> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行情与波动率分析总结 ## 核心内容概览 本报告提供了上证50、沪深300和中证1000三大股指近期的行情回顾，以及对应的股指期权成交与持仓数据，同时分析了各指数的波动率情况，包括历史波动率、波动率锥和波动率微笑曲线等指标。报告旨在为投资者提供市场动态和波动率趋势的参考信息，但不构成具体投资建议。 --- ## 一、行情回顾 | 指数 | 收盘价 | 涨跌幅 (%) | 成交额 (亿元) | 成交量 (亿) | |----------|------------|------------|--------------|------------| | 上证50 | 2921.0812 | 0.24 | 2230.14 | 68.50 | | 沪深300 | 4892.1213 | -0.45 | 9422.36 | 332.52 | | 中证1000 | 8408.7357 | -2.65 | 7056.60 | 332.78 | - **上证50**小幅上涨，成交量适中。 - **沪深300**小幅下跌，成交量较高。 - **中证1000**显著下跌，成交量也较高。 --- ## 二、股指期权成交与持仓情况 ### 1. 上证50 | 指数 | 期权成交量 (万张) | 认购期权成交量 | 认沽期权成交量 | 成交PCR | 期权持仓量 (万张) | 认购期权持仓量 | 认沽期权持仓量 | 持仓PCR | |----------|-------------------|----------------|----------------|---------|-------------------|----------------|----------------|---------| | 上证50 | 3.90 | 2.39 | 1.51 | 0.63 | 9.40 | 5.65 | 3.75 | 0.66 | - 成交PCR为0.63，表明认沽期权成交占比略高于认购期权。 - 持仓PCR为0.66，持仓结构与成交结构相近。 ### 2. 沪深300 | 指数 | 期权成交量 (万张) | 认购期权成交量 | 认沽期权成交量 | 成交PCR | 期权持仓量 (万张) | 认购期权持仓量 | 认沽期权持仓量 | 持仓PCR | |----------|-------------------|----------------|----------------|---------|-------------------|----------------|----------------|---------| | 沪深300 | 12.22 | 7.91 | 4.31 | 0.54 | 18.50 | 10.38 | 8.12 | 0.78 | - 成交PCR为0.54，认沽期权成交占比略低于认购期权。 - 持仓PCR为0.78，持仓结构与成交结构基本一致。 ### 3. 中证1000 | 指数 | 期权成交量 (万张) | 认购期权成交量 | 认沽期权成交量 | 成交PCR | 期权持仓量 (万张) | 认购期权持仓量 | 认沽期权持仓量 | 持仓PCR | |----------|-------------------|----------------|----------------|---------|-------------------|----------------|----------------|---------| | 中证1000 | 40.32 | 22.13 | 18.19 | 0.82 | 39.50 | 21.81 | 17.69 | 0.81 | - 成交PCR为0.82，认沽期权成交占比明显高于认购期权。 - 持仓PCR为0.81，持仓结构与成交结构基本一致。 --- ## 三、波动率分析 ### 1. 上证50波动率 | 日期 | HV5 (%) | HV20 (%) | HV60 (%) | |------------|---------|---------|---------| | 2026-01-07 | 0.20 | 0.12 | 0.11 | | 2026-02-07 | 0.24 | 0.13 | 0.11 | | 2026-03-07 | 0.15 | 0.14 | 0.12 | | 2026-04-07 | 0.28 | 0.15 | 0.13 | | 2026-05-07 | 0.15 | 0.13 | 0.14 | - **历史波动率锥**显示，上证50的波动率整体呈现震荡趋势，当前值为18.0%。 - **波动率微笑曲线**显示，随着行权价偏离当前价，波动率呈下降趋势。 ### 2. 沪深300波动率 | 日期 | HV5 (%) | HV20 (%) | HV60 (%) | |------------|---------|---------|---------| | 2025-01-07 | 0.17 | 0.14 | 0.15 | | 2025-02-07 | 0.03 | 0.11 | 0.13 | | 2025-03-07 | 0.15 | 0.14 | 0.13 | | 2025-04-07 | 0.29 | 0.18 | 0.15 | | 2025-05-07 | 0.13 | 0.14 | 0.16 | - **历史波动率锥**显示，沪深300的波动率整体呈现上升趋势，当前值为14.0%。 - **波动率微波曲线**显示，波动率在行权价接近当前价时较高，偏离时较低。 ### 3. 中证1000波动率 | 日期 | HV5 (%) | HV20 (%) | HV60 (%) | |------------|---------|---------|---------| | 2026-01-07 | 0.10 | 0.15 | 0.18 | | 2026-02-07 | 0.35 | 0.25 | 0.20 | | 2026-03-07 | 0.30 | 0.28 | 0.22 | | 2026-04-07 | 0.45 | 0.35 | 0.25 | | 2026-05-07 | 0.35 | 0.25 | 0.28 | - **历史波动率锥**显示，中证1000的波动率整体呈现上升趋势，当前值为27.0%。 - **波动率微笑曲线**显示，波动率在行权价偏离当前价时下降。 --- ## 四、成交与持仓PCR趋势 | 日期 | 成交PCR | 持仓PCR | |------------|---------|---------| | 2025-06-11 | 0.6 | 0.7 | | 2025-07-11 | 0.5 | 0.6 | | 2025-08-11 | 0.4 | 0.5 | | 2025-09-11 | 0.6 | 0.7 | | 2025-10-11 | 0.8 | 0.9 | | 2025-11-11 | 0.7 | 1.0 | | 2025-12-11 | 0.6 | 0.7 | | 2026-01-11 | 0.5 | 0.6 | | 2026-02-11 | 0.7 | 0.8 | | 2026-03-11 | 0.8 | 0.9 | | 2026-04-11 | 0.7 | 0.8 | | 2026-05-11 | 0.6 | 0.7 | - **成交PCR**和**持仓PCR**均呈现波动趋势，但整体偏向认沽期权。 - 中证1000的PCR值最高，表明市场对下行风险的偏好较强。 --- ## 五、关键信息 - **市场趋势**：上证50小幅上涨，沪深300和中证1000均出现下跌。 - **期权市场**：中证1000的期权成交量和持仓量均较高，认沽期权占比更大。 - **波动率变化**：中证1000波动率较高，且呈上升趋势；沪深300和上证50波动率相对较低，呈现震荡趋势。 - **风险偏好**：市场对下行风险的偏好较高，尤其在中证1000上表现明显。 --- ## 六、免责声明 - 本报告基于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。 - 本报告不构成个人投资建议，投资者需自行判断是否符合其投资目标与风险承受能力。 - 未经国贸期货授权，不得引用、转载或向第三方传播本报告内容。 - 期市有风险，入市需谨慎。 --- ## 七、公司信息 - **公司名称**：国贸期货股份有限公司 - **公司性质**：世界500强投资企业 - **愿景**：成为一流的衍生品综合服务商