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噪声与信号总结

核心内容

过去一个月，A股市场受到中东局势和地缘政治事件的强烈影响，出现剧烈波动。然而，随着市场逐步“脱敏”，投资者开始回归对国内经济基本面和企业盈利的关注。中金研究指出，当前市场环境下的“稳进”逻辑依然成立，企业盈利修复和行业景气度提升成为投资主线。

主要观点

1. 市场情绪波动剧烈

   • 中东局势、原油价格波动、特朗普言论等外部因素导致市场情绪剧烈波动，但这些因素更多是“情绪放大器”，而非基本面变量。
   • 市场曾一度陷入悲观情绪，但随后快速修复，显示出情绪的不稳定性及反转的快速性。

2. 盈利修复趋势明显

   • 从2025年年报数据来看，A股盈利增速有望结束三年下滑，实现正增长。
   • 有18个一级行业盈利增速较去年改善，多个板块如有色金属、电子、钢铁等出现大幅增长。

3. 投资应关注“内生力量”

   • 在市场震荡期，企业真实的盈利能力和行业供需格局才是决定长期价值的关键。
   • 投资者应更加关注财报数据，而非被情绪和噪声误导。

4. 四条主线值得关注

   • 业绩亮点领域：上游资源品、AI相关TMT板块、出口链、非银金融。
   • 景气成长方向：光通信、电池、储能等受益于AI和能源安全的行业。
   • 周期资源股：具备涨价逻辑和业绩确定性的细分领域，如电网、化工。
   • 高股息板块：在震荡市场中具有相对收益优势，但需关注现金流与股息率的匹配度。

关键信息

• 股债性价比优势依旧：沪深300指数盈利收益率为5.4%，股息率为2.7%，相比10年期国债收益率仍具备优势。
• AI产业链表现亮眼：部分电子公司一季报业绩超预期，AI需求推动存储价格上行，光通信、MLCC等硬件价格持续上涨。
• 出口链与航运受益：一季度出口增速超预期，部分重卡及商用车公司、油运板块业绩显著增长。
• 盈利修复趋势明确：多个行业如有色金属、电子、钢铁等盈利大幅增长，显示出宏观经济复苏迹象。
• 情绪噪声易被忽视：市场中存在大量情绪化言论和误导性信息，投资者应保持理性，不被短期新闻左右。

图表与数据

图：创业板指率先创出阶段性新高

来源：wind，中金财富产品与解决方案总部，截至2026/4/16

表：2026年部分上市公司一季度业绩统计

来源：wind，中金财富产品与解决方案，以上列示上市公司不构成投资建议

总结

在信息过载和情绪波动频繁的市场环境中，投资者更应关注企业盈利能力和行业趋势，而非被短期噪声所干扰。随着年报和一季报的披露，A股盈利修复趋势将进一步得到验证，AI、新能源、资源品、高股息等板块将成为重点布局方向。