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金属产业期现日报总结（2024年10月23日）

锡产业

现货价格及基差

• SMM 1#锡：现值253400元/吨，前值256400元/吨，下跌3000元/吨，跌幅1.17%。
• SMM 1#锡升贴水：现值250元/吨，前值250元/吨，持平。
• 长江 1#锡：现值253900元/吨，前值256900元/吨，下跌3000元/吨，跌幅1.17%。
• LME 0-3升贴水：现值-264.00美元/吨，前值-270.00美元/吨，上涨6.00美元/吨，涨幅2.22%。

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏：现值-4641.03元/吨，前值-5323.53元/吨，上涨682.50元/吨，涨幅12.82%。
• 沪伦比值：8.20，与前值持平。

月间价差

• 2411-2412：现值-480元/吨，前值-410元/吨，下跌70元/吨，跌幅17.07%。
• 2412-2501：现值-100元/吨，前值-340元/吨，上涨240元/吨，涨幅70.59%。
• 2501-2502：现值-480元/吨，前值-610元/吨，上涨130元/吨，涨幅21.31%。
• 2502-2503：现值-60元/吨，前值1140元/吨，下跌1200元/吨，跌幅105.26%。

基本面数据

• 9月锡矿进口：7873吨，前值8825吨，减少952吨，跌幅10.79%。
• SMM精锡9月产量：10500吨，前值15468吨，减少4968吨，跌幅32.12%。
• 精炼锡9月进口量：1967吨，前值1795吨，增加172吨，涨幅9.58%。
• 精炼锡9月出口量：989吨，前值1099吨，减少110吨，跌幅10.01%。
• 印尼精锡9月出口量：5000吨，前值6400吨，减少1400吨，跌幅21.88%。
• SMM精锡9月平均开工率：43.60%，前值64.22%，减少20.62个百分点，跌幅32.11%。
• SMM焊锡9月企业开工率：74.10%，前值70.50%，增加3.6个百分点，涨幅5.11%。
• 40%锡精矿(云南)均价：237900元/吨，前值240900元/吨，下跌3000元/吨，跌幅1.25%。
• 云南40%锡精矿加工费：15500元/吨，前值15500元/吨，持平。

库存变化

• SHEF库存周报：8477.0吨，前值8264.0吨，增加213吨，涨幅2.58%。
• 社会库存：9356.0吨，前值9311.0吨，增加45吨，涨幅0.48%。
• SHEF仓单（日度）：7078.0吨，前值7131.0吨，减少53吨，跌幅0.74%。
• LME库存（日度）：4800.0吨，前值4760.0吨，增加40吨，涨幅0.84%。

产业观点

• 供应端扰动仍存，1-9月锡矿进口累计同比-31.05%，缅甸征税方式改变影响出口。
• 冶炼厂加工费再度下调，云南原料供应偏紧。
• 需求端回暖迹象显现，焊锡开工率上行，半导体销售额增长，库存周期进入主动累库阶段。
• 美国降息预期反复波动，佤邦复产预期下，锡价预计偏弱震荡。

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铜产业

现货价格及基差

• SMM 1#电解铜：现值76710元/吨，前值77470元/吨，下跌760元/吨，跌幅0.98%。
• SMM 1#电解铜升贴水：-70元/吨，前值-50元/吨，下跌20元/吨。
• SMM 广东1#电解铜：现值76685元/吨，前值77360元/吨，下跌675元/吨，跌幅0.87%。
• SMM 广东1#电解铜升贴水：-50元/吨，前值-70元/吨，上涨20元/吨。
• SMM湿法铜：现值76620元/吨，前值77380元/吨，下跌760元/吨，跌幅0.98%。
• SMM湿法铜升贴水：-160元/吨，前值-140元/吨，下跌20元/吨。
• 精废价差：1584元/吨，前值1749元/吨，下跌164元/吨，跌幅9.40%。
• LME 0-3：现值-145.20美元/吨，前值-138.24美元/吨，下跌6.96美元/吨，跌幅2.78%。
• 进口盈亏：现值173元/吨，前值1元/吨，上涨172元/吨。
• 沪伦比值：8.20，与前值持平。
• 洋山铜溢价（仓单）：55.00美元/吨，前值55.00美元/吨，持平。

月间价差

• 2411-2412：现值-90元/吨，前值-110元/吨，上涨20元/吨。
• 2412-2501：现值-60元/吨，前值-90元/吨，上涨30元/吨。
• 2501-2502：现值-60元/吨，前值-20元/吨，下跌40元/吨。
• 2502-2503：现值-1200元/吨，前值1140元/吨，下跌1200元/吨，跌幅105.26%。

基本面数据

• 电解铜产量(9月)：100.43万吨，前值101.35万吨，减少0.92万吨，跌幅0.91%。
• 电解铜进口量(8月)：32.25万吨，前值24.96万吨，增加7.29万吨，涨幅29.19%。
• 进口铜精矿指数：10.48美元/吨，前值8.13美元/吨，上涨2.35美元/吨，涨幅28.91%。
• 国内主流港口铜精矿库存：111.09万吨，前值102.79万吨，增加8.3万吨，涨幅8.07%。
• 电解铜制杆开工率：78.89%，前值60.43%，上涨18.46个百分点。
• 再生铜制杆开工率：25.71%，前值16.17%，上涨9.54个百分点。
• 境内社会库存：21.94万吨，前值22.05万吨，减少0.11万吨，跌幅0.50%。
• LME库存：28.01万吨，前值28.22万吨，减少0.21万吨，跌幅0.74%。
• COMEX库存：8.05万短吨，前值7.85万短吨，增加0.21万短吨，涨幅2.64%。
• SHFE仓单：5.93万吨，前值6.07万吨，减少0.14万吨，跌幅2.26%。

产业观点

• 宏观层面，美联储降息步伐放缓，国内刺激政策预期支撑铜价。
• 基本面层面，铜矿周期性收缩，TC低位增强冶炼减产预期，国庆后库存累库。
• 铜价短期有一定支撑，但美元强势限制上行空间，关注旺季需求和库存去化情况。
• 主力参考区间为75000-80000元/吨。

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锌产业

现货价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值24940元/吨，前值25450元/吨，下跌510元/吨，跌幅2.00%。
• SMM 0#锌锭（广东）：现值24920元/吨，前值25400元/吨，下跌480元/吨，跌幅1.89%。
• 升贴水（广东）：60元/吨，前值70元/吨，下跌10元/吨。
• 进口盈亏：-1477元/吨，前值-1424元/吨，下跌52.6元/吨。
• 沪伦比值：8.08，与前值持平。

月间价差

• 2411-2412：现值20元/吨，前值25元/吨，下跌5元/吨。
• 2412-2501：现值40元/吨，前值30元/吨，上涨10元/吨。
• 2501-2502：现值60元/吨，前值65元/吨，下跌5元/吨。
• 2502-2503：现值10元/吨，前值0元/吨，上涨10元/吨。

基本面数据

• 精炼锌产量(9月)：49.93万吨，前值48.63万吨，增加1.3万吨，涨幅2.67%。
• 精炼锌进口量(9月)：5.28万吨，前值2.66万吨，增加2.6万吨，涨幅29.19%。
• 精炼锌出口量(9月)：0.10万吨，前值0.20万吨，减少0.10万吨，跌幅10.01%。
• 氧化铝(山东)-平均价：4725元/吨，前值4650元/吨，上涨75元/吨，涨幅1.61%。
• 氧化铝(河南)-平均价：4725元/吨，前值4650元/吨，上涨75元/吨，涨幅1.61%。
• 氧化铝(山西)-平均价：4785元/吨，前值4735元/吨，上涨50元/吨，涨幅1.06%。
• 氧化铝(广西)-平均价：4650元/吨，前值4600元/吨，上涨50元/吨，涨幅1.09%。
• 氧化铝(贵州)-平均价：4550元/吨，前值4475元/吨，上涨75元/吨，涨幅1.68%。
• 中国电解铝社会库存：63.80万吨，前值65.60万吨，减少1.8万吨，跌幅2.74%。
• LME库存：75.5万吨，前值75.8万吨，减少0.3万吨，跌幅0.33%。
• SHFE仓单：23947吨，前值24073吨，减少126吨，跌幅0.52%。

产业观点

• 宏观情绪偏暖，发改委政策预期支撑锌价。
• 供应端偏紧，国内锌矿加工费低位，冶炼利润倒挂。
• 四季度内矿季节性减产，原料供应偏紧。
• 需求端小幅回暖，库存延续下行。
• 镍铁报价坚挺，但钢厂接受意愿不高。
• 镍矿价格底部支撑尚存，但部分品位矿价走低。
• 短期锌价偏多震荡，主力关注24800元/吨支撑。

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铝产业

现货价格及价差

• SMM A00铝：现值20740元/吨，前值20790元/吨，下跌50元/吨，跌幅0.24%。
• 长江铝A00：现值20740元/吨，前值20790元/吨，下跌50元/吨，跌幅0.24%。
• SMM A00铝升贴水：10元/吨，前值0元/吨，上涨10元/吨。
• 长江铝A00升贴水：10元/吨，前值0元/吨，上涨10元/吨。
• 氧化铝(山东)-平均价：4725元/吨，前值4650元/吨，上涨75元/吨，涨幅1.61%。
• 氧化铝(河南)-平均价：4725元/吨，前值4650元/吨，上涨75元/吨，涨幅1.61%。
• 氧化铝(山西)-平均价：4785元/吨，前值4735元/吨，上涨50元/吨，涨幅1.06%。
• 氧化铝(广西)-平均价：4650元/吨，前值4600元/吨，上涨50元/吨，涨幅1.09%。
• 氧化铝(贵州)-平均价：4550元/吨，前值4475元/吨，上涨75元/吨，涨幅1.68%。
• 电解铝产量(9月)：357.40万吨，前值368.90万吨，减少11.5万吨，跌幅3.12%。
• 电解铝进口量(9月)：13.71万吨，前值16.33万吨，减少2.62万吨，跌幅15.99%。
• 中国电解铝社会库存：21.94万吨，前值22.05万吨，减少0.11万吨，跌幅0.50%。
• 保税区库存：5.62万吨，前值5.64万吨，减少0.02万吨，跌幅0.35%。
• SHFE库存：16.84万吨，前值15.65万吨，增加1.19万吨，涨幅7.63%。
• LME库存：28.01万吨，前值28.22万吨，减少0.21万吨，跌幅0.74%。
• SHFE仓单：5.93万吨，前值6.07万吨，减少0.14万吨，跌幅2.26%。

产业观点

• 宏观情绪偏暖，发改委政策预期支撑铝价。
• 冶炼利润高位，西南地区枯水季减产预期走弱，北方电解铝冶炼启槽。
• 9月电解铝产量下降，进口量减少。
• 增加的电解铝产能或改善供需。
• 库存延续下行，但需求改善有限。
• 铝价偏多震荡，主力关注20500元/吨支撑。

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镍产业

现货价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值127350元/吨，前值129600元/吨，下跌2250元/吨，跌幅1.74%。
• 1#金川镍：现值128300元/吨，前值130550元/吨，下跌2250元/吨，跌幅1.72%。
• 1#金川镍升贴水：1650元/吨，前值1650元/吨，持平。
• 1#进口镍：现值126450元/吨，前值128700元/吨，下跌2250元/吨，跌幅1.75%。
• 1#进口镍升贴水：-200元/吨，前值-200元/吨，持平。
• LME 0-3：现值-262美元/吨，前值-269美元/吨，上涨7美元/吨，涨幅2.78%。
• 期货进口盈亏：-6663元/吨，前值-7026元/吨，上涨363元/吨，涨幅5.17%。
• 沪伦比值：7.64，前值7.59，上涨0.05。
• 8-12%高镍生铁价格(出厂价)：1032元/镍点，前值1033元/镍点，下跌1元/镍点，跌幅0.10%。
• 内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价：8100元/50基吨，前值8100元/50基吨，持平。
• 温州304废不锈钢一级料价格：10200元/吨，前值10300元/吨，下跌100元/吨，跌幅0.97%。

月间价差

• 2411-2412：现值-260元/吨，前值-440元/吨，上涨180元/吨。
• 2412-2501：现值-450元/吨，前值-400元/吨，下跌50元/吨。
• 2501-2502：现值-420元/吨，前值-450元/吨，上涨30元/吨。

基本面数据

• 中国精炼镍产量：31486吨，前值29200吨，增加2286吨，涨幅7.83%。
• 精炼镍进口量：9257吨，前值4753吨，增加4504吨，涨幅94.76%。
• SHFE库存：28905吨，前值24994吨，增加3911吨，涨幅15.65%。
• 社会库存：30448吨，前值32237吨，减少1789吨，跌幅5.55%。
• 保税区库存：3600吨，前值3600吨，持平。
• LME库存：135150吨，前值134592吨，增加558吨，涨幅0.41%。
• SHFE仓单：23947吨，前值24073吨，减少126吨，跌幅0.52%。

产业观点

• 宏观氛围走弱，镍价偏弱震荡。
• 美联储降息预期落空，国内LPR下调25bp。
• 镍矿价格底部支撑尚存，但部分品位矿价走低。
• 镍铁报价坚挺，但钢厂接受意愿不高。
• 不锈钢社会库存企稳，仓单数量高位回落。
• 下游需求偏弱，旺季改善预期落空。
• 短期镍价区间震荡，主力参考126000-132000元/吨。

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不锈钢产业

现货价格及基差

• 304/2B(无锡宏旺2.0卷)：现值13750元/吨，前值13800元/吨，下跌50元/吨，跌幅0.36%。
• 304/2B(佛山宏旺2.0卷)：现值13700元/吨，前值13900元/吨，下跌200元/吨，跌幅1.44%。
• 期现价差：290元/吨，前值105元/吨，上涨185元/吨，涨幅176.19%。

原料价格

• 菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)均价：52美元/湿吨，前值52美元/湿吨，持平。
• 南非40-42%铬精矿均价：57元/吨度，前值57元/吨度，持平。
• 8-12%高镍生铁出厂均价：1032元/镍点，前值1033元/镍点，下跌1元/镍点，跌幅0.10%。
• 内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价：8100元/50基吨，前值8100元/50基吨，持平。
• 温州304废不锈钢一级料价格：10200元/吨，前值10300元/吨，下跌100元/吨，跌幅0.97%。

月间价差

• 2411-2412：现值-40元/吨，前值-45元/吨，上涨5元/吨。
• 2412-2501：现值-180元/吨，前值-125元/吨，下跌55元/吨。
• 2501-2502：现值-125元/吨，前值-140元/吨，上涨15元/吨。

基本面数据

• 中国300系不锈钢粗钢产量(43家)：161.32万吨，前值160.20万吨，增加1.12万吨，涨幅0.70%。
• 印尼300系不锈钢粗钢产量(青龙)：43.00万吨，前值43.50万吨，减少0.50万吨，跌幅1.15%。
• 不锈钢进口量：11.98万吨，前值9.95万吨，增加2.03万吨，涨幅20.39%。
• 不锈钢出口量：45.85万吨，前值48.80万吨，减少2.95万吨，跌幅6.03%。
• 不锈钢净出口量：33.87万吨，前值38.84万吨，减少5.0万吨，跌幅12.80%。
• 300系社库(锡+佛)：51.74万吨，前值49.34万吨，增加2.40万吨，涨幅4.87%。
• 300系冷轧社库(锡+佛)：35.00万吨，前值32.95万吨，增加2.05万吨，涨幅6.22%。
• SHFE仓单：10.39万吨，前值10.38万吨，增加0.01万吨，涨幅0.12%。

产业观点

• 不锈钢盘面维持弱震荡，贸易商出货为主，现货价格小幅回调。
• 9月国内主流港口到货量增加，菲律宾苏里高矿山加快出货节奏。
• 镍矿采购积极，镍铁报价相对坚挺。
• 不锈钢社会库存企稳，但去库速度未明显提升。
• 下游需求偏弱，旺季改善预期落空。
• 终端表现偏稳，汽车产销回升，家电产量多数增加，空调产量季节性下滑。
• 钢厂排产下降，库存有一定消化，但需求受限，基本面偏弱。
• 短期不锈钢价格偏弱震荡，主力参考13600-14000元/吨。

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总结

核心内容

• 锡：现货价格下跌，进口盈亏改善，但供应端扰动仍存，需求回暖，预计锡价偏弱震荡。
• 铜：现货价格下跌，进口盈亏改善，国内刺激政策支撑，但铜矿供应趋紧，库存累库，预计铜价偏多震荡。
• 锌：现货价格下跌，进口盈亏改善，供应偏紧，需求小幅回暖，预计锌价偏多震荡。
• 铝：现货价格小幅下跌，进口量减少，国内新增产能预期，库存下行，预计铝价偏多震荡。
• 镍：现货价格回落，进口盈亏改善，但需求疲软，预计镍价区间震荡。
• 不锈钢：现货价格回调，原料采购积极，但下游需求偏弱，预计不锈钢价格偏弱震荡。

关键信息

• 宏观层面：降息预期、政策刺激、经济软着陆预期对部分金属价格形成支撑。
• 基本面层面：多数金属供应偏紧，部分金属需求回暖，但整体库存变化有限。
• 产业观点：各品种均存在短期震荡预期，关注政策变化及库存去化情况。

主要观点

• 锡：供应扰动、佤邦复产预期，预计偏弱震荡。
• 铜：国内刺激政策支撑，但铜矿供应趋紧，库存累库，预计偏多震荡。
• 锌：供应偏紧，需求小幅回暖，预计偏多震荡。
• 铝：国内新增产能，库存下行，预计偏多震荡。
• 镍：原料价格支撑，但需求疲软，预计区间震荡。
• 不锈钢：需求偏弱，库存企稳，预计偏弱震荡。