20260615-东吴证券-美股周观点_美股静候沃什_首秀_8页_1mb

报告摘要

美股周观点总结

核心内容概述

2026年6月8日至6月13日，美股市场整体表现震荡整理，发达市场小幅上涨，新兴市场则微跌。主要行业表现分化，材料和日常消费品领涨，而通讯服务和能源板块领跌。市场对美联储新主席沃什的政策表态高度关注，其可能对利率路径产生重要影响。

主要观点

市场表现：
- 美股三大指数（纳指、道指、标普）均小幅上涨，其中纳指涨幅相对较小。
- 标普500成分股上涨占比为69%，行业表现分化明显。
- 材料、日常消费品等行业表现强劲，而通讯服务和能源板块表现疲软。
市场驱动因素：
- 通胀数据：美国5月CPI同比上涨4.2%，环比上涨0.5%。核心CPI同比上涨2.9%，环比低于预期，但能源价格仍是通胀的主要推手。
- 政策预期：尽管核心通胀降温，市场仍预计年内加息，加息预期未显著上修。
- SpaceX上市：SpaceX在纳斯达克上市，首日涨幅19.22%，市值达2.1万亿美元，成为美国第六大上市公司，但未显著抽水科技板块流动性。
- 美伊和谈进展：伊朗外长披露和谈草案，巴基斯坦总理表示预计美伊协议将在24小时内敲定，和谈进展推动美股收红。
- Oracle财报影响：Oracle财报显示强劲的云基础设施收入，但高资本支出引发市场担忧，股价下跌。
展望：
- 短期内，市场聚焦沃什在美联储议息会议上的首秀，预计6月议息会议大概率不降息。
- 沃什反对前瞻指引，可能使市场对联储政策路径的判断更加困难。
- 若沃什释放鹰派信号或保持沉默，可能被解读为“higher for longer”政策的确认。
- 市场期待明确的催化因素，如美伊协议落地或沃什释放鸽派信号。
投资建议：
- 配置上，压制成长股的最大风险解除，估值端受益。
- 首选科技/AI基础设施板块的算力链，其次是对利率敏感的房地产REITs和小盘成长股。
- 利率预期一旦边际转松，这两个方向弹性最大。

关键信息

通胀与利率：
- 5月CPI同比4.2%，核心CPI同比2.9%，能源价格上涨贡献超过六成月度增幅。
- 市场预计年内加息，未显著上修加息预期。
- 沃什可能采用“结尾平均通胀”作为判断标准，对短期波动容忍度更高。
IPO影响：
- SpaceX上市融资750亿美元，打破全球IPO纪录。
- 上市首日纳指普涨，存储芯片板块领涨。
地缘政治：
- 美伊和谈进展显著，预计协议将在24小时内敲定。
- 伊朗外长披露谅解备忘录草案内容，涵盖停火安排、霍尔木兹海峡航运和经济议题。
市场情绪与波动率：
- 美股波动率回落，VIX指数为18。
- 市场广度上升至6%，显示市场参与度有所提升。
流动性与政策工具：
- 美元净流动性边际走阔。
- 联储资产负债表规模增加，银行准备金增加，正回购规模持稳。
下周关注重点：
- 基本面数据：6月15日纽约联储制造业指数，6月17日零售销售数据，6月18日FOMC利率决策。
- 首次申请失业救济人数（6月13日当周）。

风险提示

美国经济快速陷入衰退；
美联储政策超预期；
全球地缘政治风险超预期；
特朗普政策反复；
历史经验不代表未来；
数据统计及测算的误差风险。

图表摘要

图1：发达市场领涨，新兴市场下跌。
图2：美股股指涨多跌少。
图3：材料、日常消费品领涨，通讯服务、能源领跌。
图4：标普500的50日均线、200日均线均向上。
图5：市场广度上升至6%。
图6：美股盈利修正幅度斜率向下。
图7：美股风险溢价回落。
图8：美元净流动性边际走阔。
图9：TGA余额下降。
图10：SOFR-OIS利差持稳。
图11：SOFR尚未突破联储利率走廊，流动性紧张可控。
图12：联储近期增加紧急流动性投放，正回购规模持稳。
图13：美联储资产负债表规模增加，银行准备金增加。
图14：美股波动率回落。
图15：AI半导体大幅上涨。
图16：动量多空回升。
图17：价值VS成长指数。
图18：重点关注欧元区通胀数据。

投资评级标准

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。