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冠通期货PVC研究报告总结

核心内容概览

本报告为冠通期货2026年4月2日发布的PVC日报，主要分析了当前PVC市场的行情走势、基本面变化及未来趋势。整体来看，PVC市场呈现震荡上行态势，但受多重因素影响，仍面临库存压力和需求疲软的挑战。

行情分析

• 上游供应：西北地区电石价格稳定，PVC开工率环比增加0.80个百分点至80.90%，处于近年同期中性偏高水平。
• 下游需求：春节假期后第五周，PVC下游平均开工率回升4.30个百分点至45.96%，但同比仍有所下降，显示房地产行业仍处调整阶段。
• 出口情况：部分海外装置负荷下降，导致出口价格上涨，国内部分有出口订单的企业开工相对较好。
• 库存状况：社会库存再次环比小幅增加，目前仍偏高，库存压力较大。
• 市场预期：生态环境部推动PVC行业无汞化转型，叠加霍尔木兹海峡未恢复通航，PVC上游原料供应紧张，市场有降负荷预期。但下游后续订单不理想，乙烯法装置开工降幅不大。
• 期货走势：PVC2605合约减仓震荡上行，最低价5269元/吨，最高价5544元/吨，最终收盘于5494元/吨，涨幅2.54%，持仓量减少14302手至662892手。
• 基差情况：4月2日，华东地区电石法PVC主流价上涨至5300元/吨，V2605合约期货收盘价5494元/吨，基差为-194元/吨，较前一周走弱73元/吨，处于偏低水平。
• 市场建议：受中东局势影响，市场波动较大，建议投资者暂时观望。

基本面跟踪

供应端

• 烟台万华结束检修，广西华谊恢复满产，陕西金泰、河南联创等开工负荷提升。
• PVC开工率环比增加0.80个百分点至80.90%，处于近年同期中性偏高水平。
• 新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望、嘉兴嘉化等企业在2025年下半年及12月陆续投产。

需求端

• 房地产市场仍处调整阶段，1-2月份全国房地产开发投资同比下降11.1%，商品房销售面积和销售额分别下降13.5%和20.2%。
• 房屋新开工面积同比下降23.1%，施工面积下降11.7%，竣工面积下降27.9%。
• 房地产改善仍需时间，但3月29日当周，30大中城市商品房成交面积环比上升25.46%，春节假期结束第五周，商品房成交环比继续回升，但仍处于历年同期偏低水平。

库存情况

• 截至3月26日当周，PVC社会库存环比增加0.20%至137.40万吨，比去年同期增加70.63%。
• 社会库存偏高，隆众资讯将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，库存压力持续。

未来展望

• 政策支持：生态环境部推动无汞催化剂研发，助力PVC行业绿色转型。
• 原料供应：霍尔木兹海峡未恢复通航，导致PVC上游原料供应紧张，市场有降负荷预期。
• 需求恢复：下游需求逐步恢复，但受房地产市场调整影响，仍需时间。
• 市场波动：中东局势不稳定，市场波动较大，建议投资者保持谨慎，观望为主。

数据来源

• 期现行情数据来源于Wind及博易大师。
• 库存及现货市场资讯来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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报告作者

• 苏妙达
  执业资格证号：F03104403/Z0018167
  冠通期货研究咨询部