咖啡产业链系列专题报告（二）_30页_1mb

报告摘要

中信期货研究|农产品专题报告（咖啡）总结

核心内容

咖啡作为全球第二大大宗商品，其市场供需格局、主要生产国与消费国、期货市场及价格影响因素均具有显著特点。巴西和越南是全球最大的咖啡生产国，合计占全球生咖啡产量的一半，而全球咖啡消费主要集中在欧盟、美国和巴西，三地消费量占全球总量的62%。咖啡价格受多种因素影响，包括供需、气候、季节性、贸易商垄断、库存和政策等，具有急涨缓跌的季节性特征，通常在1-2月出现现货最高价。

主要观点

咖啡的地域性与全球贸易：咖啡树生长区域集中在南北纬25度之间，形成“咖啡带”。巴西和越南是全球主要生产国，全球咖啡进出口贸易频繁，是仅次于原油的第二大大宗商品。
全球咖啡市场供需格局：全球咖啡年出口量约占年产量的80%，2019年预计创历史新高。全球咖啡消费温和增长，库存消费比回归十年平均水平，整体供需格局偏宽松。
咖啡期货市场：全球咖啡期货交易主要集中在ICE Futures U.S.和ICE Futures Europe。阿拉比卡咖啡期货在ICE U.S.交易，罗布斯塔咖啡期货在ICE Europe交易，其中阿拉比卡期货价格已成为世界基准。
价格走势与季节性规律：咖啡价格呈现急涨缓跌的季节性特征，现货价格通常在1-2月达到高点，11-12月达到低点。期货价格波动性强，尤其是阿拉比卡咖啡。

关键信息

一、全球咖啡市场供需情况

主要种植区域：集中在南北纬25度之间的“咖啡带”，包括拉丁美洲、非洲、中东和南亚、东亚和太平洋诸岛。
主要生产国：巴西、越南、哥伦比亚、印尼、印度，其中巴西和越南产量合计占全球生咖啡产量的一半。
主要消费国：欧盟、美国、巴西，三地消费量占全球总量的62%。
供需总结：全球咖啡处于丰产年，产量大幅增加，国内消费温和增长，期末库存回升，供需格局偏宽松。

二、国际主要咖啡市场发展情况

1. 巴西

生产情况：巴西是世界最大的咖啡生产国，咖啡产量占全球1/3，主要为阿拉比卡（74%）和罗布斯塔（26%）。
消费情况：巴西是世界第二大咖啡消费国，国内消费量稳步上升，库存消费比略高于十年均值。
进出口情况：巴西是全球最大咖啡出口国，出口量占全国产量的55.73%，主要出口至德国、美国、意大利、日本和比利时。

2. 越南

生产情况：越南是世界第二大咖啡生产国，主要种植罗布斯塔（95%），少量阿拉比卡。
消费情况：越南咖啡主要用于出口，国内消费量逐年增加但增速放缓，库存消费比低于十年均值。
进出口情况：越南是世界第二大咖啡出口国，主要出口至欧盟和美国，进口量较低，主要来自老挝、印尼、巴西和美国。

3. 哥伦比亚

生产情况：哥伦比亚是世界第三大咖啡生产国，只生产阿拉比卡，产量受天气和种植技术影响较大。
消费情况：国内消费量温和增长，库存消费比低于十年均值，供需偏紧。
进出口情况：哥伦比亚是世界第三大咖啡出口国，主要出口至美国、欧盟、日本和加拿大，进口量较小。

4. 美国

消费情况：美国是除欧盟外最大咖啡消费国，国内消费量占全球1/5，对外依存度高达97.82%。
供需情况：美国本土咖啡产量极低，进口依赖度高，库存消费比略高于十年均值，供需偏紧格局有所缓解。

5. 欧盟

消费情况：欧盟是全球最大咖啡消费地区，对外依存度约96%，国内消费稳定。
供需情况：欧盟咖啡供需基本平衡，库存消费比长期维持在30%左右。

三、全球咖啡期货市场概况

主要交易所：美国洲际交易所（ICE Futures U.S.）和欧洲洲际交易所（ICE Futures Europe）。
交易品种：阿拉比卡咖啡在ICE Futures U.S.交易，罗布斯塔咖啡在ICE Futures Europe交易。
价格机制：阿拉比卡期货价格为世界基准，罗布斯塔期货价格亦为世界基准。交割方式为实物交割，价格根据咖啡质量和产地进行溢价或折价调整。

四、国际咖啡价格

价格走势：国际咖啡现货价格和期货价格走势高度正相关，呈现急涨缓跌特性。
季节性周期规律：
- 上涨期：1-2月，欧美消费旺季，巴西产量预期影响。
- 下跌期：11-12月，欧美消费淡季，巴西集中上市。
价格波动：1月上涨概率最大（75%），平均月收益率达3.08%；11月下跌概率最大（83%），平均月收益率低至-1.63%。

总结

全球咖啡市场供需稳定，主要生产国巴西和越南产量占全球一半，消费集中在欧盟、美国和巴西。咖啡价格受气候、季节性、库存、贸易商垄断及政策影响，具有较强的投机性。期货市场以ICE为主，阿拉比卡和罗布斯塔价格走势各异，但均受全球供需影响。咖啡市场呈现明显的季节性波动，价格通常在1-2月达到高点，11-12月达到低点。咖啡产业链条复杂，各环节对价格影响显著，需关注气候、政策及贸易动态。

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