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港股市场分析与公司研究总结

大市分析

港股在2022年6月27日延续稳好走势，出现新一轮向上突破。恒指上涨逾500点，升穿本月初的高位22143点，接近三个月新高，收盘报22230点，升幅为2.35%。国指同样上涨，收盘报7817点，升幅为2.46%。市场气氛明显好转，资金继续追落后，港股主板成交量增加至2000亿多元，沽空金额为349.3亿元，沽空比例为17.46%。升跌股数比为1126:581，日内涨幅超过11%的股票有47只，跌幅超过10%的股票有40只。港股通继续录得净流入，周一净流入金额达42亿元。

市场焦点集中在房地产行业复苏、美国经济衰退风险、油价和天然气价格回落等利好因素上。港股流动性有所提升，资金加快回流，市场进入“炒股又炒市”的阶段。重点关注的港交所（00388）股价跳升6.94%，成交金额激增至82亿元，受港股走势及政策预期影响。

公司研究

贝壳（2423.HK/BEKE.US）

• 核心内容：贝壳是中国领先的线上线下一体化房产交易平台，覆盖全国100多个城市，拥有4.5万家活跃门店及40.6万名活跃经纪人。
• 主要观点：公司通过ACN网络等创新举措，解决了行业痛点，提升了交易效率和服务质量。预计2022-2024年调整后净利润分别为1.2亿、45.6亿及56.3亿人民币，给予2023年45倍市盈率，目标价为70.0港元，较现价有44.0%的上涨空间。
• 关键信息：
  • 2021年交易额达3.85万亿元，年复合增速40%。
  • 二手房及新房交易额年复合增速分别为29.3%及58.9%。
  • 公司提出“一体两翼”战略，布局家装家居及租赁业务。
  • 短期受房地产行业信用危机影响，但长期看好其在行业整合中的表现。

波司登（03998.HK）

• 核心内容：波司登是全球领先的羽绒服企业，截至2022年3月的FY22业绩显示收入和净利润均实现增长。
• 主要观点：公司羽绒服业务稳健增长，品牌影响力持续提升。目标价为6.06港元，较现价有26.8%的上涨空间，给予买入评级。
• 关键信息：
  • FY22营业收入162.14亿元，同比增长20.0%。
  • 羽绒服业务收入132.2亿元，占总收入的81.6%，同比增长21.4%。
  • 雪中飞品牌收入增长显著，冰洁品牌收缩线下渠道，聚焦线上。
  • 公司预计FY23/FY24年净利润分别为24.3亿/28.6亿，给予FY23年23倍PE。

其他重点公司评级与目标价

股票	代码	现价（港元）	目标价（港元）	评级	上涨空间（%）
李宁	2331	70.9	105.4	买入	47.9
安踏	2020	95.95	123.9	买入	31.9
特步	1368	14.18	14.08	买入	47.7
波司登	3998	4.78	6.06	买入	26.8
申洲国际	2313	97.6	154.5	买入	58.3
海昌海洋公园	2255	8.22	4.75	买入	-42.2
H&H国际控股	1112	10.14	14.8	买入	45.9
蒙牛乳业	2319	38.95	57.5	买入	47.8
现代牧业	1117	1.14	1.75	买入	53.5
中国飞鹤	6186	8.79	16.48	买入	87.5
旺旺	151	7.51	6.3	买入	-16.1
达利食品	3799	4.2	4.6	买入	9.5
统一	220	6.71	8.16	买入	21.6
康师傅	322	13.48	17.1	买入	26.8
农夫山泉	6933	45	49.79	买入	10.6
奈雪的茶	2150	6.86	9.55	买入	39.3
华润啤酒	291	54.5	65.19	买入	19.6
青岛啤酒	168	75.45	81.83	买入	8.4
颐海国际	1579	24.65	30.79	买入	25.0
敏华控股	1999	8.46	13.12	买入	54.5
维达国际	3331	19.4	23.13	买入	19.0
华润水泥	1313	5.16	7.75	买入	49.2
海螺水泥	914	33.05	46.9	买入	42.0
玖龙纸业	2689	6.76	11.3	买入	67.2
中国能源建设	3996	1.08	1.6	买入	46.3
保利协鑫能源	3800	3.78	4.5	买入	18.9
康希诺生物-B	6185	88	98.8	买入	12.6
药明生物	2269	76.65	111	买入	44.8
中国生物制药	1177	4.79	6.5	买入	35.7
国药控股	1099	18.54	28	买入	50.0
石药集团	1093	7.79	12.4	买入	58.9
中国中药	570	4.66	8.4	买入	76.4
康基医疗	9997	7.81	10.85	买入	38.7
复宏汉霖-B	2696	18.22	28.73	买入	57.7
爱帝宫	286	0.52	2	买入	92.3
药明生物	2269	76.65	111	买入	44.8

风险因素

• 新业务发展不及预期
• 房地产政策调控趋严
• 公司交易额下滑
• 加盟中介流失超出预期

总结

• 港股整体表现强劲，市场情绪回暖，成交量上升，资金回流迹象明显。
• 贝壳作为房产交易服务龙头，受益于行业复苏，目标价为70港元，上涨空间为44%。
• 波司登在羽绒服业务及品牌建设方面表现稳健，目标价为6.06港元，上涨空间为26.8%。
• 其他重点公司如李宁、安踏、特步、申洲国际等均被给予买入评级，目标价和上涨空间各有不同。
• 未来市场预期受益于政策支持、行业复苏及公司战略调整，港股有望进一步上涨。