20160815-穆迪服务-Sovereign_Risk_Report_Pakistan’s_Falling_Sovereign_EDF_Reflects_Its_Steadily_Improving_Economy_20页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由Moody's Capital Markets Research, Inc.发布，主要分析了多个国家的主权信用风险变化情况，特别是通过Sovereign EDF（Expected Default Frequency）和CDS（信用违约互换）隐含评级来反映国家的信用状况。报告指出，这些国家的主权信用风险在过去几年中有所改善，但整体仍低于投资级别。

主要观点

• 巴基斯坦：

  • 主权EDF在2016年中下降，反映政治稳定性和经济增长。
  • 五年的主权EDF为1.19%，映射出隐含评级为B1。
  • 一年期EDF为0.21%，映射出隐含评级为Ba3。
  • 与Moody's Investors Service的B3评级相比，EDF的评级更高，但两者均未达到投资级别。
  • 财政赤字和政府债务占GDP比例稳定，通胀率下降，经常账户赤字缩小，支持了卢比的稳定。

• 其他亚洲国家：

  • 澳大利亚：主权EDF稳定，五年的EDF为0.05%，隐含评级为Aa2。
  • 中国：五年的EDF为0.27%，隐含评级为Baa3。
  • 香港：五年的EDF为0.06%，隐含评级为Aa1。
  • 印度：五年的EDF为0.43%，隐含评级为Baa3。
  • 印尼：五年的EDF为0.43%，隐含评级为Baa3。
  • 韩国：五年的EDF为0.12%，隐含评级为A1。
  • 菲律宾：五年的EDF为0.24%，隐含评级为Baa2。
  • 泰国：五年的EDF为0.23%，隐含评级为Baa3。
  • 越南：五年的EDF为0.38%，隐含评级为Ba1。

• 欧洲国家：

  • 奥地利：五年的EDF为0.05%，隐含评级为A1。
  • 比利时：五年的EDF为0.09%，隐含评级为A1。
  • 保加利亚：五年的EDF为0.45%，隐含评级为Ba1。
  • 克罗地亚：五年的EDF为0.22%，隐含评级为Ba1。
  • 塞浦路斯：五年的EDF为0.06%，隐含评级为A1。
  • 捷克共和国：五年的EDF为0.08%，隐含评级为A1。
  • 爱沙尼亚：五年的EDF为0.06%，隐含评级为A1。
  • 芬兰：五年的EDF为0.06%，隐含评级为A1。
  • 法国：五年的EDF为0.06%，隐含评级为A1。
  • 德国：五年的EDF为0.03%，隐含评级为A1。
  • 希腊：五年的EDF为3.14%，隐含评级为Caa3。
  • 匈牙利：五年的EDF为0.22%，隐含评级为Ba1。
  • 冰岛：五年的EDF为0.26%，隐含评级为Baa2。
  • 爱尔兰：五年的EDF为0.16%，隐含评级为A2。
  • 意大利：五年的EDF为0.44%，隐含评级为Baa2。
  • 拉脱维亚：五年的EDF为0.12%，隐含评级为A2。
  • 立陶宛：五年的EDF为0.13%，隐含评级为A2。
  • 荷兰：五年的EDF为0.06%，隐含评级为A1。
  • 挪威：五年的EDF为0.04%，隐含评级为A1。
  • 波兰：五年的EDF为0.20%，隐含评级为A2。
  • 葡萄牙：五年的EDF为0.65%，隐含评级为B1。
  • 罗马尼亚：五年的EDF为0.30%，隐含评级为Baa3。
  • 俄罗斯：五年的EDF为0.51%，隐含评级为Ba1。
  • 塞尔维亚：五年的EDF为0.50%，隐含评级为B1。
  • 斯洛伐克：五年的EDF为0.10%，隐含评级为A1。

关键信息

• EDF趋势：大多数国家的主权EDF呈下降趋势，表明信用风险降低。
• 隐含评级：EDF映射出的隐含评级通常高于或与Moody's Investors Service的评级一致，但多数国家仍未达到投资级别。
• 经济表现：经济增长、财政赤字改善和外部赤字缩小是推动EDF下降的主要因素。
• 市场表现：随着信用风险的改善，政府债券价格和股市表现也有所提升。

结论

整体来看，报告强调了各国在经济和政治方面的持续改善，从而降低了主权信用风险。然而，尽管有积极变化，多数国家的信用状况仍需进一步提升以达到投资级别。