20240318-浦银国际证券-新能源汽车行业观察_价格竞争依然激烈_电池降本让利用户_8页_896kb

截至2024年初，中国新能源汽车行业竞争激烈，呈现价量齐升趋势。浦银国际分析发现，尽管上游碳酸锂价格同比下降超八成，但对车企利润端影响有限。

核心要点归纳：

1. 价格竞争激烈

• 春节假期后，车企普遍通过直接降价或间接促销等方式加大竞争
• 此轮竞争是增量中的竞争态势延续

2. 电池成本降本

• 碳酸锂价格自2022年末高点已降至约10-11万元/
• 降本主要由磷酸铁锂组和三元锂电池组两途

3. 车企利润分析

• 理想汽车通过优化产品序列及价格带布局，维持单车毛利率已较高
• 零跑C11降价幅度高过电池成本降幅，部分车型实现降本全覆盖

4. 其他成本因素：

• 智能硬件配置提升（高通8295芯片）
• 短效促销量手段（如小鹏G6降价），但对利润短期影响更小
• 出口带来利润支撑
• 销量驱动规模效应，有助于材料议价

5. 风险考量

• 竞争可能导致价格战加剧
• 碳酸锂价格再次上升风险
• 渗透率不及预期

6. 保持看好

• 新车周期带来的增量预期
• 技术创新与智能化升级需求

行业观点：预期2024新能源汽车行业继续向好，价格战加剧，降本压力转化为利基机会，车企利润下降幅度可能小于售价下行。