> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026中国独角兽企业对外投资布局分析报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年中国376家独角兽企业的对外投资布局情况，揭示了独角兽企业在成长期即完成多区域布局的趋势，以及不同城市、省份和赛道在投资扩张中的差异化表现。报告通过多个维度对投资主体数量、覆盖省份、本地依存度、投资走廊、赛道特征等进行了深入解读。 --- ## 主要观点 ### 1. **扩张是标配** - **91.5%** 的独角兽企业在成长期即完成对外投资。 - 户均投资主体数为 **8.4 个**，覆盖 **4.9 个省份**。 - **55 家** 企业对外投资超过20条，**32 家** 零对外投资（多因架构原因）。 ### 2. **版图强收敛** - 前六省市（广东、上海、江苏、北京、浙江、安徽）吸走 **65%** 的投资主体。 - **江苏超越北京**，成为第三大投资目的地。 - **安徽稳居第六**，凭借“芯屏汽合”产业链吸引大量独角兽布局。 ### 3. **城市有性格** - **上海**：户均投资主体最多（10.6个），投资覆盖最广（5.8省），扩张最勤。 - **长沙**：户均投资主体最高（12.0个），扩张最猛。 - **杭州**：覆盖省份最多（6.1省），扩张最广。 - **北京、南京**：本地依存度最低（分别26%、20%），具有“为全国而生”的特质。 - **广州、青岛**：本地依存度最高（分别57%、62%），扩张风格更稳重。 ### 4. **投资走廊成型** - **北京—江苏走廊**：42家北京企业在江苏设立主体，形成“研发在京、产线在苏”模式。 - **沪深双向往返走廊**：深圳与上海企业互为第一落点，形成“市场与金融资源互补”格局。 - **苏州—上海走廊**：16家苏州企业布局上海，形成“制造在苏、赋能在上海”的协同模式。 - **海南**：凭借自贸港政策与文昌发射场，吸引47家独角兽企业布局。 ### 5. **赛道决定架构逻辑** - **平台与消费赛道**：户均投资主体数高（14.1、13.5、13.4），以法人网络铺开市场。 - **硬科技赛道**：户均投资主体数较低，注重生产基地建设。 - **新赛道扩张快**：具身智能、动力电池等赛道户均投资主体数快速上升（9.3、11.2）。 - **超级独角兽**：户均投资主体数领先（9.2），扩张节奏快。 - **零投资企业**：多为境外架构、制造主体、牌照监管或聚焦主业，需结合个案分析。 --- ## 关键信息 ### 投资主体分布 | 城市 | 企业数 | 有投资 | 户均主体 | 广度（省） | 本省占比 | 扩张风格 | |------|--------|--------|----------|------------|-----------|-----------| | 北京 | 78 | 87% | 8.7 | 5.8 | 26% | 最外向 | | 上海 | 59 | 97% | 10.6 | 5.8 | 31% | 最勤 | | 深圳 | 46 | 89% | 6.8 | 4.2 | 43% | 稳健 | | 杭州 | 20 | 95% | 9.2 | 6.1 | 35% | 最广 | | 苏州 | 19 | 100% | 8.8 | 5.1 | 29% | 紧跟 | | 青岛 | 10 | 100% | 6.0 | 2.6 | 62% | 扎根 | | 南京 | 8 | 100% | 6.2 | 4.1 | 20% | 最开放 | | 长沙 | 6 | 100% | 12.0 | 5.2 | 47% | 最猛 | ### 投资目的地省份TOP 10 - **广东、上海、江苏、北京、浙江、安徽** 吸收 **65%** 的投资主体。 - **海南** 凭借政策与发射资源，吸引 **47家** 企业设立 **59个** 主体。 - **天津** 是承接北京外溢的重要节点，吸引 **22个** 主体。 - **四川** 成为西部最大承接地，吸引 **144个** 主体。 - **武汉、合肥** 作为产业新势力城市，吸引大量硬科技企业。 --- ## 投资逻辑分类 ### 1. **生产扩张型** - **元气森林**：20个主体，覆盖河南、安徽、四川、湖北、福建等地，以产能布局为核心。 - **远程新能源商用车**：20个主体，布局天津、河北、湖南、黑龙江、安徽等地，围绕场景进行扩张。 - **新石器无人车**：20个主体，围绕路权城市设立本地主体，完成“城市入场券”布局。 ### 2. **研发人才型** - **智谱华章**：20个主体，覆盖成都、天津、厦门、黄石等地，围绕算力与订单布局。 - **天数智芯**：20个主体，覆盖深圳、四川、浙江、沈阳等地，以贴近算力枢纽为核心。 - **荣耀**：10个主体，布局西安、南京、上海、深圳，利用人才成本与供应链优势。 ### 3. **生态供应链型** - **SHEIN**：14个主体，覆盖海南、珠海、深圳、上海等地，形成“控股平台+供应链+设计”三位一体布局。 - **卡奥斯**：11个主体，全部布局青岛，以本地化生态群为核心竞争力。 - **长鑫科技**：16个主体，布局合肥、北京、上海、深圳等地，形成“制造+研发+贸易”闭环。 ### 4. **政策驱动型** - **海南自贸港**：吸引47家企业，依托政策红利与发射资源成为“功能型飞地”。 - **天津**：承接北京外溢，形成“北京研发+天津转化”路径。 - **安徽**：凭借“芯屏汽合”产业链，吸引大量硬科技企业布局。 ### 5. **区域深耕型** - **长江存储**：7个主体全部在武汉，聚焦本地生态纵深。 - **兴盛优选**：6个主体回归湖南，体现收缩回归大本营策略。 - **超聚变**：10个主体布局郑州，体现总部内陆化与供应链沿海化趋势。 --- ## 数据来源与分析方法说明 - **样本范围**：覆盖376家独角兽企业，涉及全国59个城市。 - **投资数据**：基于天眼查工商“对外投资”记录，统计各企业直接投资的境内主体注册地。 - **分析指标**：包括活跃度（有投资企业占比、户均主体数）、布局广度（覆盖省份数）、本地依存度（投向本省主体占比）等。 - **局限性**：境外架构、分公司、办事处等不计入投资主体；部分企业注册地与实际经营地不一致，需结合个案解读。 --- ## 总结 独角兽企业对外投资已形成“总部扎根+全国布局”的普遍模式，且多数企业选择在创新高地进行扩张。不同城市与省份因产业基础、政策优势、人才资源等因素，呈现出差异化扩张风格。投资主体数量与赛道属性密切相关，平台与消费类企业更倾向于铺法人网络，而硬科技企业则更注重基地建设。海南、安徽、四川等非一线地区通过政策与产业优势，正逐步成为独角兽的重要布局节点。同时，部分企业因架构、监管或战略聚焦，选择不对外投资，需结合具体情况进行解读。