> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 瑞芯微（603893）2026年一季报总结 ## 核心内容概述 瑞芯微（603893）在2026年第一季度实现了业绩超市场预期的表现，营业收入与净利润均显著增长，显示出公司在AIoT领域的强劲发展势头。公司作为国内SoC行业的领军企业，凭借“SoC+协处理器”双轨战略，持续巩固其在端侧AI市场的地位。 ## 主要观点 - **业绩表现强劲**： 2026年第一季度，瑞芯微实现营业收入12.05亿元，同比增长36.22%；归母净利润3.29亿元，同比增长57.15%，创下公司一季度业绩新高。基本每股收益为0.78元，同比增长56%。加权平均净资产收益率达7.23%，同比提升1.49个百分点。 - **“SoC+协处理器”双轨战略进展显著**： - SoC平台方面，RK3588、RK3576及RV11系列一季度表现强劲，芯片销售收入同比增长36.22%。RK3588与RK3576凭借支持LPDDR5的同档位稀缺性，在存储方案切换中保持供应链弹性。 - 协处理器方面，RK182X系列自2025年7月发布、9月推出SDK后，仅用约两个季度便快速导入AIPC/平板、智能座舱、服务机器人、工业视觉、智能家居等多个行业，覆盖超数百家客户，首批客户已进入旗舰产品的发布与量产阶段，标志着协处理器从导入期迈入放量期。 - **端侧AIoT市场持续增长**： 一季度AIoT市场延续增长趋势，端侧AI需求韧性显著，公司通过召开首届AI软件生态大会，进一步丰富了AI软件算法协同合作生态，构建了“硬件算力平台+软件算法生态”的闭环支撑体系。后续RK18及RK36系列协处理器即将投片，有望进一步打开放量空间。 - **财务预测与估值调整**： 基于公司2026年一季度业绩公告，公司2026-2027年归母净利润预测调整为13.9/17.8亿元（前值：14.5/18.7亿元），新增2028年归母净利润预期为22.82亿元。对应PE分别为54x、42x、33x。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。 ## 关键财务数据 ### 营收与利润 | 年份 | 营业收入（百万元） | 同比增长率(%) | 归母净利润（百万元） | 同比增长率(%) | EPS（元/股） | P/E（现价&最新摊薄） | |--------|------------------|---------------|---------------------|---------------|-------------|---------------------| | 2024A | 3,136 | 46.94 | 594.86 | 341.01 | 1.41 | 125.11 | | 2025A | 4,402 | 40.36 | 1,039.95 | 74.82 | 2.47 | 71.56 | | 2026E | 5,723 | 30.00 | 1,389.30 | 33.59 | 3.30 | 53.57 | | 2027E | 7,039 | 23.00 | 1,783.68 | 28.39 | 4.24 | 41.72 | | 2028E | 8,799 | 25.00 | 2,282.32 | 27.96 | 5.42 | 32.61 | ### 财务指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|------|------|------|------| | 毛利率(%) | 41.95 | 41.50 | 41.80 | 41.90 | | 归母净利率(%) | 23.62 | 24.28 | 25.34 | 25.94 | | ROE-摊薄(%) | 23.73 | 28.18 | 31.68 | 34.97 | | ROIC(%) | 24.45 | 28.82 | 32.66 | 36.39 | | 资产负债率(%) | 21.53 | 21.47 | 20.57 | 19.56 | | P/E（现价&最新股本摊薄） | 71.56 | 53.57 | 41.72 | 32.61 | | P/B（现价） | 16.98 | 15.09 | 13.22 | 11.40 | ### 股票市场数据 | 指标 | 数据 | |--------------------|------------| | 收盘价（元） | 176.78 | | 一年最低/最高价（元）| 140.00/249.99 | | 市净率（倍） | 15.77 | | 流通A股市值（百万元） | 74,402.57 | | 总市值（百万元） | 74,423.43 | ## 投资建议 - **评级**：买入（维持） - **理由**：瑞芯微作为国内SoC行业领军企业，其旗舰芯片RK3588在多个下游市场占有率稳步提升，协处理器产品线快速放量，公司有望在汽车电子、机器人、机器视觉等新兴智能应用领域持续拓展市场份额。 ## 风险提示 - 市场竞争加剧 - 供应链稳定性风险 - 下游需求持续性风险 - 减持风险 ## 附注 - 本报告数据来源：Wind、东吴证券研究所 - 预测数据为东吴证券研究所预测 - 投资评级基于分析师对未来6至12个月内行业或公司回报潜力的预期，不构成投资建议 - 本报告版权归东吴证券研究所所有，未经许可不得擅自使用或传播