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隆华新材股票投资评级总结

核心内容

本报告对隆华新材（301149）的股票投资评级进行分析，主要围绕公司财务表现、产品结构、盈利预测及投资风险等方面展开。

公司概况

• 最新收盘价：14.04元
• 总股本/流通股本：4.30亿股 / 2.61亿股
• 总市值/流通市值：60亿元 / 37亿元
• 52周内最高/最低价：14.04元 / 10.29元
• 资产负债率：39.4%
• 市盈率：42.55
• 第一大股东：韩志刚

投资评级

• 评级：买入
• 依据：预计2026-2028年公司实现归母净利润4.84/5.41/6.41亿元，对应PE分别为12/11/9倍。

事件点评

• 2025年报和2026年一季报：公司2025年实现营业收入63.20亿元，同比+12.38%；归母净利润1.43亿元，同比-16.84%；扣非归母净利润1.31亿元，同比-15.41%。2026年一季度销售收入19.89亿元，同比+31.77%；归母净利润4668万元，同比-18.28%；扣非归母净利润4419万元。
• 产品销售：聚醚系列产品总产能129万吨/年，2025年销量82.09万吨，同比+25.10%。POP聚醚销售收入29.99亿元，占比47.46%，毛利率5.94%；通用软泡聚醚收入25.04亿元，占比39.62%，毛利率2.33%；CASE聚醚收入3.97亿元，占比6.58%，毛利率4.48%。
• 新产品进展：聚醚胺和聚酰胺产品产能进入释放期，2025年聚醚胺销售收入2.75亿元，聚酰胺树脂产能达4万吨/年，正在建设8万吨/年产能，2025年实现销售收入1406万元。

盈利预测与财务指标

主要财务比率

风险提示

• 国内聚醚产能过剩风险
• 聚醚出口增速下降风险
• 原料供应不足的风险

投资建议说明

中邮证券研究所基于公司财务数据及市场表现，认为隆华新材在2026-2028年期间具备较高的成长潜力，预计其归母净利润将显著增长，市盈率逐步下降，因此给予“买入”评级。

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中邮证券简介

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• 由中国邮政集团有限公司绝对控股，是中国邮政集团旗下的证券类金融子公司。
• 经营范围包括证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销与保荐等。
• 截至2025年10月底，全国设有58家分支机构，服务经纪客户超过260万人。

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