> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 产业逻辑兑现，关注绩优 PCB、CCL 和 MLCC ——AI 硬件周报总结 ## 核心内容 本周电子行业在A股非半导体领域表现较好，整体呈现分化态势。被动元件、光学元件、其他电子等板块涨幅显著，而面板、LED、品牌消费电子则表现相对较弱。整体来看，AI发展对电子产业链多个环节产生积极影响，尤其是MLCC、PCB、CCL等细分领域，产业逻辑持续兑现，估值处于合理水平，未来有望持续受益。 ## 主要观点 ### 1. 行业行情回顾 - **A股主要股指**：上证指数下跌0.33%，沪深300指数下跌0.61%，电子(SW)指数小幅上涨0.51%，费城半导体指数上涨0.49%。 - **电子非半导体板块**： - 被动元件上涨3.14%，光学元件上涨2.72%，PCB上涨0.67%，消费电子零部件上涨0.33%。 - 面板下跌0.14%，LED下跌0.98%，品牌消费电子下跌1.84%。 - **个股表现**：涨幅前列集中在面板、消费电子、光学元件、PCB等领域；跌幅前列则多为消费电子、PCB、被动元件相关公司。 ### 2. 被动元件 - **MLCC**：AI服务器带动高容MLCC需求增长，超高容MLCC现货紧缺、交期拉长。村田、三星电机等龙头小幅扩产，但产能释放需一年以上，短期内供需失衡格局难以缓解。 - **国产MLCC龙头**：三环集团、风华高科发布半年度业绩预告，业绩高增长，叠加三星电机8月1日对MLCC产品涨价30%，进一步打开涨价空间。 - **投资建议**：建议关注国产MLCC龙头企业，因其估值处于相对合理水平，未来有望持续受益于AI带动的高需求。 ### 3. 其他电子 - **板块表现**：上涨3.11%，主要受益于存储、被动元件、功率器件、连接器等需求提升。 - **重点公司**：香农芯创、洁美科技、旭光电子、英唐智控、瑞可达等涨幅较大。 ### 4. 光学元件 - **板块表现**：上涨2.72%，光智科技、福晶科技、腾景科技、茂莱光学、东田微、苏大维格等权重股带动上涨。 - **行业背景**：上半年受益于车载光学、XR、AI光互联等题材，部分标的积累浮盈；7月调整后估值回归合理。 - **风险因素**：存储价格上涨对终端需求造成压制，人民币升值增加部分厂商汇兑损失。 ### 5. PCB - **板块表现**：上涨0.67%，东山精密、生益科技、景旺电子、超颖电子、科翔股份、南亚新材、金安国纪、中富电路、华正新材、宝鼎科技等涨幅较大。 - **行业逻辑**：7月中旬多家PCB龙头发布中报大幅预增，AI发展推动高多层PCB和HDI需求上升，高端PCB厂商具备成本转嫁能力。 - **重点公司**：宏和科技、生益科技、生益电子等发布半年报，业绩高增长，显示PCB产业链持续受益。 ### 6. 消费电子零部件 - **板块表现**：上涨0.33%，昀冢科技、致尚科技、共达电声、春秋电子、信濠光电等涨幅较大。 - **龙头表现**：工业富联中报显示营收和净利润均实现高增长，AI服务器出货量上升，GPU及ASIC业务同步放量。 - **行业影响**：存储价格上涨对传统消费电子企业利润有所挤压，但积极布局AI产业链的龙头公司能享受发展红利。 ### 7. 面板 - **板块表现**：下跌0.14%，TCL科技、凯盛科技、宇顺电子、汇创达、经纬辉开等个股上涨。 - **行业背景**：电视面板需求进入传统淡季，品牌客户持续要求降价，8-9月备货需求尚未启动。 - **未来展望**：玻璃基板将成为打开成长空间的关键变量，有望提升行业估值。 ### 8. LED - **板块表现**：下跌0.98%，三安光电、乾照光电、利亚德、宝明科技等权重股下跌。 - **行业现状**：受原材料上涨、人民币升值、竞争加剧等因素影响，整体估值处于历史低位。 - **产品结构**：高端显示LED和车规LED紧缺，传统照明和低端背光产能仍充足。 ## 关键信息 - **MLCC**：受益于AI服务器需求，高容和超高容MLCC需求增长，供给受限，价格有上涨空间。 - **PCB**：AI推动高多层和HDI需求，高端PCB厂商具备成本转嫁能力，行业估值有望上修。 - **CCL（覆铜板）**：电子布和覆铜板持续涨价，带动PCB企业业绩增长。 - **消费电子龙头**：工业富联中报显示AI服务器出货量大幅上升，业绩高增长。 - **行业风险**：AI发展不及预期、新品销售不及预期、存储价格上涨压制终端需求等。 ## 投资建议 - **关注板块**：建议重点关注AI相关PCB、CCL和MLCC龙头企业。 - **受益标的**：宏和科技、生益科技、生益电子、三环集团、风华高科、工业富联等。 - **逻辑支撑**：AI发展带动相关电子元器件需求增长，产业链公司业绩兑现，估值处于合理区间。 ## 风险提示 - AI发展不及预期 - 新品销售不及预期 - 存储价格上涨对终端需求的压制或对其他零部件的挤压效应 ## 分析师信息 - **高峰**：电子行业首席分析师，北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士，7年证券从业经验。 - **龙天光**：电子行业分析师，复旦大学本科和研究生，多次获得Wind、东方财富Choice等金牌分析师称号，十年证券研究经验。 ## 评级标准 - **行业评级**：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（涨幅-5%~10%）、回避（跌幅5%以上）。 - **公司评级**：推荐（涨幅20%以上）、谨慎推荐（涨幅5%~20%）、中性（涨幅-5%~5%）、回避（跌幅5%以上）。 ## 总结 本周电子行业在AI驱动下呈现结构性行情，被动元件、光学元件、PCB等板块表现强劲，而LED、面板等受市场环境影响偏弱。MLCC、PCB、CCL等细分领域因AI需求增长而受益，行业逻辑持续兑现，估值处于合理水平。建议投资者关注AI相关电子产业链龙头企业，同时注意行业潜在风险。