20180527-东方证券-环保行业动态跟踪_理顺居民用气门站价格通知点评_短期基本无影响_长期有助于行业健康发展_6页_457kb

居民用气门站价格理顺通知点评总结

核心内容

国家发改委于2018年5月25日发布《关于理顺居民用气门站价格的通知》，自2018年6月10日起，将居民用气门站价格与非居民用气门站价格并轨，建立反映供需变化的弹性价格机制。此次调整旨在推动天然气价格市场化，促进行业健康发展。

主要观点

1. 价格并轨的意义

• 长期健康发展：居民用气价格长期低于非居民，导致价格倒挂，无法反映真实成本，影响市场公平与资源优化配置。
• 提升市场效率：价格并轨有助于消除因居民/非居民权重结算带来的市场扭曲，增强监管透明度。
• 政策导向：此次改革是天然气价格机制改革的重要一步，有利于推动气改进程，增强市场竞争力。

2. 对上下游的影响

• 利好上游：居民用气门站价上调，预计每年为上游企业（如中石油、中石化）带来约58亿元和16.6亿元的增量利润。
• 下游影响中性：由于调价幅度较小（不超过0.35元/方），短期内对下游燃气企业（如城燃公司）影响不大。若居民用气销售价格100%顺价，每户每月增加支出约7元，对居民负担影响有限。北方煤改气用户年用气量约1200-1500方，影响约420-525元，但政府将提供补贴。

关键信息

• 调整幅度：此次上调幅度不超过0.35元/方，剩余价差将在一年后适时调整。
• 价格机制：居民用气由最高门站价格管理改为基准门站价格管理，允许上浮20%，下浮不限。
• 增值税税率：天然气增值税税率由11%降至10%，非居民基准门站价格相应调整。
• 补贴政策：对低收入群体和北方农村“煤改气”家庭给予补贴，由地方政府承担主体责任，中央财政提供支持。

行业影响与投资建议

• 行业趋势：价格并轨标志着天然气市场化进程加快，有助于行业长期健康发展。
• 投资标的：
  • 深圳燃气：主要区域已实现价格并轨，短期内无影响。
  • 瀚蓝环境：主要区域（广东佛山）已并轨，短期影响较小。
  • 百川能源（买入）：受益于居民销售价格上调，建议关注。
  • 迪森股份（增持）：煤改气业务有望在价格理顺后迎来更好发展。

风险提示

• 顺价比例不足：若居民销售价格顺价比例较低，可能导致燃气企业毛利下滑。
• 需求下降风险：居民用气价格上升可能抑制需求，影响市场稳定性。

附注信息

• 文件依据：《中共中央国务院关于推进价格机制改革的若干意见》、《中共中央国务院关于深化石油天然气体制改革的若干意见》。
• 实施时间：方案自2018年6月10日起实施，一年后允许上浮。
• 附件内容：包含各省（区、市）天然气基准门站价格表，单位为元/千立方米（含10%增值税）。

行业评级与投资建议标准

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）、中性（收益率在-5%~+5%之间）、看淡（收益率低于-5%）。
• 公司评级：买入（收益率高于市场15%以上）、增持（收益率在5%~15%之间）、中性（收益率在-5%~+5%之间）、减持（收益率低于-5%）、未评级（不在研究覆盖范围内）。

附件：各省（区、市）天然气基准门站价格表

省份	基准门站价格（元/千立方米）	省份	基准门站价格（元/千立方米）
北京	1,880	湖北	1,840
天津	1,880	湖南	1,840
河北	1,860	广东	2,060
山西	1,790	广西	1,890
内蒙古	1,230	海南	1,530
辽宁	1,860	重庆	1,530
吉林	1,650	四川	1,540
黑龙江	1,650	贵州	1,600
上海	2,060	云南	1,600
江苏	2,040	陕西	1,230
浙江	2,050	甘肃	1,320
安徽	1,970	宁夏	1,400
江西	1,840	青海	1,160
山东	1,860	新疆	1,040
河南	1,890

报告发布信息

• 发布机构：东方证券
• 发布日期：2018年5月27日
• 报告作者：卢日鑫、谢超波、徐浩瀚
• 联系方式：
  • 卢日鑫：021-63325888-6118 / luirin@orientsec.com.cn
  • 谢超波：021-63325888-6070 / xiechaobo@orientsec.com.cn
  • 徐浩瀚：021-63325888-6086 / xuhaohan@orientsec.com.cn

分析师声明

分析师声明所发表的观点和建议基于其个人判断，与薪酬无直接关系。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。