> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告对锌市场的多个维度进行了综合分析，涵盖期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游情况、期权市场及行业消息，旨在为投资者提供市场动态和投资建议。 --- ## 一、期货市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 23840 | -610 | | LME锌(3个月):电子盘(日,美元/吨) | 3395 | -67.5 | | 沪锌仓单(日,吨) | 102815 | +1177 | | LME:库存:锌(日,吨) | 101025 | -1800 | | 沪锌前20名净持仓(日,手) | 10946 | -598 | **主要观点：** - 沪锌主力合约价格小幅下跌，市场情绪偏谨慎。 - LME锌价格也出现下滑，但跌幅较小。 - 沪锌仓单环比增加，表明市场供应有所回升。 - LME锌库存持续下降至新低，显示市场去库压力加大。 - 沪锌前20名净持仓减少，反映市场投机情绪有所降温。 --- ## 二、现货市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 上海有色网0#锌现货价(日,元/吨) | 23780 | -510 | | ZN主力合约基差(日,元/吨) | -60 | +100 | | LME锌(0-3):升贴水(日,美元/吨) | -2.65 | -11.84 | **主要观点：** - 上海有色网0#锌现货价格下跌，市场承压。 - ZN主力合约基差由负转正，显示现货相对期货有所走强。 - LME锌0-3月升贴水转为贴水，反映市场对近期供应的担忧。 --- ## 三、上游情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 锌矿砂及其精矿:进口数量(月,吨) | 545643.38 | +131672.86 | | 加工费:锌精矿(Zn≥50%):北方(日,元/吨) | 1380 | 0 | | 加工费:锌精矿(Zn≥50%):南方(日,元/吨) | 1340 | 0 | | 加工费:锌精矿(48%):主要港口(周,美元/千吨) | -30 | -20 | **主要观点：** - 锌矿进口数量环比上升，供应有所改善。 - 加工费维持稳定，但整体处于低位，显示矿端利润承压。 - 矿价加工费持续下调，反映市场对成本的担忧。 --- ## 四、产业情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 精炼锌:进口数量(月,吨) | 14463.98 | +9945.98 | | 精炼锌产量(月,万吨) | 63.7 | -3.8 | | 锌锭库存合计(日,万吨) | 22.4 | +0.19 | **主要观点：** - 精炼锌进口数量增加，但国内产量同比上升，显示国内供应能力增强。 - 锌锭库存小幅上升，反映市场去库节奏放缓。 - 硫酸、白银等副产品收益补足冶炼利润，冶炼开工率保持高位。 --- ## 五、下游情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 镀锌板:产量(月,万吨) | 223 | -17 | | 镀锌板:销量(月,万吨) | 217 | -21 | | 房屋新开工面积累计(月,万平方米) | 10372.9 | +5289 | | 汽车产量(月,万辆) | 306.7 | -34.45 | | 空调:产量(月,万台) | 3455.3 | +1292.41 | **主要观点：** - 镀锌板产量和销量均环比下降，显示需求端承压。 - 房屋新开工面积回升，对镀锌板需求有所支撑。 - 汽车和空调产量下降，拖累整体需求。 - 需求端表现分化，初端消费受锌价上移影响，下游观望情绪浓厚。 --- ## 六、期权市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 锌平值看涨期权隐含波动率(日,%) | 16.23 | +0.47 | | 锌平值看跌期权隐含波动率(日,%) | 16.23 | +0.47 | | 锌平值期权20日历史波动率(日,%) | 18.29 | -0.14 | | 锌平值期权60日历史波动率(日,%) | 18.78 | +0.08 | **主要观点：** - 平值看涨和看跌期权隐含波动率持平，市场预期波动性有所上升。 - 20日历史波动率下降，60日历史波动率上升，显示市场短期趋于稳定，中长期波动性有所增强。 --- ## 七、行业消息 1. 美联储将降息前景搁置，等待判断伊朗战争对通胀目标的影响。 2. 中共中央政治局会议强调稳定房地产市场和推进城市更新。 **主要观点：** - 宏观面不确定性增加，地缘政治风险仍存。 - 房地产政策利好可能对镀锌板需求产生一定支撑。 --- ## 八、观点总结 - **宏观面**：美伊谈判无实质进展，市场情绪谨慎；美国通胀压力上升，美联储本周可能维持利率不变。 - **基本面**：锌矿进口环比上升，但加工费持续走低，显示矿端供应偏紧。 - **库存**：国内社会库存因节前补库小幅上升，LME库存降至新低，现货升水转为贴水。 - **技术面**：前20名净多持仓增加，显示市场多头力量增强。 - **综合判断**：近期锌价震荡走弱，短期预计维持2.35-2.41区间震荡，建议逢低做多，后续关注地缘政治变化及下游去库信号。 --- ## 九、提示关注 - 今日暂无重要消息发布。 --- **数据来源：第三方数据** **免责声明：** 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为瑞达期货股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。