20260328-五矿期货-铝周报_供应扰动支撑铝价_42页_4mb

铝价周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月28日铝价走势及相关市场动态，从供应、需求、进出口、成本端等多方面对铝市场进行了评估。整体来看，铝价受到能源成本上升和供应扰动的支撑，但市场情绪压制导致短期维持高位震荡。

主要观点与关键信息

供应端

• 国内电解铝运行产能：截至2026年2月底，国内电解铝运行产能约为4510.9万吨。
• 国内电解铝产量：2月产量同比增长2.1%，环比减少8.9%。预计3月产量将回升，铝水比例恢复。
• 海外电解铝供应：2月海外产量同比增长2.5%，但3月因中东局势导致卡塔尔铝业停产40%产能、巴林铝业减产19%产能，以及South32公司旗下莫桑比克铝冶炼厂进入检修，海外产量趋降。
• 铝水比例：2月铝水比例下降至64.4%，但预计3月将回升9.2个百分点。

库存与现货

• 铝锭库存：3月26日国内铝锭库存为137.1万吨，周环比增加1.4万吨。
• 保税区库存：3月26日保税区库存为4.7万吨，周环比减少0.3万吨。
• 铝棒库存：3月26日铝棒库存为33.95万吨，周环比减少3.35万吨。
• LME铝库存：3月27日LME铝库存为42.1万吨，周环比减少0.9万吨，仍处于数年低位。
• 现货市场：华东地区铝锭现货贴水收窄，LME市场Cash/3M升水走强。

进出口

• 原铝进口：2026年1-2月原铝净进口量分别为17.6万吨和19.1万吨，同比增长2.3万吨，减少0.6万吨。
• 铝材出口：1-2月未锻轧铝及铝材出口量分别为54.1万吨和43.0万吨，同比增长10.4%和16.1%。
• 铝锭进口亏损：本周沪铝现货进口亏损扩大，有利于国内出口。

需求端

• 下游开工率：国内铝下游龙头企业开工率环比提升1.1个百分点至64.0%，铝型材开工率恢复较快。
• 白电排产：产业在线数据显示，2026年4月家用空调排产2132万台，同比下降4.9%；冰箱排产821万台，微降0.1%；洗衣机排产811万台，同比下降3.7%。
• 房地产数据：1-2月地产数据延续弱势，竣工面积降幅明显偏大。

成本端

• 铝土矿与氧化铝价格：国内铝土矿价格持稳，海外铝土矿价格回升；国内氧化铝价格震荡回升，进口氧化铝价格明显反弹。
• 动力煤价格：动力煤价格抬升，对成本端形成支撑。
• 阳极价格：预焙阳极价格持稳。

市场走势

• 沪铝价格：周内跌0.35%至23935元/吨。
• 伦铝价格：周涨2.9%至3284美元/吨。
• 基差：华东铝锭基差为-90（+80），LME铝现货升水为61.2（+23.6）。
• 冶炼利润：原铝冶炼利润为+7858元/吨，维持历史高位附近。
• 进口盈亏：沪铝进口亏损扩大至-4210元/吨。

策略建议

• 短期走势：铝价支撑仍强，预计维持高位震荡。
• 沪铝主力合约：参考运行区间23200-24800元/吨。
• 伦铝3M合约：参考运行区间3180-3360美元/吨。

数据表格摘要

中国供需平衡表（万吨）

结论

综合来看，国内铝价受供应端扰动和成本支撑，维持高位震荡。海外铝供应紧张，国内下游需求逐步恢复，铝棒加工费回到正常水平，有助于库存消化。短期铝价支撑仍强，但需关注市场情绪变化。