20251228-东证期货-黄金周度报告_市场做多热情高企_贵金属持续上涨_11页_1mb

市场做多热情高企，贵金属持续上涨总结

核心内容

2025年12月28日发布的报告指出，近期贵金属市场表现强劲，黄金和白银价格持续上涨，金银比降至历史低位。市场整体呈现做多情绪，但与基本面存在一定背离。报告还提到元旦假期前后以及彭博商品指数权重调整可能引发市场波动，需警惕回调风险。

主要观点

1. 贵金属市场表现

• 黄金：伦敦金上涨4.5%，达到4533美元/盎司，走势评级为“震荡”。
• 白银：大涨超过18%，金银比降至57的绝对低位。
• 其他贵金属：铜等贵金属板块表现亮眼。
• 资金动向：国内资金交易活跃，海外交易清淡。

2. 市场基本面分析

• 美国经济数据：三季度GDP年化季环比初值为4.3%，高于市场预期的3.3%和前值3.8%，前三季度GDP增速均值为2.5%，基本持平去年。
• 消费与投资：消费增速3.5%显示韧性，企业对通信设备和专利投资增加，推动固定投资对经济增长的贡献。
• 通胀与利率：核心PCE物价指数升至2.9%，符合市场预期。实际利率微降至1.9%，美债收益率降至4.13%。
• 就业市场：三季度就业市场走弱，工资增速放缓，后续消费动能预计放缓，但经济暂无衰退风险。
• 关税影响：三季度外贸逆差收窄，关税对库存和进口的扰动逐渐消退。

3. 金融市场表现

• 美元指数：下跌0.41%至98，非美货币多数升值。
• 标普500指数：上涨1.4%，显示市场信心增强。
• VIX波动率指数：微降至13.6，市场波动性有所下降。
• 美债收益率：降至4.13%，显示市场对经济增长预期有所下调。
• 人民币走势：震荡，沪金折价扩大。

4. 投资建议

• 市场波动预期：元旦假期前后及1月份彭博商品指数权重调整可能引发市场波动加剧。
• 操作建议：节前常规减仓操作可能带来回调风险，投资者需谨慎应对。

5. 风险提示

• 地缘政治风险缓和：可能导致黄金回调。
• 美联储鹰派政策：可能对黄金价格形成压力。
• 流动性冲击：可能引发市场震荡。

关键信息

• 金价上涨：黄金价格上涨4.5%，显示市场对避险资产的需求上升。
• 白银表现：白银涨幅超过18%，金银比降至57，反映白银相对黄金更具吸引力。
• 市场情绪：资金做多情绪持续，但需关注基本面变化与政策风险。
• 经济数据：美国经济表现好于年初预期，但消费动能可能放缓。
• 金融市场联动：美元指数下跌，推动非美货币升值，影响贵金属价格。

数据跟踪

1. 黄金高频数据周度变化

指标名称	单位	本周	上周	周度环比变化量	周度环比变化率
内盘基差(现货-期货)	元/克	-7.50	-4.08	-3.42	83.8%
内外期货价差(内-外)	元/克	-11.65	-9.06	-2.59	28.6%
上期所黄金库存	千克	97,692	91,716	5,976.00	6.5%
COMEX 黄金库存	盎司	36,191,255	36,005,922	185,333	0.51%
SPDR黄金ETF持有量	吨	1071.13	1052.54	18.59	1.77%
CFTC黄金投机净多仓	手	134,130	124,637	9,493	7.6%
美债收益率	%	4.14	4.16	-0.02	-0.5%
美元指数	-	98.03	98.71	-0.68	-0.69%
SOFR	%	3.66	3.69	-0.03	-0.8%
美国10年期盈亏平衡利率	%	2.2257	2.2416	-0.0159	-0.71%
标普500指数	-	6,930	6,835	95	1.4%
VIX波动率指数	%	13.6	14.9	-1.3	-8.8%

2. 全球金融市场表现

• 发达国家股市：多数上涨，标普500指数上涨1.4%。
• 发展中国家股市：多数上涨，上证指数上涨1.88%。
• 非美货币：欧元、英镑、日元、瑞郎等均有所升值。
• 美债与德债：收益率微降，美德利差为1.27%。

周度经济日历

日期	重要数据与事件
周一	美国11月新屋开工、营建许可
周二	美国12月芝加哥PMI
周三	中国12月官方制造业PMI，美国当周首申
周四	元旦假期休市
周五	元旦假期休市，欧元区、美国12月制造业PMI终值

公司信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是东方证券股份有限公司的全资子公司，主要从事商品期货、金融期货、期货咨询、资产管理等业务。
• 公司愿景：致力于成为一流衍生品服务商，注重金融科技的应用，如大数据、云计算、人工智能、区块链等。

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