> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司业绩总结 ## 核心内容 公司于2026年第一季度发布了业绩报告，数据显示公司Q1实现营收46.42亿元，归母净利润1.80亿元，净利润同比增长78.48%，超出市场预期。盈利能力显著改善，Q1毛利率为25.96%（同比提升1.43个百分点），净利率为4.95%（同比提升2.03个百分点）。2025年起经营质量逐步回升，2026Q1盈利能力较去年同期继续增强。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：公司2026Q1净利润增长超预期，表明公司盈利能力正在稳步提升。 - **经营质量改善**：公司通过提升精细化管理水平，期间费用率降至18.52%（同比减少2.25个百分点），显示出成本控制能力增强。 - **战略转型加速**：公司正在加速向民机、民品及国际业务转型，这些领域的发展有望成为新的增长点。 - **民机业务进展超预期**：公司在2025年完成了国家大飞机项目的重要节点，推进了AG600机载设备的适航验证，新型支线客机机载设备研制交付等，为未来构建民机产业竞争优势奠定基础。 - **员工持股计划启动**：公司已完成3.00亿元的股份回购，计划用于员工持股计划，为改革注入新动能。 ## 关键信息 ### 财务预测与投资建议 - **盈利预测**：预计2026~2028年每股收益（EPS）分别为0.25元、0.28元、0.31元。 - **估值与目标价**：维持可比公司2026年58倍PE估值，目标价为14.50元，维持“增持”评级。 ### 风险提示 - 军工订单及收入确认不及预期 - 民机民品拓展进度不及预期 - 原材料涨价幅度比预期大 ### 财务数据概览 | 年份 | 营业收入（百万元） | 同比增长(%) | 营业利润（百万元） | 同比增长(%) | 归母净利润（百万元） | 同比增长(%) | 毛利率(%) | 净利率(%) | |------------|-------------------|------------|-------------------|------------|----------------------|------------|-----------|-----------| | 2024A | 23,880 | -17.7% | 1,286 | -42.3% | 1,041 | -44.8% | 28.2% | 4.4% | | 2025A | 24,212 | 1.4% | 1,477 | 14.9% | 1,067 | 2.6% | 28.7% | 4.4% | | 2026E | 25,633 | 5.9% | 1,507 | 2.0% | 1,197 | 12.2% | 29.0% | 4.7% | | 2027E | 27,606 | 7.7% | 1,713 | 13.7% | 1,332 | 11.3% | 29.0% | 4.8% | | 2028E | 29,796 | 7.9% | 1,966 | 14.8% | 1,515 | 13.7% | 29.0% | 5.1% | ### 股票表现 - **股价（2026年04月28日）**：12.93元 - **目标价格**：14.5元 - **52周最高价/最低价**：16.97元/10.5元 - **总股本/流通A股**：483,890万股/483,890万股 - **A股市值**：62,567百万元 ### 投资评级与定义 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%~15% - **中性**：相对于市场基准指数收益率-5%~+5% - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率-5% - **行业投资评级**：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）、中性（-5%~+5%）、看淡（-5%以下） ## 未来展望 公司正通过推动航空机载技术在现代产业、国际业务中的应用，加快产业拓展，提升汽车制造业的竞争力。2025年公司汽车制造和海外营收占比均有所提升，未来有望在低空经济、新能源汽车电池等新兴领域取得更大突破，为高端装备产业发展注入新动能。 ## 附注 - **分析师信息**：罗楠、冯函 - **联系人**：鲍丙文 - **相关报告**： - 公司业绩企稳向好，民机等新兴产业有望成为第二增长曲线（2026-03-31） - 24年业绩有所承压，持续强化新兴产业布局（2025-04-02）