20260301-东方证券-钢铁行业周报_旺季临近_静待政策指引_13页_553kb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业在政策利好与季节性需求预期下表现亮眼，板块整体上涨。尽管当前行业基本面偏弱，但随着“金三银四”传统旺季临近，钢材需求有望边际改善，钢价或将企稳回升。同时，工信部发布首批符合《钢铁行业规范条件（2025年版）》的企业名单，标志着行业转型升级步伐加快，未来可能推动落后产能退出，提升行业整体质量。此外，几内亚西芒杜铁矿首批高品质铁矿石成功交付，为钢铁成本端的中期下行提供支撑，有助于钢企盈利改善。

主要观点

• 政策利好：中共中央政治局会议提出实施更加积极有为的宏观政策，上海房地产优化调整政策出台，为节后钢材需求回暖营造良好氛围。
• 需求预期：3月份进入传统“金三银四”旺季，节后基建和房地产项目加速复工，将带动钢材需求边际改善。
• 供给侧改革：工信部发布首批规范企业名单，表明行业正向高质量发展迈进，可能推动落后企业退出。
• 成本端变化：铁矿石价格小幅下行，铁精粉价格明显下跌，喷吹煤、二级冶金焦和废钢价格保持稳定，长流程成本略有下降，短流程成本上升。
• 库存情况：本周社会与钢厂库存均上行，合计环比上升27.96%，但同比仍处于较低水平，节后去库压力较小。
• 板块表现：钢铁板块本周大涨12.27%，显著跑赢上证综指的1.98%涨幅，显示出市场对行业前景的乐观预期。

关键信息

供需面分析

• 供给：铁水日均产量233.28万吨，周环比上升1.21%；螺纹钢产量165万吨，周环比下降2.40%。
• 库存：社会库存1296万吨，环比上升26.21%；钢厂库存550万吨，环比上升32.28%；合计库存环比上升27.96%，同比仍下降1.76%。
• 需求：五大品种钢材表观消费量合计565万吨，环比下降18.06%；螺纹钢表观消费量环比下降67.08%。

成本与盈利

• 成本：螺纹钢长流程成本环比下降0.48%，短流程成本环比上升2.95%。
• 盈利：长流程螺纹钢毛利环比上升16元，短流程螺纹钢毛利环比下降97元。

钢价走势

• 价格：普钢价格指数微幅下降0.14%，热卷价格跌幅最大，为0.37%。

投资建议与标的

• 关注企业：
  • 南钢股份（600282，买入）：先进钢铁材料占比持续提升，产品结构不断优化。
  • 中信特钢（000708，买入）：特钢出口龙头企业。
  • 久立特材（002318，买入）：受益于新型能源体系建设，专注高端特钢管材制造。
  • 常宝股份（002478，买入）：燃气轮机余热锅炉管制造龙头，受益于油气景气周期。

风险提示

• 宏观经济波动：若国内经济增速出现较大波动，钢材下游需求可能受影响。
• 关税政策变化：可能对出口需求及产业链稳定性造成影响。
• 原料价格波动：铁矿石、焦煤焦炭价格波动可能影响钢价和企业盈利。

投资评级标准

• 行业评级：看好（维持）
• 公司评级：
  • 买入：相对市场基准指数收益率15%以上
  • 增持：相对市场基准指数收益率5%~15%
  • 中性：相对市场基准指数收益率-5%~5%
  • 减持：相对市场基准指数收益率-5%以下
  • 未评级：股票不在研究覆盖范围内
  • 暂停评级：存在利益冲突或研究依据不足

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