> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 外贸增速季节性回落，出口“量弱价强”格局延续——2026年7月贸易数据点评总结 ## 核心内容 2026年7月，中国货物贸易出口、进口同比增速分别收窄至23.9%和27.5%，主要受台风天气对港口运输扰动以及全球AI相关资产估值调整等因素影响。尽管增速回落，但1-7月累计进出口总额同比增长21.8%，贸易顺差达6873.66亿美元，为历史同期最高水平。下半年外贸增速预计逐步回归常态，但结构性分化特征仍将持续。 ## 主要观点 - **季节性扰动与AI产业支撑** 7月外贸增速回落主要是季节性因素与AI产业相关估值调整共同作用的结果。然而，AI产业链中间品需求旺盛，持续支撑对韩、对东盟等贸易伙伴的进出口增长。 - **出口结构优化，高附加值产品主导** 7月出口金额增长主要依赖高技术含量、高附加值产品，如集成电路、船舶、汽车、自动数据处理设备及零部件等。这些产品出口呈现“量弱价强”或“量价齐升”特征，反映中国制造业竞争力提升。 - **对韩贸易占比提升显著** 韩国成为7月主要贸易伙伴中占比提升最多的国家，对韩进出口同比增速分别扩大至46.64%和97.79%。中韩在AI产业链中间品贸易上形成深度绑定。 - **东盟贸易韧性增强** 对东盟进出口增速分别回升至38.36%和36.01%，电子元器件、机械装备等中间品贸易保持强劲，显示中国与东盟的供应链协同能力增强。 - **欧美需求波动，进口结构分化** 对欧盟出口同比增速回落，对美进口同比增速也显著下滑，显示欧美市场需求疲软。资源品进口量价分化，而机电和高新技术产品进口维持高增长。 - **进口恢复受限于内需与地缘风险** 8月进口预计呈现“总量小幅回升、结构延续分化”特征，其中原油等受运输影响的品类或迎来修复性反弹，而农产品、传统资源品仍面临内需不足和地缘政治不确定性带来的压力。 ## 关键信息 ### 1. 贸易总体情况 - **出口**：7月同比增长23.9%，较6月回落3.1个百分点。 - **进口**：7月同比增长27.5%，较6月回落8.5个百分点。 - **1-7月累计**：进出口总额同比增长21.8%，贸易顺差达6873.66亿美元，为历史同期最高水平。 ### 2. 贸易伙伴表现 - **韩国**：对华贸易占比提升最多，进出口同比增速分别达46.64%和97.79%。 - **东盟**：进出口同比增速回升至38.36%和36.01%，显示供应链协同增强。 - **欧盟**：出口增速回落至15.95%，进口同比为-1.38%。 - **美国**：进口同比增速回落至15.25%，贸易占比下降至8.18%。 - **RCEP伙伴**：进出口同比增速扩大至40.07%，区域价值链循环增强。 ### 3. 出口结构分析 - **高技术产品**：集成电路、自动数据处理设备及零部件、汽车等出口金额同比增速居前，分别达116.57%、67.42%、60.35%。 - **“量弱价强”特征**：集成电路、手机、稀土等产品出口依赖价格提升和产品结构优化。 - **量价齐升产品**：汽车、船舶出口量价同步改善，反映中国制造业竞争力增强。 - **传统产品承压**：陶瓷、粮食等劳动密集型产品出口金额同比下降。 ### 4. 进口结构分析 - **农产品进口**：金额同比增速边际回落至6.82%，数量也呈收缩趋势。 - **原油进口**：金额同比降幅收窄至-4.55%，数量降幅收窄至-24.31%，但仍在深度收缩区间。 - **资源品进口**：铜及铜材、铁矿砂、铜矿砂等进口金额增速放缓，数量降幅扩大，反映国内传统投资需求偏弱。 - **机电与高新技术产品进口**：金额同比增速分别达46.00%和58.82%，保持强势增长。 ### 5. 下半年展望 - **外贸增速**：预计下半年增速将逐步回归常态，但结构性分化仍将持续。 - **风险因素**：美国新关税政策、地缘政治不确定性、国内需求恢复节奏等因素可能对贸易产生扰动。 - **投资建议**：关注高技术含量、高附加值产品出口，以及亚洲区域价值链的协同效应。 ## 风险提示 - 国内政策落地不及预期 - 海外经济波动超预期 - 地缘政治风险超预期 ## 图表说明 - **图1**：进、出口增速均边际回落 - **图2**：中国与主要贸易伙伴进出口情况（以美元计） - **图3**：中国新出口订单和进口 PMI 均回落 - **图4**：美国制造业景气指数走势 - **图5**：电子相关产品出口金额累计同比增速边际提升 - **图6**：高新技术出口金额同比涨幅扩大, 机电产品出口金额同比涨幅收窄 - **图7**：农产品相关产品进口情况 - **图8**：能源及矿产相关产品进口情况 ## 分析师信息 - **分析师**：叶凡 - **执业证号**：S1250520060001 - **电话**：010-57631106 - **邮箱**：yefan@swsc.com.cn - **联系人**：徐小然 - **邮箱**：xuxr@swsc.com.cn ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入、持有、中性、回避、卖出 - **行业评级**：强于大市、跟随大市、弱于大市 ## 重要声明 - 本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议。 - 报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约。 - 报告内容未经许可不得引用、删节或修改。