20260311-国泰海通-出口“开门红”:全年仍有韧性——2026年1-2月贸易数据点评(国泰海通宏观_张剑宇、梁中华)_6页_1mb

2026年1-2月中国贸易数据总结

核心内容

2026年1-2月，中国出口和进口均实现显著增长，出口增速达到21.8%（前值6.6%），进口增速为19.8%（前值5.7%），自2022年以来首次回到双位数增长区间。商品贸易顺差扩大至2136亿美元，较2025年同期的1141亿美元大幅上升。出口环比动能明显增强，月均出口增速为-8.2%，高于2025年同期的-19.7%及季节性水平（-18.2%）。

主要观点

• 出口全面回升：在2025年同期抢出口的高基数背景下，2026年1-2月出口依然保持强劲增长，显示出中国出口的韧性。
• 抢出口逻辑：由于特朗普政府考虑对关键矿产、多晶硅、风力涡轮机等产品加征232关税，而1-2月处于最高法院裁决前的政策真空期，贸易商倾向于在政策明朗前抢出口。
• 外需回暖：2025Q4美国经济“K型分化”出现边际收敛，全球PMI企稳回升，带动了整体出口需求的上升。
• 产品结构优化：高附加值产品如电动车、工业机器人、机械设备等在出口结构中占比提升，增强了出口对运价波动的抗压能力。
• 进口增长：进口增长主要集中在非劳动密集型产品，如机电产品、汽车、集成电路等，显示全球需求的回暖。

关键信息

分地区出口表现

• 对美出口：增速-11.0%（前值-30.0%），反弹明显，支持抢出口逻辑。
• 对东盟出口：增速+29.4%（前值+11.1%），增长显著。
• 对拉美出口：增速+16.4%（前值+9.8%），持续增长。
• 其他地区出口：增速+26.7%（前值+13.7%），包括金砖四国增速+23.0%（前值+12.0%）。

分产品出口表现

• 除原材料和消费电子外，其余多数产品出口全面反弹。
• 高附加值产品如机电产品、集成电路、通用机械设备等表现突出。
• 劳动密集型产品如塑料制品、箱包、纺织品等出口增速较低，但部分产品如纺织纱线、织物及其制品、家具及其零件等出现回升。

分地区进口表现

• 自东盟和日韩港台进口增速回升明显。
• 其他地区进口保持相对韧性，部分产品如铁矿砂及其精矿、铜矿砂及其精矿、稀土等进口增速显著提升。
• 劳动密集型产品如初级形状的塑料、天然及合成橡胶等进口增速较低，但部分产品如纸浆、原木及锯材等出现回升。

风险提示

• 地缘政治风险：若政策变化超预期，可能对出口造成影响。
• 油价高企：可能对全球需求形成压制，影响出口增长。

短期预测

3月出口增速可能因2025年同期高基数而有所回落，但总体仍维持增长韧性。特朗普政府将IEEPA关税替换为122关税后，中国有效税率下降，抢出口逻辑仍存在。然而，需关注油价高企对全球需求的抑制作用。

结论

2026年1-2月，中国出口和进口均实现强劲增长，出口结构持续优化，高附加值产品占比提升，增强了出口的稳定性。尽管面临3月基数压力和油价高企的挑战，但整体出口仍具有较强韧性，预计全年出口增长将保持稳定。