> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 噪声与信号总结 ## 核心内容 过去一个月，A股市场受到中东局势和地缘政治事件的强烈影响，出现剧烈波动。然而，随着市场逐步“脱敏”，投资者开始回归对国内经济基本面和企业盈利的关注。中金研究指出，当前市场环境下的“稳进”逻辑依然成立，企业盈利修复和行业景气度提升成为投资主线。 ## 主要观点 1. **市场情绪波动剧烈** - 中东局势、原油价格波动、特朗普言论等外部因素导致市场情绪剧烈波动，但这些因素更多是“情绪放大器”，而非基本面变量。 - 市场曾一度陷入悲观情绪，但随后快速修复，显示出情绪的不稳定性及反转的快速性。 2. **盈利修复趋势明显** - 从2025年年报数据来看，A股盈利增速有望结束三年下滑，实现正增长。 - 有18个一级行业盈利增速较去年改善，多个板块如有色金属、电子、钢铁等出现大幅增长。 3. **投资应关注“内生力量”** - 在市场震荡期，企业真实的盈利能力和行业供需格局才是决定长期价值的关键。 - 投资者应更加关注财报数据，而非被情绪和噪声误导。 4. **四条主线值得关注** - 业绩亮点领域：上游资源品、AI相关TMT板块、出口链、非银金融。 - 景气成长方向：光通信、电池、储能等受益于AI和能源安全的行业。 - 周期资源股：具备涨价逻辑和业绩确定性的细分领域，如电网、化工。 - 高股息板块：在震荡市场中具有相对收益优势，但需关注现金流与股息率的匹配度。 ## 关键信息 - **股债性价比优势依旧**：沪深300指数盈利收益率为5.4%，股息率为2.7%，相比10年期国债收益率仍具备优势。 - **AI产业链表现亮眼**：部分电子公司一季报业绩超预期，AI需求推动存储价格上行，光通信、MLCC等硬件价格持续上涨。 - **出口链与航运受益**：一季度出口增速超预期，部分重卡及商用车公司、油运板块业绩显著增长。 - **盈利修复趋势明确**：多个行业如有色金属、电子、钢铁等盈利大幅增长，显示出宏观经济复苏迹象。 - **情绪噪声易被忽视**：市场中存在大量情绪化言论和误导性信息，投资者应保持理性，不被短期新闻左右。 ## 图表与数据 ### 图：创业板指率先创出阶段性新高  **来源**：wind，中金财富产品与解决方案总部，截至2026/4/16 ### 表：2026年部分上市公司一季度业绩统计 | 产业链方向 | 公司名称 | 2026年一季报关键业绩数据 | 业绩亮点 | |------------------|------------|----------------------------------|--------------------------------------| | TMT/AI算力 | 中际旭创 | 营收194.96亿元,同比+192.12% | AI算力基础设施建设加速，光模块出货量持续高增 | | TMT/AI算力 | 海光信息 | 营收40.34亿元,同比+68.06% | 国产服务器CPU/DCU龙头，受益于AI算力与数字基建升级 | | TMT/AI算力 | 润泽科技 | 营收18.40亿元,同比+53.55% | AIDC业务顺利拓展，算力业务兑现能力增强 | | TMT/存储 | 佰维存储 | 营收68.14亿元,同比+341.53% | AI算力爆发推动存储行业高景气，产品价格上涨 | | 新能源/储能 | 宁德时代 | 营收1291亿元,同比+52% | 动力与储能电池出货量超200GWh，业绩超预期 | | 上游资源/有色 | 神火股份 | 营收124.1亿元,同比+28.8% | 电解铝售价上涨，原料价格下降，盈利弹性释放 | | 环保/资源化 | 高能环境 | 营收49.92亿元,同比+50.91% | 稀贵金属资源化壁垒凸显，金属价格上涨提升盈利能力 | | 出口链/航运 | 海通发展 | 营收13.43亿元,同比+66.69% | 租金水平上升，运力规模增长，成本精细化管控 | **来源**：wind，中金财富产品与解决方案，以上列示上市公司不构成投资建议 ## 总结 在信息过载和情绪波动频繁的市场环境中，投资者更应关注企业盈利能力和行业趋势，而非被短期噪声所干扰。随着年报和一季报的披露，A股盈利修复趋势将进一步得到验证，AI、新能源、资源品、高股息等板块将成为重点布局方向。