> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 润本股份(603193) 2026年半年报总结 ## 核心内容 润本股份在2026年上半年实现了收入和利润的稳健增长，同时产品结构持续优化，毛利率显著提升，显示出公司在市场中的竞争力增强和运营效率的提高。 ## 主要观点 - **收入与利润增长**：2026H1，公司营业收入达到10.54亿元，同比增长17.74%；归母净利润为2.25亿元，同比增长20.03%。净利率为21.36%，同比提升0.41个百分点，显示公司盈利能力增强。 - **毛利率优化**：公司毛利率达到60.52%，同比提升2.51个百分点，表明产品结构优化和成本控制措施取得成效。 - **产品结构升级**：公司聚焦驱蚊、婴童护理和精油三大核心品类，上半年累计推出20余款新品，其中驱蚊产品收入增长28.21%，婴童护理增长8.93%，精油增长12.37%。Q2均价同比分别提升11.27%、31.99%和16.61%，产品结构持续优化。 - **渠道拓展与增长**：线上渠道收入同比增长9.3%，在主要电商平台保持高市占率。抖音与拼多多平台增速突出。线下渠道方面，山姆会员商店、美团等O2O平台业务快速增长，同时非平台经销商模式覆盖胖东来、永辉、大润发、沃尔玛、7-11、名创优品、屈臣氏、美宜佳、华润超市等全国及区域性KA卖场与便利店。 - **战略方向**：公司坚持“大品牌、小品类”的研产销一体化战略，驱蚊及个护两大赛道双轮驱动，持续推进产品创新和市场拓展。 ## 关键信息 ### 盈利预测（单位：亿元） | 年份 | 营业收入 | 归母净利润 | EPS（元/股） | PE（倍） | |------|----------|------------|-------------|---------| | 2026E | 18.72 | 3.75 | 0.93 | 22.51 | | 2027E | 22.19 | 4.41 | 1.09 | 19.17 | | 2028E | 25.79 | 5.14 | 1.27 | 16.43 | ### 财务指标（单位：百万元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 1318.18 | 1544.79 | 1872.31 | 2219.73 | 2579.02 | | 营业利润 | 347.10 | 362.33 | 431.58 | 506.84 | 591.33 | | 归母净利润 | 300.16 | 314.50 | 375.46 | 440.94 | 514.45 | | 毛利率 | 58.17 | 58.31 | 59.15 | 59.27 | 59.43 | | 净利率 | 22.77 | 20.36 | 20.05 | 19.86 | 19.95 | | ROE | 14.43 | 14.16 | 15.79 | 16.24 | 16.61 | | 资产负债率 | 6.26 | 5.00 | 11.65 | 5.79 | 5.12 | | 净负债比率 | 0.98 | 1.21 | 55.41 | 8.32 | 0.87 | | 总资产周转率 | 0.62 | 0.68 | 0.74 | 0.80 | 0.84 | | 每股收益（最新摊薄） | 0.74 | 0.78 | 0.93 | 1.09 | 1.27 | ### 股票信息 - **52周最高/最低价**：29.81 / 18.34 元 - **A股流通股**：103.34 百万股 - **A股总股本**：404.59 百万股 - **流通市值**：2138.03 百万元 - **总市值**：8371.04 百万元 ## 风险提示 - 品牌市场竞争加剧的风险 - 新品牌孵化不达预期的风险 ## 投资建议 分析师维持“增持”评级，认为公司具备良好的增长潜力和市场竞争力，未来三年盈利预测表现稳健，市盈率逐步下降，显示估值具备吸引力。 ## 附注 - 本报告由国元证券研究所发布，分析师包括李典和徐梓童。 - 报告数据来源为iFind，国元证券研究所。 - 投资评级基于公司股价与基准指数的相对表现，A股市场基准为沪深300指数。 - 报告内容为分析师个人研究观点，不构成投资建议，仅供参考。