> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农产品研究团队 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@cbb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@cbb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures . com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 # 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 <table><tr><td>合约</td><td>前结算价</td><td>开盘价</td><td>最高价</td><td>最低价</td><td>收盘价</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>成交量</td><td>持仓量</td><td>持仓量变化</td></tr><tr><td>豆粕2603</td><td>2996</td><td>3025</td><td>3072</td><td>3025</td><td>3061</td><td>65</td><td>2.17%</td><td>62945</td><td>125301</td><td>-61095</td></tr><tr><td>豆粕2605</td><td>2745</td><td>2773</td><td>2802</td><td>2766</td><td>2790</td><td>45</td><td>1.64%</td><td>909298</td><td>1930312</td><td>-166654</td></tr><tr><td>豆粕2607</td><td>2711</td><td>2728</td><td>2748</td><td>2720</td><td>2741</td><td>30</td><td>1.11%</td><td>59308</td><td>494738</td><td>-6744</td></tr></table> 数据来源：Wind，建信期货研究中心 今日外盘美豆期货合约偏强，主力接近1150美分。近期外强内弱的走势明显。外盘方面，主要还是受到中国持续在采购美豆消息的提振，市场逐步开始计价中国在后续将额外采购800万吨美豆，美豆出口将可能有所上调，而后续潜在会出台的生柴政策相对会利于美豆压榨，未来平衡表中期末库存或有小幅下修。南美方面，巴西丰产继续压制外盘上方空间，但由于其本土压榨需求同样较好，巴西货币支撑农户售卖情绪一般，整体压力或较预期中小一些，阿根廷方面，天气有一定好转，但未来仍处于生长关键期，需要持续关注。国内方面，近期资金离场意愿较为明显，豆粕在跌至前期支撑位后有所反弹，但力度不及外盘，也是由于巴西豆丰产定价的影响。节后关注进口大豆拍卖情况、阿根廷天气问题及中美间是否继续传出贸易采购的消息，变数较大建议投资者轻仓过节。。 # 二、行业要闻 - 美国财政部：周二发布45Z拟议规则，旨在规范生物燃料生产商如何获得每加仑1美元的低碳燃料（包括航空燃料）税收抵免。这为那些寻求税收抵免的乙醇、生物柴油和其他产品的生产商提供了更大确定性。但分析师指出，该法规仍有一些问题尚未得到解答，包括可能影响燃料资格的修订版气候模型构成，以及外国原料禁令的实施。 - USDA压榨数据月报：12月份美国大豆压榨量创下历史次高水平。美国12月份的大豆压榨量为2.299亿蒲（相当于689.6万短吨），比11月份的2.205亿蒲增长 $4.2\%$ ，较2024年12月的2.177亿蒲增长 $5.6\%$ 。12月份压榨量为单月压榨量第二高点，仅次于2025年10月创下的2.363亿蒲。 - 作物专家：预计为2025/26年度阿根廷大豆产量4800万吨，低于一周前 预测的4900万吨，也低于美国农业部当前预估的4850万吨。阿根廷南部种植区近期气候趋于干燥，未来几周大部分时间降雨量不足，需要密切关注。维持巴西2025/26年度大豆产量预期不变，仍为创纪录的1.79亿吨，和一周前预测持平，未来具有维持预期到上调的倾向。 # 三、数据概览 图1：豆粕出厂价格（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图2：豆粕01合约基差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图3：豆粕1-5价差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图4：豆粕5-9价差（元/吨） 图5：美元兑人民币中间价 图6：美元兑雷亚尔汇率 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 # 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739 石油化工研究团队 021-60635738 有色金属研究团队 021-60635734 农业产品研究团队 021-60635732 黑色金属研究团队 021-60635736 量化策略研究团队 021-60635726 # 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 # 【建信期货业务机构】 # 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 # 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 电话：0755-83382269 邮编：518026 # 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 电话：0531-81752761 邮编：250014 # 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 电话：020-38909805 邮编：510620 # 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室 电话：010-83120360 邮编：100031 # 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 # 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 # 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 电话：0574-83062932 邮编：315000 # 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 # 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 电话：029-88455275 邮编：710075 # 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 电话：0571-87777081 邮编：310000 # 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元） 电话：021-62528592 邮编：200122 # 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021-63097527 邮编：200082 # 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 # 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 # 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 电话：028-86199726 邮编：610020 # 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120 全国客服电话：400-90-95533转5 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com 网址：http://www.ccbfutures.com