2018年-ECB欧洲央行_The_role_of_seasonality_and_outliers_in_HICP_inflation_excluding_food_and_energy_4页_138kb

文档总结：HICP通货膨胀（排除食品和能源）中的季节性和异常值影响

核心内容

HICP（欧元区消费者价格指数）是衡量欧元区通货膨胀的重要指标。在计算HICP时，通常会排除食品和能源价格，以反映更稳定的“核心”通胀趋势。然而，即使排除了食品和能源，HICP仍可能受到短期波动的影响。文档分析了两种可能的来源：季节性波动和异常值（outliers），并评估了它们对HICP通货膨胀（排除食品和能源）近期短期波动的影响。

主要观点

• 季节性波动：季节性因素在HICP（排除食品和能源）中变得越来越显著。尽管季节性波动本身不会影响年度通胀率，但季节性因素的变化会对年度通胀产生影响。
• 异常值的影响：异常值指的是与平均价格变化相比，具有统计显著性的异常价格变动，通常与特定事件相关，如增值税税率变化、行政措施或国际活动（如世博会、奥运会）。
• 季节性波动的来源：季节性波动的增强主要归因于方法学上的变化，如价格数据收集的改进和对季节性产品的处理规定（自2010年起）。
• 异常值的短期影响：异常值对年度通胀的影响通常是短暂的，但某些情况下可能持续一年，尤其是当价格设定频率较低时。

关键信息

季节性波动

• 影响范围：季节性波动在欧元区HICP（排除食品和能源）中影响显著，尤其体现在非能源工业品和服务价格上。
• 主要驱动因素：
  • 衣服价格的季节性波动通常在1月和2月（冬季）以及7月和8月（夏季）较为明显。
  • 旅游相关服务（如包价旅游、住宿和航空运输）的价格波动主要出现在夏季和冬季。
• 季节性因素的计算：季节性因素是通过将未调整的系列与季节性调整的系列进行比较得出的，使用的是X12-regArima程序。
• 季节性波动的增强：自2001年以来，季节性波动显著增强，这与价格数据收集方法的改进密切相关。

异常值（Outliers）

• 定义：异常值是与平均价格变化相比具有统计显著性的价格变动，通常由特定事件引起。
• 典型案例：
  • 2017年德国减少社会安全贡献；
  • 意大利扩大大学学费豁免范围；
  • 德国减少运输保险费用。
• 对通胀的影响：2017年异常值对HICP（排除食品和能源）的年度通胀贡献为-0.1个百分点，是2001-2017年期间最显著的负向影响。
• 影响持续时间：异常值对年度通胀的影响通常较短，但某些情况下可能持续一年，尤其是当价格设定频率较低时。

结论

• 季节性波动和异常值是HICP（排除食品和能源）短期波动的两个重要来源。
• 这些因素可能对通胀预测产生影响，因此在进行短期通胀预测时，识别和评估这些因素是必要的。
• 异常值的潜在风险：异常值可能被误认为是短期冲击，而忽略了其可能与趋势变化相关联，或在短期内迅速逆转。