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穿越动荡，你的持仓扛得住几级震？总结

核心内容

2026年3月至4月期间，全球市场因美伊冲突升级而经历剧烈波动。此次动荡的本质是一场由外部冲击引发的流动性负向螺旋，中东局势导致油价上涨，进而推动全球通胀预期升温，促使美联储转向鹰派，市场对年内降息的预期大幅下调。同时，资金从科技成长板块流向受益于高油价、能源安全逻辑增强及具备现实业绩支撑的新老能源方向。

主要观点

• 市场动荡源于外部冲击：美伊冲突导致油价上涨，引发全球通胀预期，进而影响货币政策和资金流向。
• 专业投资者更注重预案：面对不可预测的战争局势，专业投资者更重视建立应对不确定性的框架，而非单纯预测。
• AI与能源成为焦点：AI行业虽在快速发展，但面临泡沫质疑；能源板块则因地缘冲突而受到关注，被视为“乱世资产”。
• 投资策略转向：多数管理人开始调整配置，从单一押注科技转向科技+能源的哑铃配置，增配能源安全、PPI回升和高景气板块，同时关注中国资产价值重估。

关键信息

1. 市场动荡背景

• 美伊冲突升级，霍尔木兹海峡局势紧张，全球股市受到显著冲击。
• 油价上涨推动全球通胀预期升温，美联储立场转向鹰派。
• 市场对年内降息预期从三次压缩至仅一次，美债收益率上行、美元走强。
• 资金从科技成长板块流向新老能源方向。

2. AI行业分析

• AI Agent带来的Token需求增长才刚刚开始，算力需求“近乎无限”。
• 存储、先进制程和光通信被看好，市场正逐步将存储重新定价为成长股。
• 部分管理人对AI泡沫化表示担忧，认为其叙事逻辑可能发生变化。
• 市场共识转向“缩圈”策略，聚焦业绩兑现度高的硬件环节，如光模块、光芯片、PCB、存储等。

3. 油价对中国经济的影响

• 中国以“煤炭 + 绿色能源”为主的能源结构，在高油价背景下具备成本优势。
• 中国能源自给率相对主要制造业竞争对手有明显优势，应保持“适度乐观”。
• 东南亚多国进入能源应急状态，可能加速新能源转型，为中国新能源产业链带来机遇。

4. 投资策略调整

• 第一个转向：从单押科技到科技+能源的哑铃配置，聚焦国产算力、商业航天、煤炭、油气和锂电中上游。
• 第二个转向：增配“乱世资产”，如油运、煤炭、电力设备等，关注能源安全和PPI回升方向。
• 第三个转向：中国资产价值重估，中国在战争中相对受益，战后将显现全球竞争力。

投资建议

• 保持冷静：面对剧烈波动，应避免因短期回撤而慌乱减仓。
• 重视基本面：对基本面扎实的核心资产，可耐心持有；对概念炒作类资产，需结合基本面判断是否调整。
• 理性应对：在快速轮动和大幅波动中，应等待降速和降波，避免追趋势动量策略带来的负超额。
• 关注长期配置：在不确定环境中，配置的本质是应对不确定性，而非预测天气。应关注长期价值，避免盲目跟风。

结语

投资的本质在于如何在多元、混沌的环境中进行应对不确定性的配置。恐惧源于未知，而力量源于认知。在当前市场环境下，理性、耐心和对基本面的重视，是穿越动荡的关键。