> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业跟踪周报总结 ## 核心内容 本周（3月16日-3月20日），有色金属行业整体表现疲软，**申万有色金属板块下跌11.82%**，在所有一级行业中排名靠后。其中，**工业金属板块下跌13.30%**，是跌幅最大的板块，而**贵金属板块下跌10.73%**，受到能源价格高企及加息预期影响显著回调。 ## 主要观点 - **市场环境**：全球能源价格高企的长期化定价引发市场对加息的担忧，导致工业金属及贵金属价格普遍下跌。 - **工业金属走势**： - **铜**：LME铜价下跌7.07%，沪铜下跌5.55%，主要受进口TC下降、国内冶炼厂出口压力及中东局势恶化影响。 - **铝**：LME铝价下跌7.18%，沪铝下跌3.77%，国内库存上升叠加海外加息预期，导致铝价承压，但海外供给风险上升可能支撑其价格上行。 - **锌**：库存上升，价格下跌7.21%，市场对能源价格持续走高的担忧抑制需求。 - **锡**：价格下跌11.27%，库存上升，但下游需求小幅增长，宏观利空压制价格。 - **贵金属走势**： - **黄金**：COMEX黄金下跌10.57%，SHFE黄金下跌8.28%，受美联储加息预期及中东局势影响。 - **白银**：COMEX白银下跌15.94%，SHFE白银下跌15.76%，市场对加息预期导致贵金属估值承压。 - **稀土价格**：整体偏弱，氧化镨钕下跌11.18%，氧化镨下跌9.25%，短期受贸易商抛货影响，但长期看，人形机器人等新兴领域可能提振需求。 ## 关键信息 ### 价格变动 - **铜**：LME铜价11,835美元/吨（-7.07%），沪铜94,740元/吨（-5.55%）。 - **铝**：LME铝价3,192美元/吨（-7.18%），沪铝24,020元/吨（-3.77%）。 - **锌**：LME锌价3,056美元/吨（-7.21%），沪锌22,800元/吨（-4.62%）。 - **锡**：LME锡价42,840美元/吨（-11.27%），沪锡328,300元/吨（-12.07%）。 - **黄金**：COMEX黄金4,492美元/盎司（-10.57%），SHFE黄金1,093.22元/克（-8.28%）。 - **白银**：COMEX白银67.85美元/盎司（-15.94%），SHFE白银17,625元/吨（-15.76%）。 ### 库存变化 - **铜**：LME库存34.24万吨（+9.79%），SHFE库存41.11万吨（-5.15%）。 - **铝**：LME库存42.97万吨（-3.51%），SHFE库存45.20万吨（+8.55%）。 - **锌**：LME库存11.72万吨（+20.18%），SHFE库存15.23万吨（+3.34%）。 - **锡**：LME库存0.88万吨（+1.03%），SHFE库存1.00万吨（-19.75%）。 ### 供给与需求 - **铜**：进口TC降至-60美元/吨，国内矿源紧缺，铜杆企业低位点价行为增多，国内社库小幅去化。 - **铝**：内蒙新增产能释放，国内电解铝理论开工产能增至4433.5万吨，海外供给风险上升，铝价上行空间扩大。 - **锌**：库存上升，价格承压。 - **锡**：供给端矿端修复预期升温，需求端补库意愿增强，但宏观利空压制价格。 - **贵金属**：市场对加息预期和能源价格高企的担忧导致贵金属估值受压。 ## 本周新闻 - **美国2月PPI年率**：录得3.4%，高于市场预期2.9%，为2025年2月以来新高。 - **美国2月核心PPI年率**：录得3.9%，超出预期3.7%。 - **美国初请失业金人数**：录得20.5万人，低于前值21.3万人。 - **欧洲央行边际贷款利率**：维持在2.4%不变。 ## 风险提示 1. **美元持续走强**：若美联储继续加息，金属价格可能持续承压。 2. **下游需求不及预期**：有色金属价格受下游需求影响较大，若需求疲软，价格或继续下行。 ## 投资建议 - **铜**：短期震荡偏弱，关注旺季需求及能源价格走势。 - **铝**：虽库存偏高，但海外供给风险上升，仍看好上行空间。 - **贵金属**：短期受加息预期压制，但长期“滞涨环境”或利好黄金。 - **稀土**：短期价格下行，但长期需求有望改善。 ## 总结 本周有色金属行业整体表现疲软，工业金属和贵金属价格显著回调，主要受能源价格高企及加息预期影响。铜价因进口TC下降、国内冶炼厂出口压力及中东局势恶化而承压，铝价虽受国内库存影响，但海外供给风险上升支撑其上行空间。黄金和白银价格因加息预期及通胀担忧而下跌，但长期来看，黄金在滞涨环境下仍有配置价值。稀土价格短期偏弱，但受益于新兴需求，长期前景乐观。