> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝价周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月28日铝价走势及相关市场动态，从供应、需求、进出口、成本端等多方面对铝市场进行了评估。整体来看，铝价受到能源成本上升和供应扰动的支撑，但市场情绪压制导致短期维持高位震荡。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 供应端 - **国内电解铝运行产能**：截至2026年2月底，国内电解铝运行产能约为4510.9万吨。 - **国内电解铝产量**：2月产量同比增长2.1%，环比减少8.9%。预计3月产量将回升，铝水比例恢复。 - **海外电解铝供应**：2月海外产量同比增长2.5%，但3月因中东局势导致卡塔尔铝业停产40%产能、巴林铝业减产19%产能，以及South32公司旗下莫桑比克铝冶炼厂进入检修，海外产量趋降。 - **铝水比例**：2月铝水比例下降至64.4%，但预计3月将回升9.2个百分点。 ### 库存与现货 - **铝锭库存**：3月26日国内铝锭库存为137.1万吨，周环比增加1.4万吨。 - **保税区库存**：3月26日保税区库存为4.7万吨，周环比减少0.3万吨。 - **铝棒库存**：3月26日铝棒库存为33.95万吨，周环比减少3.35万吨。 - **LME铝库存**：3月27日LME铝库存为42.1万吨，周环比减少0.9万吨，仍处于数年低位。 - **现货市场**：华东地区铝锭现货贴水收窄，LME市场Cash/3M升水走强。 ### 进出口 - **原铝进口**：2026年1-2月原铝净进口量分别为17.6万吨和19.1万吨，同比增长2.3万吨，减少0.6万吨。 - **铝材出口**：1-2月未锻轧铝及铝材出口量分别为54.1万吨和43.0万吨，同比增长10.4%和16.1%。 - **铝锭进口亏损**：本周沪铝现货进口亏损扩大，有利于国内出口。 ### 需求端 - **下游开工率**：国内铝下游龙头企业开工率环比提升1.1个百分点至64.0%，铝型材开工率恢复较快。 - **白电排产**：产业在线数据显示，2026年4月家用空调排产2132万台，同比下降4.9%；冰箱排产821万台，微降0.1%；洗衣机排产811万台，同比下降3.7%。 - **房地产数据**：1-2月地产数据延续弱势，竣工面积降幅明显偏大。 ### 成本端 - **铝土矿与氧化铝价格**：国内铝土矿价格持稳，海外铝土矿价格回升；国内氧化铝价格震荡回升，进口氧化铝价格明显反弹。 - **动力煤价格**：动力煤价格抬升，对成本端形成支撑。 - **阳极价格**：预焙阳极价格持稳。 --- ## 市场走势 - **沪铝价格**：周内跌0.35%至23935元/吨。 - **伦铝价格**：周涨2.9%至3284美元/吨。 - **基差**：华东铝锭基差为-90（+80），LME铝现货升水为61.2（+23.6）。 - **冶炼利润**：原铝冶炼利润为+7858元/吨，维持历史高位附近。 - **进口盈亏**：沪铝进口亏损扩大至-4210元/吨。 --- ## 策略建议 - **短期走势**：铝价支撑仍强，预计维持高位震荡。 - **沪铝主力合约**：参考运行区间23200-24800元/吨。 - **伦铝3M合约**：参考运行区间3180-3360美元/吨。 --- ## 数据表格摘要 ### 中国供需平衡表（万吨） | 月份 | 电解铝产量 | 环比变化 | 同比增速 | 电解铝净进口 | 社会库存 | 变化 | 保税库存 | 变化 | 电解铝表观消费 | 同比增速 | 库销比 | |------------|------------|----------|----------|--------------|----------|------|----------|------|----------------|----------|--------| | 2024年1月 | 356.2 | 0 | 4.2% | 24.8 | 46.7 | 3.3 | 1.7 | -0.6 | 375.6 | 2.7% | 12.9% | | 2024年2月 | 333.4 | -23 | 7.8% | 22.4 | 78.9 | 32.2 | 1.1 | -0.6 | 308.4 | 4.2% | 25.9% | | 2024年3月 | 355.5 | +22 | 4.2% | 24.8 | 90.2 | 11.3 | 2.0 | +0.9 | 379.5 | 1.3% | 24.3% | | 2024年4月 | 351.5 | -4 | 5.0% | 20.6 | 82.4 | -7.8 | 3.7 | +1.8 | 381.5 | 2.3% | 22.6% | | 2024年5月 | 363.7 | +12 | 4.8% | 15.1 | 79.7 | -2.7 | 5.5 | +0.3 | 381.2 | 0.4% | 22.3% | | 2024年6月 | 367.0 | +3 | 9.0% | 11.4 | 76.2 | -3.5 | 5.2 | -0.3 | 378.8 | 7.2% | 21.5% | | 2024年7月 | 368.3 | +1 | 3.2% | 11.1 | 80.3 | +4.1 | 5.1 | -0.1 | 376.5 | 3.5% | 22.7% | | 2024年8月 | 368.9 | +1 | 1.8% | 6.5 | 80.8 | +7.8 | 4.4 | -0.7 | 387.9 | 2.3% | 18.6% | | 2024年9月 | 357.4 | -12 | 1.4% | 12.6 | 64.6 | -3.1 | 4.5 | +0.1 | 386.4 | 3.0% | 17.9% | | 2024年10月 | 370.3 | +13 | 1.7% | 15.9 | 61.0 | -3.6 | 4.8 | +0.3 | 388.8 | 5.2% | 16.9% | | 2024年11月 | 358.4 | -12 | 2.8% | 13.2 | 55.3 | -5.7 | 4.9 | +0.1 | 376.4 | 2.6% | 16.0% | | 2024年12月 | 370.9 | +12 | 4.1% | 14.9 | 47.3 | -8.0 | 5.2 | +0.3 | 394.0 | 0.3% | 13.3% | | 2025年1月 | 369.7 | -1 | -3.8% | 16.1 | 49.7 | +2.4 | 6.3 | +1.0 | 369.4 | -1.7% | 15.2% | | 2025年2月 | 334.0 | -35 | 0.4% | 19.7 | 88.3 | +38.6| 7.8 | +1.5 | 316.6 | 2.7% | 30.3% | | 2025年3月 | 371.4 | +37 | 4.5% | 21.3 | 80.0 | -8.3 | 8.6 | +0.8 | 407.1 | 7.3% | 21.8% | | 2026年2月 | 346.0 | -33.9 | 3.6% | 19.1 | 117.5 | +37.5| 4.4 | +0.9 | 312.6 | -1.3% | 39.0% | | 2026年3月 | 381.9 | +35.9 | 2.8% | 18.0 | - | - | - | - | 392.0 | -3.7% | - | --- ## 结论 综合来看，国内铝价受供应端扰动和成本支撑，维持高位震荡。海外铝供应紧张，国内下游需求逐步恢复，铝棒加工费回到正常水平，有助于库存消化。短期铝价支撑仍强，但需关注市场情绪变化。