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商品日报 20260520 总结

核心内容

本报告分析了2026年5月20日全球及国内市场的主要大宗商品走势，涵盖了金属、贵金属、工业品等多个领域。整体市场受到海外宏观因素的影响，尤其是美联储加息预期和中东局势紧张，导致部分商品价格承压。同时，国内市场的供需关系和政策变化也对部分商品价格产生影响。

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主要观点与关键信息

宏观环境

• 海外“紧缩交易”延续，美债长端利率上行，压制风险资产表现。
• 10Y美债收益率升至4.68%，30Y美债收益率接近2007年以来的高位。
• 市场对美联储年内加息约0.6次已有定价，本周关注美国5月PMI及沃什就任美联储主席的影响。

贵金属

• 黄金与白银价格延续下行，COMEX黄金期货跌1.59%，白银期货跌4.49%。
• 美国30年期国债收益率逼近5.20%，创2007年以来新高。
• 美伊谈判未果，市场担忧战争风险，美元指数反弹，对贵金属形成压力。

铜

• 沪铜主力偏弱震荡，伦铜调整至13400美元一线。
• 美国可能再次对伊朗采取军事行动，导致全球市场情绪悲观。
• 智利铜矿商塞拉戈达计划五年内投资1亿美元用于勘探，提升产量。

铝

• 沪铝主力收涨1.11%，LME铝涨0.83%。
• 美伊冲突导致海外供应短缺，为铝价提供支撑。
• 美国30年期国债收益率升至5.18%，美联储加息预期升温。

氧化铝

• 氧化铝主力合约收跌0.51%，现货全国均价跌1元/吨。
• 前期减产产能加速恢复，进口货源流入，市场供应过剩。
• 关注完全成本线2600-2700一线成本支撑。

铸造铝

• 铸造铝价格区间震荡，成本端废铝价格高位坚挺。
• 下游压铸企业开工率维持低位，汽车消费淡季深化，终端订单未见改善。
• 铸造铝市场处于成本支撑与需求疲弱的博弈格局。

锌

• 锌价震荡调整，沪锌主力合约日内横盘。
• 美长端利率走高，影响市场情绪。
• Penoles第一季度锌精矿产量同比增加15.6%，锌冶炼产量同比增加14.7%。

铅

• 铅价低位震荡，沪铅主力合约收涨0.03%。
• 东南亚地区铅冶炼企业原料紧张，开工受限。
• 国内消费淡季不改，供应较稳定，铅价下方空间有限。

锡

• 锡价高位调整，关注整数支撑。
• 中东局势僵持，美元强势抑制锡价。
• 锡矿供应偏紧，炼厂低负荷运行，供需双弱。

镍

• 镍价反弹，青山调降镍铁产能。
• 印尼镍铁项目因电解铝产能投产而减产。
• 镍矿价格偏强震荡，镍冶炼和铝冶炼利润差异明显。

碳酸锂

• 碳酸锂主力合约收跌3.71%，现货价格下跌。
• 矿端矛盾有所松动，MinRes重启锂矿生产。
• 碳酸锂库存维持去库，但资金流出导致期价震荡偏弱。

工业硅 & 多晶硅

• 工业硅主力收跌0.18%，多晶硅主力收跌1.49%。
• 工业硅供应端重启预期高，需求端维持低开工。
• 多晶硅供应将进一步改善，但需求不足，价格偏弱震荡。

螺纹钢

• 螺纹钢价格震荡偏弱，表需承压。
• 梅雨季临近，压制需求。
• 钢厂利润修复，但淡季临近，终端需求承接力不足。

铁矿石

• 铁矿石价格震荡，外港库存回升。
• 需求端钢厂利润修复，但淡季临近，需求驱动减弱。
• 供给端发运步入年中旺季，全球供应宽松格局明确。

双焦

• 焦炭焦煤价格震荡偏弱，现货市场暂稳。
• 蒙煤进口放量，焦煤价格稳中有降。
• 钢厂提产空间有限，焦炭库存低位，双焦供强需弱。

豆菜粕

• 豆粕价格震荡偏强，菜粕价格震荡偏弱。
• 巴西大豆出口预期上调，美豆价格下跌。
• 天气变化和化肥成本上涨限制巴西新季种植面积增长。

棕榈油

• 棕榈油价格震荡调整，关注产区天气。
• NOAA预测厄尔尼诺现象概率为65%，可能对全球作物生产造成影响。
• 印尼收紧出口管控，对价格形成支撑。

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交易数据概览

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅(%)	价格单位
SHFE铜	104530	200	0.19	元/吨
LME铜	13427	-163	-1.20	美元/吨
SHFE铝	24480	185	0.76	元/吨
LME铝	3587	30	0.83	美元/吨
SHFE氧化铝	2724	-22	-0.80	元/吨
SHFE锌	24640	-30	-0.12	元/吨
LME锌	3511	-5	-0.13	美元/吨
SHFE铅	16480	5	0.03	元/吨
LME铅	1962	-19.5	-0.98	美元/吨
SHFE镍	144990	2020	1.41	元/吨
LME镍	18780	225	1.21	美元/吨
SHFE锡	409640	-780	-0.19	元/吨
LME锡	51660	-1085	-2.06	美元/吨
SHFE黄金	999.58	0.00	0.00	元/千克
SHFE白银	18708.00	0.00	0.00	元/千克
COMEX黄金	4485.40	-85.40	-1.87	美元/盎司
COMEX白银	73.97	-4.15	-5.31	美元/盎司
SHFE螺纹钢	3204	-2	-0.06	元/吨
SHFE热卷	3428	-1	-0.03	元/吨
DCE铁矿石	798.5	-4.5	-0.56	元/吨
DCE焦煤	1221.0	12.5	1.03	元/吨
DCE焦炭	1782.0	10.5	0.59	元/吨
GFEX工业硅	8450.0	5.00	0.06	元/吨
多晶硅	36310	-1.49	-1.49	元/吨

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产业数据透视

铜

• 5月19日SHFE铜主力价格为104530元/吨，涨0.19%。
• LME铜库存增加，对价格形成支撑。

镍

• SHFE镍主力价格为144990元/吨，涨1.41%。
• 印尼镍铁项目因电解铝产能投产而减产。

锌

• SHFE锌主力价格为24640元/吨，跌0.12%。
• LME锌库存增加，对价格形成压力。

铅

• SHFE铅主力价格为16480元/吨，涨0.03%。
• LME铅库存减少，对价格形成支撑。

氧化铝

• SHFE氧化铝主力价格为2724元/吨，跌0.80%。
• 澳洲氧化铝FOB价格下降，对价格形成压力。

锡

• SHFE锡主力价格为409640元/吨，跌0.19%。
• LME锡库存减少，对价格形成支撑。

螺纹钢

• SHFE螺纹钢价格为3204元/吨，跌0.06%。
• 基差为198.06，震荡承压。

铁矿石

• DCE铁矿石价格为798.5元/吨，跌0.56%。
• 外港库存回升，对价格形成压力。

焦炭焦煤

• 焦炭主力价格为1782.0元/吨，涨0.59%。
• 焦煤主力价格为1221.0元/吨，涨1.03%。
• 焦煤库存增加，对价格形成压力。

碳酸锂

• 碳酸锂主力价格为17.95万元/吨，跌0.85%。
• 电碳现货价格下跌，对价格形成压力。

工业硅 & 多晶硅

• 工业硅主力价格为8450元/吨，涨0.06%。
• 多晶硅主力价格为36310元/吨，跌1.49%。
• 工业硅供应预期回升，需求不足。

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公司信息

• 联系人：李婷、黄蕾
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• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部地址：上海市浦东新区源深路273号
• 其他营业部信息详见文档。

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