> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AI 景气验证总结 ## 核心内容 本周（5月18日-5月22日）A股市场呈现宽幅震荡，全A指数收涨0.04%。科创50和中证500领涨，而微盘股和中证红利则领跌。从风格来看，科技板块表现强势，医药医疗和消费板块则相对弱势。31个申万行业涨少跌多，电子、建筑材料和机械设备行业涨幅居前，美容护理、石油石化和农林牧渔行业跌幅较大。 ## 主要观点 - **AI景气验证**：市场当前聚焦于AI产业的景气验证，英伟达财报显示其营收和净利润均超预期，验证了全球AI算力的高景气度。同时，国产半导体企业如长江存储和长鑫科技启动IPO，标志着国产存储产业进入资本化和规模化发展的新阶段。 - **行业热点**： - 长江存储IPO启动，国产存储资本化提速。 - ASCO 2026大会即将召开，中国创新药企研究入选数量创历史新高。 - 谷歌I/O大会聚焦多模态与智能体，AI竞赛多元化。 - **行业配置建议**：建议关注高景气AI算力和强顺价能力两大方向，重点包括国产算力、有色金属、基础化工、钢铁、电子、电力设备等行业。 - **市场情绪与资金流动**：市场情绪有所降温，行业轮动强度上升。陆股通成交额和成交笔数环比下降，杠杆资金主要流入电子、通信和机械设备行业。ETF资金主要用于对冲流出，创板50、中证2000和中证1000更受青睐。 - **风险提示**：需警惕地缘政治风险、宏观经济不及预期、海外市场波动、假设与现实偏离、历史不能代表未来等风险。 ## 关键信息 - **市场估值**：股债收益差上升至0.4%，小于+1标准差。估值分化系数下降，表明市场估值趋于收敛。 - **市场情绪**：五维市场情绪指数环比下降32.3%至50.4，行业轮动强度MA5上升至34，低于40的预警值。 - **市场结构**：市场量能环比下降9.4%，电子、机械设备、家用电器多头个股占比居前。石油石化、轻工制造、商贸零售内部可能存在α机会。 - **市场资金**：陆股通周内日平均成交金额下降492.47亿元，成交笔数下降125.35万笔。杠杆资金净流入242.2亿元，主要流入电子、通信、机械设备。ETF资金主要用于对冲，主要指数ETF变动-147.6亿份。 - **行业热点**：长江存储IPO启动，标志着国产存储产业进入新阶段；ASCO 2026大会中国创新药企入选数量创新高；谷歌I/O大会推出新一代大模型Gemini 3.5 Flash，聚焦多模态与智能体。 ## 风险提示 1. **地缘政治风险**：全球政治局势不稳定，可能对市场产生深远影响。 2. **宏观经济不及预期**：全球经济复苏存在不确定性，可能对相关行业带来影响。 3. **海外市场波动**：海外市场波动可能对国内市场产生连锁反应。 4. **假设与现实偏离**：分析基于一定假设，现实情况可能有所不同。 5. **历史不代表未来**：历史数据不能准确预测未来市场走势。 ## 分析师与研究团队 - **分析师**：周浦寒（S0210524040007） - **研究助理**：章静嘉（S0210124080012） ## 相关报告 1. 美国信贷定景气，中国社融定风格——周观点——2026.05.24 2. 美联储存在“换帅魔咒”吗？——2026.05.23 3. 美国AI信贷结构拆解——2026.05.23 ## 联系方式 - **华福证券研究所**：上海 - **公司地址**：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 - **邮编**：200120 - **邮箱**：hfyjs@hfzq.com.cn