基金指数年报（2019年）_：公募回报喜人彰显社会价值养老金指数揭示持股重要性-20200107-上海证券-11页_1mb

公募回报喜人彰显社会价值：养老金指数揭示持股重要性

核心内容概述

本报告由上海证券基金评价研究中心发布，旨在通过编制中国开放式主动管理基金系列指数、中国年金指数和中国养老金生命周期基金系列指数，向投资者展示公募基金在长期投资中的价值和表现。报告强调，公募基金在长期管理中不仅创造了可观的收益，还在风险控制和资产配置方面展现出专业优势，为实体经济和养老资金的长期发展提供了重要支持。

主要观点与关键信息

一、基础市场回顾

• 国内股市表现：2019年国内股市震荡上行，上证综指上涨22.30%，深证成指上涨44.08%。
• 债市与海外权益市场：债市延续上行趋势，债券指数整体收红；海外权益市场普涨，国际油价、金价上涨。
• 基金整体表现：
  • 主动管理股票型基金平均收益率达49.03%；
  • 混合型基金平均收益率为39.34%；
  • 指数型基金平均收益率为33.77%；
  • 债券型基金平均收益率为4.86%；
  • QDII基金平均收益率为20.87%。

二、基金管理人主动管理能力突出

• 主动管理基金指数编制意义：
  1. 综合反映中国开放式主动管理基金市场的业绩表现；
  2. 为基金选择提供业绩比较基准；
  3. 为FOF提供投资决策参考和业绩评价基准。
• 收益率表现：
  • 中国股基指数2019年上涨49.74%，全年超越基础市场约15个百分点；
  • 中国混基指数上涨39.96%；
  • 中国债基指数上涨4.91%，高于中债总财富指数近2个百分点。
• 长期表现：
  • 近3年、5年、10年、15年，主动投资股票型基金均展现出稳定的收益能力；
  • 近15年年化回报达14.21%，远超基础市场。
• 风险控制表现：
  • 2019年主动股票基金波动率仅为18.45%，低于中证全指的20.86%；
  • 尾部风险方面，主动股票基金有效规避了极端风险，显著降低投资者选择成本；
  • 过去三年中，未出现任何一只股票基金跌幅超过30%。

三、助力企业年金发展

• 年金指数编制目的：反映企业年金等养老基金资产综合收益的总体变动趋势，满足市场对年金业绩评价及投资参考的需求。
• 年金指数表现：
  • 2019年年金指数上涨11.70%；
  • 近10年累计收益率达57.36%；
  • 近15年年化收益率为6.47%，波动率控制在6.95%。
• 收益风险特征：年金指数表现出稳定收益和较低波动的特性，为投资者提供了一个长期、稳健的投资参考。

四、为养老金市场的发展提供合理预期

• 养老生命周期基金指数编制意义：综合反映不同生命阶段的养老基金投资表现，帮助投资者建立合理的预期。
• 2019年表现：
  • 生命周期（20-35年）指数上涨27.84%；
  • 生命周期（15-20年）指数上涨21.61%；
  • 生命周期（10-15年）指数上涨15.72%；
  • 生命周期（5-10年）指数上涨9.92%；
  • 生命周期（0-5年）指数上涨4.21%。
• 长期收益与波动：
  • 近15年年化收益率从低到高依次为：3.91%（0-5年）、5.87%（5-10年）、7.46%（10-15年）、8.68%（15-20年）、9.62%（20-35年）；
  • 年化波动率从低到高依次为：1.38%（0-5年）、5.57%（5-10年）、10.98%（10-15年）、16.46%（15-20年）、21.97%（20-35年）；
  • 夏普比率从高到低依次为：1.027（0-5年）、0.604（5-10年）、0.452（10-15年）、0.375（15-20年）、0.324（20-35年）；
  • 最大回撤从低到高依次为：-2.55%（0-5年）、-15.37%（5-10年）、-34.09%（10-15年）、-49.21%（15-20年）、-61.05%（20-35年）。

五、基金指数编制方法简介

• 中国开放式主动管理基金系列指数：
  • 样本包括股票型、混合型、债券型基金，剔除增强型和成立时间不足6个月的基金；
  • 指数采用派氏加权法，每日计算，每季度审核并调整样本。
• 中国年金指数：
  • 资产目标权重为：股票25%、债券70%、现金5%；
  • 股票部分以国证A指为基准，债券部分以中债综合财富指数为基准，现金部分以国证货币基金指数为基准；
  • 每月最后一个交易日进行资产权重再平衡。
• 中国养老金生命周期基金系列指数：
  • 按照不同生命周期阶段设定股票、债券、现金资产的目标权重；
  • 每月最后一个交易日进行资产权重再平衡；
  • 指数代码及资产目标权重详见表5。

结论

公募基金通过主动管理策略，在长期投资中展现出显著的收益创造能力和风险控制水平。尤其是主动股票型基金，在不同市场环境下均能为投资者带来稳定回报，有效规避极端风险。养老金和企业年金指数的编制，进一步揭示了长期资产配置在养老投资中的重要性，为投资者提供了合理的预期参考。这些指数不仅反映了基金市场的整体表现，也体现了公募基金在支持实体经济和推动社会经济转型升级中的重要作用。