长，代销金融产品收入达6.24亿元，同比增长114%。 - 两融业务利息收入排名行业第2，市占率提升至7.5%。 - 公司通过AI技术优化财富管理服务，推出“AI涨乐”平台，提升客户体验与服务效率。 2. **投资管理业务表现亮眼** - 华泰紫金投资净利润同比增长66.0%，受益于一级市场股权投资估值提升。 - 华泰柏瑞基金与南方基金分别贡献净利润1.9亿元和15.0亿元，其中南方基金净利润同比增长25.8%。 - 另类投资业务净利润同比增长43.4%，表现强劲。 3. **国际业务ROE快速提升** - 华泰国际ROE年化达21.2%，同比提升12.0个百分点。 - 2026H1营业收入为73.0亿港元，同比增长93.9%；净利润为30.9亿港元，同比增长169.9%。 - 截至2026H1末，总资产达3570.7亿港元，同比增长73.8%；净资产达308.1亿港元，同比增长11.5%。 - 公司计划向华泰国际增资不超过90亿港元，进一步增强其资本实力，推动国际业务发展。 4. **AI技术全面赋能业务场景** - 公司坚定推进“ALL IN AI”，AI应用已从后台支持扩展至投研、投行、交易等核心前台业务。 - “AI涨乐”累计下载量超500万次，AI产业图谱已汇聚60个投研专属技能，提升投顾、研究及投行人员产能。 - AI技术助力客户服务能力提升，推动客户经营效率的长期增长。 ## 关键信息 - **财务数据**（2026年09月01日）： - 收盘价：19.58元 - 一年内最高/最低价：25.75/17.54元 - 总市值：176,745.99百万元 - 流通市值：176,725.24百万元 - 总股本：9,026.86百万股 - 资产负债率：84.00% - 每股净资产：19.81元/股 - **盈利预测**： - 2026-2028年归母净利润分别为217/238/256亿元，同比增速分别为+32.2%、+10.0%、+7.6%。 - 当前股价对应的PB分别为0.91/0.86/0.78倍，维持“买入”评级。 - **风险提示**： - 资本市场波动风险 - 宏观经济波动风险 - 行业政策变化风险 ## 估值与评级 | 年份 | 营业收入(亿元) | 同比增长率(%) | 归母净利润(亿元) | 同比增长率(%) | 每股收益(元/股) | ROE(%) | 市盈率(P/E) | |------------|----------------|----------------|------------------|----------------|----------------|--------|-------------| | 2024 | 335 | 13.4% | 154 | 20.4% | 1.62 | 9.2 | 12.1 | | 2025 | 358 | 6.8% | 164 | 6.7% | 1.73 | 9.2 | 11.3 | | 2026E | 446 | 24.6% | 217 | 32.2% | 2.31 | 11.3 | 8.5 | | 2027E | 482 | 8.1% | 238 | 10.0% | 2.42 | 11.2 | 8.1 | | 2028E | 514 | 6.7% | 256 | 7.6% | 2.61 | 10.9 | 7.5 | ## 总结 华泰证券在2026年中报中展现出强劲的盈利能力与业务增长潜力。财富管理、投资管理、国际业务均实现显著增长，AI技术的全面应用进一步提升公司运营效率与客户服务能力。公司未来有望通过持续的AI布局和国际业务扩张，提升整体ROE水平并实现长期增长。当前估值合理，维持“买入”评级。