20260611-华泰期货-黑色建材日报_产销表现平平_钢材有所反弹_12页_3mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了钢铁及相关产业链（包括螺纹钢、热卷、玻璃、纯碱、硅锰、硅铁等）近期的市场表现、供需关系、价格走势及未来趋势。整体来看，市场呈现震荡偏弱运行态势，受宏观经济、房地产政策、成本波动及库存压力等因素影响。

主要观点

1. 钢铁市场

• 螺纹钢：现货价格和期货价格均呈现震荡走势，毛利润和基差波动较大，整体表现偏弱。
• 热卷：价格走势与螺纹钢类似，但部分时间段表现偏强，毛利润和基差也呈现震荡状态。
• 宏观及政策影响：房地产政策对需求端形成拖累，导致市场整体偏弱。
• 成本因素：煤矿事故推升成本，但需求疲软限制价格上行空间。

2. 玻璃与纯碱

• 玻璃：产量微降，日融处于低位，地产拖累刚需采购，市场心态悲观，价格低位偏弱运行。
• 纯碱：产量环比上升，供应过剩压力延续，下游需求疲软，高出口未能有效缓解供需矛盾，价格震荡偏弱。
• 成本与库存：煤矿事故推升成本，但高库存和淡季预期导致价格承压。

3. 硅锰与硅铁

• 硅锰：价格震荡运行，部分企业有挺价意愿，但库存仍处高位，需求增长有限。
• 硅铁：价格偏强，多个产区利润好转，产量增加，但兰炭价格上涨和政策预期对其形成压制。

关键信息

1. 价格走势

• 螺纹钢：现货价格从2022年的4,700元/吨降至2026年的3,200元/吨，期货价格同样震荡下行。
• 热卷：现货价格从2022年的5,000元/吨降至2026年的3,150元/吨，期货价格也呈现波动下行趋势。
• 玻璃：现货价格从2022年的2,000元/吨降至2026年的1,050元/吨。
• 纯碱：现货价格从2022年的2,500元/吨降至2026年的1,100元/吨。
• 硅锰：价格从2022年的8,000元/吨降至2026年的5,700元/吨。
• 硅铁：价格从2022年的8,000元/吨降至2026年的5,500元/吨。

2. 供需分析

• 玻璃：产量微降，但日融低位，地产拖累刚需采购，库存压力大。
• 纯碱：供应持续增加，需求疲软，高出口未能缓解供需矛盾。
• 硅锰：库存高企，需求增长有限，成本支撑减弱。
• 硅铁：产量增加，库存上升，但成本推升限制价格表现。

3. 成本因素

• 煤矿事故：推升动力煤价格，对玻璃和纯碱成本产生影响。
• 兰炭价格上涨：推升硅铁成本，导致价格偏强。
• 电价影响：煤矿事故对电价可能产生影响，需关注相关变化。

4. 策略建议

• 玻璃：震荡偏弱，关注日融变化和成本波动。
• 纯碱：震荡偏弱，关注供应和需求变化。
• 硅锰：震荡，关注库存和成本变化。
• 硅铁：震荡，关注政策预期和成本变化。

风险提示

• 宏观政策：包括房地产政策、货币政策等对市场的影响。
• 房地产需求：持续拖累玻璃和螺纹钢等建材需求。
• 成本波动：动力煤、兰炭、电价等成本因素对价格的影响。
• 库存压力：玻璃、纯碱等产品库存高企，对价格形成压制。
• 政策预期：如能耗、碳排放等政策对硅铁等产品的影响。

图表概览

• 图1-4：展示螺纹钢、热卷的现货和期货价格走势。
• 图5-6：展示螺纹钢、热卷的基差变化。
• 图7-8：展示唐山、江苏生铁即时成本。
• 图9-10：展示螺纹钢在华北、华东地区的毛利润变化。
• 图11-16：展示螺纹钢、热卷的近月和远月利润变化。
• 图17-18：展示青岛港PB粉和超特现货价格走势。
• 图19-20：展示铁矿石期货价格及基差走势。
• 图21-22：展示青岛港PB粉、超特的基差变化。
• 图23-24：展示港口现货成交情况及废钢到货量。
• 图25-30：展示焦炭、焦煤、动力煤现货及期货价格走势。
• 图31-32：展示蒙5#、山西中硫的基差变化。
• 图33-35：展示纯碱现货价格、期货走势及基差变化。
• 图36-38：展示玻璃现货价格、期货走势及基差变化。
• 图39-40：展示动力煤现货价格走势。
• 图41-44：展示硅锰、硅铁现货价格及期货走势。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

联系人与资质

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于市场公开信息及分析，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。